Tỷ giá dự báo tiếp tục chịu áp lực

6 giờ trướcBài gốc

Trong tháng 5, tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố đã điều chỉnh tăng 22 điểm, từ mức 24.956 USD/VND lên 24.978 USD/VND. Tại các ngân hàng thương mại cổ phần (TMCP), tỷ giá bán ra tăng 20 điểm, từ vùng 26.180 USD/VND lên 26.200 USD/VND. Trên thị trường tự do, tỷ giá cũng tăng nhẹ khoảng 30 điểm, từ 26.300 USD/VND lên 26.330 USD/VND.

Tính đến tháng 6/2025, lãi suất hoán đổi (swap rate) giữa VND và USD trên thị trường liên ngân hàng duy trì ở mức trung tính, dao động quanh ngưỡng 0% ở các kỳ hạn khác nhau, cho thấy áp lực tỷ giá chưa đáng kể. Điều này cũng cho thấy NHNN chưa thể hiện nhu cầu cấp thiết phải can thiệp vào thị trường ngoại hối tại thời điểm này. Trong khi đó, NHNN tiếp tục hỗ trợ thanh khoản liên ngân hàng thông qua nghiệp vụ hợp đồng mua lại đảo ngược (RRP) với lãi suất cố định 4%, với tổng giá trị phát hành đạt 100 nghìn tỷ VND ở các kỳ hạn từ 7 đến 91 ngày trong tháng 5.

Nhận định về diễn biến tỷ giá USD trong nước ghi nhận mức tăng nhẹ trong thời gian qua bất chấp chỉ số DXY có xu hướng điều chỉnh giảm, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá diễn biến này cho thấy áp lực lên tỷ giá không đến từ yếu tố bên ngoài, mà chủ yếu bắt nguồn từ thị trường nội địa.

Theo VCBS, tâm lý đầu cơ USD của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức vẫn duy trì ở mức cao. Yếu tố này phản ánh sự thận trọng của thị trường trong bối cảnh chưa có thông tin chính thức liên quan đến kết quả đàm phán thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ. Thời hạn hoãn áp dụng mức thuế đối ứng với thời hạn 90 ngày của Tổng thống Trump sẽ kết thúc vào đầu tháng 7 cũng tác động khiến giới đầu tư có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản phòng thủ như đồng USD. Qua đó tiếp tục củng cố tâm lý nắm giữ ngoại tệ và gia tăng áp lực từ phía cầu trong nước đối với đồng bạc xanh.

Tuy nhiên, nhóm phân tích đánh giá tâm lý đầu cơ này chỉ mang tính chất ngắn hạn trong giai đoạn trũng thông tin về kết quả đàm phán thuế quan. VCBS kỳ vọng tỷ giá sẽ phát đi tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn trong thời gian tới khi Việt Nam vẫn chứng minh được nền tảng ổn định vững chắc, Việt Nam vẫn sẽ là điểm đến lý tưởng của dòng vốn đầu tư và các hoạt động sản xuất - kinh doanh.

Theo đó, nhóm phân tích tiếp tục kỳ vọng thị trường ngoại hối sẽ vận động theo chiều hướng tích cực hơn trong bối cảnh căng thẳng thương mại đã tạm dịu đi so với giai đoạn trước.

Đồng quan điểm với VCBS, Chứng khoán An Bình (ABS) cũng nhận định ngoài nhu cầu ngoại tệ của các doanh nghiệp tăng mạnh trước bất ổn liên quan đến thuế quan thì việc Kho bạc Nhà nước tiếp tục mua ngoại tệ trong tháng 5 (từ đầu năm tới nay đã mua 1,6 tỷ USD) và chênh lệch giữa lãi suất VND-USD vẫn ở mức cao khiến tỷ giá tiếp tục hướng lên.

“Chúng tôi cho rằng trong thời gian tới tỷ giá sẽ tiếp tục chịu áp lực và kết quả của việc đàm phán thuế quan là yếu tố đặc biệt cần quan tâm”, ABS cho hay.

