Trái phiếu doanh nghiệp 'nóng' trở lại: Ngân hàng bứt tốc, bất động sản đối mặt áp lực đáo hạn kỷ lục

3 giờ trướcBài gốc

Phát hành phục hồi, nhóm ngân hàng tiếp tục dẫn đầu

Theo báo cáo của FiinGroup, tính đến cuối tháng 6/2025, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đang lưu hành trên thị trường đạt 1,35 triệu tỷ đồng, tăng 10,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi đà tăng mạnh trong hoạt động phát hành mới và mua lại trước hạn, đặc biệt là ở nhóm ngân hàng.

Riêng trong tháng 6, thị trường chứng kiến giá trị phát hành TPDN lên tới 123.700 tỷ đồng, tăng 78,8% so với tháng trước và tăng tới 64,3% so với cùng kỳ 2024. FiinGroup cho biết, đây là mức cao nhất theo tháng kể từ tháng 1/2022. Tất cả các giao dịch phát hành trong tháng đều diễn ra theo hình thức riêng lẻ, không có đợt phát hành công chúng nào.

Nhóm ngân hàng tiếp tục dẫn đầu, chiếm phần lớn quy mô phát hành và mua lại trước hạn. Theo báo cáo của FiinGroup, trong nửa đầu năm 2025, tổng giá trị TPDN phát hành toàn thị trường đạt 266.800 tỷ đồng, tăng mạnh 73% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, riêng ngành ngân hàng đã huy động 199.300 tỷ đồng, tăng tới 109% và chiếm đến 75% tổng lượng phát hành. Các tổ chức tín dụng cũng tích cực mua lại trái phiếu trước hạn với quy mô 75.700 tỷ đồng, tăng 47% và chiếm tới 61,4% tổng giá trị mua lại trên toàn thị trường.

Tổng giá trị phát hành mới trong 6 tháng đầu năm 2025 tăng 73% so với cùng kỳ năm 2025

Ở chiều ngược lại, nhóm phi ngân hàng dù chỉ huy động được 67.500 tỷ đồng trong nửa đầu năm (tăng nhẹ 14,6% so với cùng kỳ) nhưng cũng đã phát đi tín hiệu quay lại thị trường. Trong tháng 6, nhóm này huy động được 25.200 tỷ đồng, tăng 21,5% so với tháng trước, chủ yếu từ các lĩnh vực Du lịch & Giải trí (4.200 tỷ đồng từ VietJet, Phú Quốc, Crystal Bay), Hóa chất (460 tỷ đồng từ Hyosung Vina, Vật tư Nông sản) và Xây dựng (320 tỷ đồng từ CII và FECON).

Về mua lại trước hạn, nhóm phi ngân hàng ghi nhận tổng giá trị gần 47.500 tỷ đồng trong 6 tháng, tăng 11% so với cùng kỳ. Trong đó, bất động sản tiếp tục là điểm nóng với 28.000 tỷ đồng trái phiếu được mua lại, chiếm 59% tổng lượng mua lại của khối này, tăng nhẹ 6% so với năm trước.

Áp lực đáo hạn đè nặng Bất động sản

Mặc dù hoạt động phát hành phục hồi, áp lực đáo hạn lại đang đè nặng lên các doanh nghiệp, đặc biệt là nhóm phi ngân hàng trong nửa cuối năm. Số liệu từ FiinPro-X cập nhật đến ngày 17/7 cho thấy, các tổ chức phát hành đã thanh toán tổng cộng 91.400 tỷ đồng tiền gốc và lãi TPDN từ đầu năm, tương đương 32% nghĩa vụ phải trả trong cả năm 2025. Riêng trong tháng 8, dòng tiền cần thanh toán lên tới 48.100 tỷ đồng, bao gồm cả gốc và lãi.

Ngành Bất động sản đối mặt áp lực đáo hạn lớn trong tháng 8/2025

Đáng chú ý, tháng 8/2025 được dự báo là thời điểm cao trào về áp lực đáo hạn với nhóm phi ngân hàng. Cụ thể, tổng giá trị gốc trái phiếu đến hạn lên tới 27.400 tỷ đồng, tăng mạnh 51,7% so với mức 18.100 tỷ đồng của tháng 7, trở thành tháng có quy mô đáo hạn lớn nhất trong năm. Trong đó, riêng nhóm bất động sản chiếm đến 63,8%, tương đương 17.500 tỷ đồng, gấp 3,8 lần mức đáo hạn trung bình trong 7 tháng đầu năm (4.600 tỷ đồng/tháng).

Một loạt doanh nghiệp bất động sản có khối lượng trái phiếu đáo hạn lớn trong tháng 8 bao gồm: Đầu tư Quang Thuận 6.000 tỷ đồng, Trung Nam Land 2.500 tỷ đồng, DV – Thương Mại TP Hồ Chí Minh (Setra) 2.000 tỷ đồng và Vincom Retail 2.000 tỷ đồng. Đáng chú ý, 3 doanh nghiệp trong số đó gồm Quang Thuận, Trung Nam Land và Setra từng có tiền lệ vi phạm nghĩa vụ thanh toán lãi, khiến rủi ro gia tăng đáng kể.

Dự kiến, dòng tiền gốc đáo hạn ở nhóm phi ngân hàng trong nửa cuối năm sẽ lên tới 101.900 tỷ đồng, gấp hơn hai lần so với nửa đầu năm là 44.400 tỷ đồng. Trong đó, bất động sản tiếp tục là tâm điểm với 65.300 tỷ đồng đáo hạn, chiếm tới 64% tổng dòng tiền phải trả.

Không chỉ gốc, nghĩa vụ trả lãi cũng gia tăng đáng kể. Trong tháng 8, nhóm phi ngân hàng dự kiến cần thanh toán khoảng 6.600 tỷ đồng tiền lãi, tăng 22,8% so với tháng trước. Ngành bất động sản một lần nữa dẫn đầu, chiếm 63% với khoảng 4.200 tỷ đồng. Các ngành khác có mức chi trả đáng kể gồm: Dịch vụ tài chính 670 tỷ đồng, Du lịch & Giải trí 654 tỷ đồng, Tiện ích 347 tỷ đồng và Xây dựng & Vật liệu 241 tỷ đồng.

Tính chung 6 tháng cuối năm, tổng giá trị lãi trái phiếu mà nhóm phi ngân hàng phải thanh toán lên tới 34.000 tỷ đồng, tăng 14% so với nửa đầu năm. Trong đó, bất động sản tiếp tục “gánh” hơn một nửa khoảng 54% tổng nghĩa vụ lãi.

Lệ Giang

Nguồn Thị Trường Tài Chính : https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/tai-chinh/trai-phieu-doanh-nghiep-nong-tro-lai-ngan-hang-but-toc-bat-dong-san-doi-mat-ap-luc-dao-han-ky-luc-148315.html