Thấy gì từ thanh khoản thị trường chứng khoán?

5 giờ trướcBài gốc

Sự kiện thuế đối ứng 46% đã tạo “cú sốc” lớn cho thị trường chứng khoán (TTCK), khiến VN-Index đã giảm tới gần 19% chỉ trong vòng 4 phiên đầu tháng 4. Tuy nhiên, từ tháng 7 trở đi, với khả năng đàm phán thuế quan có tiến triển, TTCK bước vào giai đoạn tăng mạnh khi triển vọng tăng trưởng kinh tế vĩ mô được khôi phục.

Nhà đầu tư nội “cầm trịch”

Việc VN-Index phục hồi và tăng vượt đỉnh 2 năm (quanh 1.340 điểm) đã báo hiệu một sóng tăng mới với triển vọng quay trở lại vùng đỉnh lịch sử 1.550 điểm. Giai đoạn tăng tốc này cũng chỉ bắt đầu từ tháng 7/2025. Cùng với đó là thanh khoản TTCK bùng nổ trong tháng 7.

Trên HNX, thanh khoản thị trường tăng trưởng mạnh, tính bình quân trong tháng 7, khối lượng giao dịch đạt 150,4 triệu cổ phiếu/phiên, tăng 60% và giá trị giao dịch tăng 64,5%, đạt 2.772 tỷ đồng/phiên. Trong đó, phiên giao dịch ngày 31/7/2025 có khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch cao nhất tháng với 195,5 triệu cổ phiếu, tương đương 4.100 tỷ đồng được giao dịch.

Thanh khoản thị trường bùng nổ, đẩy VN-Index liên tục đi lên.

Còn theo báo cáo từ Sở Giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HoSE), khối lượng giao dịch bình quân cổ phiếu đạt hơn 1.422 triệu đơn vị/ngày, với giá trị giao dịch bình quân lên đến 34.993 tỷ đồng/ngày, tăng lần lượt 63,20% và 66,98% so với tháng trước.

Cũng trong tháng 7, khối ngoại mua vào đột biến khoảng 93.699 tỷ đồng, quy mô cao kỷ lục. Tuy nhiên, giá trị mua của khối này chỉ chiếm 11,58% tổng giá trị giao dịch sàn HoSE. So với thời điểm cuối năm 2024 hay đầu năm 2025, giá trị giải ngân chỉ bằng một nửa. Điều này cho thấy, mức thanh khoản gia tăng đột biến vừa qua vẫn có phần lớn hơn nhiều từ nhóm nhà đầu tư trong nước.

Trong 3 tuần gần nhất, sàn HoSE xuất hiện 2 phiên giao dịch bùng nổ. Phiên ngày 29/7 đạt tổng giá trị 71.241 tỷ đồng và phiên ngày 5/8 đạt 74.929 tỷ đồng. Đây là 2 cột mốc lịch sử về thanh khoản của thị trường.

Tuy nhiên, tỷ trọng mua vào của nhà đầu tư nước ngoài trong ngày 29/7 chỉ chiếm 7,9% và trong ngày 5/8 là 9,4%. Thậm chí trong 2 phiên này, khối ngoại còn bán ròng tương ứng 943 tỷ đồng và 2.259 tỷ đồng. Rõ ràng, khả năng chi phối thanh khoản cũng như kích thích tâm lý của giao dịch khối ngoại không phải là yếu tố có thể tác động.

Tính trung bình phiên, 2 tuần đầu tháng 8, TTCK đã tăng đến 38% so với tháng 7. Mức thanh khoản gia tăng đột biến này không khỏi làm cả thị trường bất ngờ, khiến quan điểm thông thường trong quá khứ không còn đúng ở hiện tại. Nghĩa là sau những phiên giao dịch kỷ lục, thị trường không điều chỉnh như thường thấy mà tiếp tục thu hút dòng tiền lớn hơn và VN-Index đi lên cao hơn.

Rủi ro điều chỉnh không thể bỏ qua

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán VNDirect đánh giá diễn biến của thị trường chung là tích cực khi chỉ số VN-Index đã nhanh chóng bứt phá lên vùng đỉnh lịch sử. Ngoài ra, VNDirect cũng chỉ ra thêm một điểm tích cực là tỷ trọng cổ phiếu có giá nằm trên mức cản MA200 đang ở trên mức 66%, trong khi tỷ lệ cổ phiếu vượt cản MA50 đã có thời điểm đạt tới mức 83% và hiện đang ở mức khoảng 77%. Với tỷ lệ cao các cổ phiếu đã vượt qua các mức cản trung-dài hạn quan trọng, có thể thấy động lượng của TTCK đang vận động theo hướng tích cực.