Chứng khoán MB (MBS) cũng dự báo việc giữ ổn định tỷ giá sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức trong năm nay bởi một số yếu tố. Thứ nhất, đồng USD được kỳ vọng sẽ duy trì sức mạnh nhờ chính sách bảo hộ thương mại ở mức cao và mặt bằng lãi suất cao của Mỹ khi FED dự báo sẽ chỉ cắt giảm lãi suất 2 lần trong năm nay. Cùng đó, MBS cũng nhận định rủi ro liên quan đến thuế đối ứng sẽ là yếu tố có tác động lớn đối với tỷ giá USD/VND trong năm 2025.

Báo cáo kinh tế vĩ mô đầu tháng 6 của Ngân hàng UOB thì nhận định đồng Việt Nam (VND) sẽ tiếp tục dao động ở vùng giá yếu trong biên độ giao dịch với USD đến hết quý III/2025. Từ quý III/2025 trở đi, VND có thể bắt đầu lấy lại đà phục hồi, hòa nhịp cùng xu hướng cải thiện chung của các đồng tiền châu Á khi bất ổn thương mại dần lắng dịu. Theo đó, UOB dự báo tỷ giá ở mức 26.300 VND/USD trong quý III/2025, 26.100 VND/USD trong quý IV/2025, 25.900 VND/USD trong quý I/2026, 25.700 VND/USD trong quý II/2026.

TS. Cấn Văn Lực, thành viên Hội đồng Tư vấn Chính sách tài chính, tiền tệ của Thủ tướng Chính phủ thì nhận định từ nay đến cuối năm, tỷ giá sẽ chịu ảnh hưởng đan xen của cả các yếu tố kinh tế toàn cầu và chính sách tiền tệ trong nước.

Trên thị trường toàn cầu, có một số yếu tố giúp duy trì sức mạnh của đồng USD, giúp USD vẫn được coi là đồng tiền trú ẩn an toàn, tạo áp lực khiến tỷ giá USD/VND có xu hướng tăng như: nền kinh tế Mỹ năm 2025 vẫn duy trì mức tăng trưởng tích cực, dự báo khoảng 1,5% đến 1,8%, dù thấp hơn mức 2,8% của năm trước nhưng vẫn cao hơn nhiều nền kinh tế lớn khác. Trong khi đó, giá dầu được dự báo sẽ duy trì ổn định trong khoảng 59 - 60 USD/thùng, giúp Mỹ kiểm soát tốt lạm phát...

Tuy nhiên, vẫn có một số yếu tố có thể khiến đồng USD giảm giá, hỗ trợ VND trong ngắn hạn, như tình hình thương mại và kinh tế toàn cầu xấu đi khi mà mới đây, WTO dự báo khối lượng thương mại hàng hóa thế giới năm 2025 dự kiến giảm 0,2%, mức thấp nhất trong nhiều năm gần đây. Bên cạnh đó, nếu Fed giảm lãi suất, sức hấp dẫn của đồng USD cũng sẽ giảm.

Ngoài ra, một yếu tố khác tác động đến tỷ giá là xu hướng các nhà đầu tư đang và sẽ tiếp tục đa dạng hóa danh mục tài sản, không còn tập trung nắm giữ USD như trước đây. Theo TS. Lực, điều này sẽ góp phần khiến đồng USD mất dần vị thế độc tôn trên thị trường quốc tế, qua đó góp phần khiến tỷ giá USD/VND có thể biến động theo hướng giảm.

Nhìn chung, TS. Cấn Văn Lực dự báo, tỷ giá USD/VND năm 2025 sẽ tăng khoảng 3%, phản ánh sự mất giá tương đối của đồng Việt Nam so với USD, phù hợp với diễn biến kinh tế toàn cầu và các yếu tố nội tại. “Ngân hàng Nhà nước vẫn kiểm soát được biến động tỷ giá trong biên độ cho phép, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô. Các doanh nghiệp cần theo dõi sát sao diễn biến tỷ giá để chủ động trong việc phòng ngừa rủi ro và xây dựng kế hoạch kinh doanh phù hợp”, ông Lực nhấn mạnh.

Diên Vỹ

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/ty-gia-du-bao-tiep-tuc-chiu-ap-luc.html