Mặc dù triển vọng TTCK được đánh giá tích cực, các chuyên gia cảnh báo rủi ro điều chỉnh không thể bỏ qua. Trước hết, đà tăng hiện tại mang tính không đồng đều, tập trung chủ yếu vào cổ phiếu ngân hàng và một số mã bất động sản lớn.

Sự lệch pha thể hiện rõ khi nhiều quỹ mở, vốn đầu tư theo nền tảng cơ bản, chỉ đạt mức tăng 8-15% từ đầu năm, thấp hơn nhiều so với mức tăng 28% của VN-Index.

Ngoài ra, khối ngoại đã quay lại bán ròng sau giai đoạn mua vào tháng 7. Lũy kế từ đầu năm, giá trị bán ròng ước đạt 1,8 tỷ USD, phản ánh tâm lý thận trọng trước rủi ro toàn cầu. Nếu dòng tiền từ tín dụng không còn duy trì mạnh mẽ trong quý IV, thị trường hoàn toàn có thể chứng kiến nhịp điều chỉnh dưới ngưỡng 1.500 điểm.

Theo kịch bản lạc quan, với tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp đạt khoảng 16% trong năm, VN-Index có thể tiến tới vùng 1.600 điểm vào cuối năm. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu này, thị trường cần duy trì thanh khoản dồi dào và sự lan tỏa tăng trưởng sang nhiều nhóm ngành hơn, thay vì chỉ phụ thuộc vào một số trụ cột.

“Trong ngắn hạn, nhà đầu tư vẫn có thể khai thác cơ hội giao dịch, nhưng về dài hạn cần thận trọng, lựa chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc thay vì chạy theo những cổ phiếu hưởng lợi nhất thời từ dòng tiền", TS. Đinh Thế Hiển nhấn mạnh.

Theo quan sát của bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Trưởng phòng phân tích, Chứng khoán Phú Hưng (PHS), thị trường đã có những dấu hiệu đáng chú ý trong phiên giao dịch thứ Sáu vừa qua.

Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng thêm 3.087,8 tỷ đồng, tính riêng giao dịch khớp lệnh thì họ bán ròng 2.824 tỷ đồng. Nếu bỏ qua phiên giao dịch SK bán cổ phiếu VIC ngày 4/8/2025, thì thị trường phiên này đã ghi nhận đà bán ròng mạnh nhất trong một ngày của khối ngoại tính từ đầu tháng 4.

Bên cạnh đó, tuy VN-Index và VN30 lần lượt chỉ giảm 0,65% và 0,59% nhưng số lượng mã đỏ chiếm áp đảo, thể hiện sự phân hóa rất lớn.

“Dòng tiền hiện chỉ đang tập trung vào một số mã ngân hàng (EIB, SHB, ACB, HDB) cũng như một số mã vốn hóa lớn khác có câu chuyện riêng (VJC, BSR), trong đó các mã midcap lớn của dòng chứng khoán, bất động sản (vốn là những dòng tập trung nhiều dòng tiền của nhà đầu tư trong nước) ghi nhận mức giảm khá lớn”, bà Liên nhận xét.

Trong bối cảnh này, bà Liên nhận thấy có vẻ thị trường đang gặp áp lực chốt lời khá quyết liệt đến từ cả trong nước lẫn ngoài nước. Vì vậy, động lực chính để giữ lửa cho thị trường sẽ đến từ những cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng riêng biệt (ví dụ như NVL, CII, EIB, PET, HDB, VCB). Thị trường cần những câu chuyện riêng đó để giữ dòng tiền ở lại trong bối cảnh áp lực chốt lời ngày càng gia tăng.

Các chuyên gia cho rằng, ở giai đoạn này, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao về dòng tiền và cung cầu thị trường thông qua các chỉ báo phân tích kỹ thuật và tuân thủ kỷ luật để hạn chế rủi ro trong những pha điều chỉnh sâu.

Hải Giang

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn//goc-nhin/thay-gi-tu-thanh-khoan-thi-truong-chung-khoan-1108893.html