UOB: Fed giảm lãi suất và xu hướng phi đô la hóa sẽ gây áp lực lên USD

16 giờ trướcBài gốc

Ông Heng Koon How, Giám đốc Chiến lược Thị trường, Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) cho rằng, bên cạnh những bất ổn kéo dài từ chính sách thuế quan, kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng.

Đáng chú ý, trong nửa đầu năm, kinh tế thế giới, bao gồm cả Hoa Kỳ và các nền kinh tế châu Á, vẫn đạt kết quả tăng trưởng ấn tượng. Nhờ xuất khẩu tăng mạnh, Singapore gây bất ngờ với mức tăng trưởng GDP 4,2% trong nửa đầu năm, vượt xu hướng. GDP quý II của Đài Loan cũng tăng gần 8%. Và nhờ vào khả năng chống chịu của nền kinh tế Trung Quốc, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 của các thị trường mới nổi từ 3,7% lên 4,1%.

UOB: Fed giảm lãi suất và xu hướng phi đô la hóa sẽ gây áp lực lên USD.

Tuy nhiên, các số liệu GDP vốn phản ánh quá khứ, và nhiều cơ quan đã cảnh báo rằng nền kinh tế toàn cầu sắp bước vào giai đoạn 'trả giá' khi các mức thuế cao hơn bắt đầu tác động.

Đặc biệt, làn sóng đẩy mạnh xuất khẩu sớm có lẽ đã kết thúc, và các nền kinh tế châu Á, trong đó có Trung Quốc, có thể sẽ bắt đầu cảm nhận rõ sự chững lại trong lĩnh vực sản xuất trong thời gian tới. Thực tế, trái với kỳ vọng phục hồi lên mức 50 điểm, Chỉ số Quản lý Thu mua (PMI) chính thức từ ngành sản xuất của Trung Quốc trong tháng 7 đã giảm xuống còn 49,3 điểm, cho thấy sự suy giảm sản xuất có thể đã bắt đầu.

Cũng theo ông Heng Koon How, trong quý II/2025, kinh tế Hoa Kỳ ghi nhận mức tăng trưởng 3% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, một cuộc tranh luận gay gắt đang diễn ra về việc liệu các tác động tiêu cực từ việc tăng thuế quan thương mại có bắt đầu ảnh hưởng rõ rệt hơn đến nền kinh tế Hoa Kỳ trong nửa cuối năm hay không.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) Jerome Powell cho biết, cho đến nay, các nhà nhập khẩu Hoa Kỳ vẫn có thể hấp thụ phần lớn mức thuế này. Tuy nhiên, điều này sẽ ngày càng khó khăn hơn khi mức thuế mới từ ngày 1/8 bắt đầu có hiệu lực - dẫn đến giá tiêu dùng tăng, nhu cầu giảm và tạo lực cản cho tăng trưởng kinh tế.

Ông Heng Koon How, Giám đốc Chiến lược Thị trường, Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore).

"Chúng tôi dự báo Fed sẽ nối lại việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9/2025, sau khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 cho kết quả kém xa kỳ vọng. Trung bình số việc làm mới trong ba tháng qua đã được điều chỉnh xuống chỉ còn 35.000, gần như chạm ngưỡng “đình trệ”, cho thấy thị trường lao động đang suy yếu", Heng Koon How nói.

Nếu Fed cắt giảm lãi suất trở lại sẽ kéo lãi suất ngắn hạn xuống, trong khi lãi suất dài hạn như lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ có thể vẫn neo cao do lo ngại về gánh nặng nợ công không bền vững. Kết quả là đường cong lợi suất Mỹ nhiều khả năng sẽ dốc hơn, từ đó gây thêm áp lực lên đồng USD. Ngoài các yếu tố ngắn hạn này, đồng USD còn chịu áp lực giảm giá từ các xu hướng cấu trúc dài hạn. Nhiều nền kinh tế nhận ra rằng mức thuế thương mại cao từ Hoa Kỳ sẽ còn kéo dài.

Để giảm rủi ro, họ sẽ phải tái cấu trúc chuỗi cung ứng và hoạt động xuất khẩu, đa dạng hóa thị trường sang các nền kinh tế khác, đồng thời đẩy mạnh thương mại nội khối với các nước láng giềng. Sự thay đổi cơ cấu này có thể thúc đẩy quá trình phi đô la hóa và làm giảm việc tích trữ nguồn thu thương mại vào trái phiếu Hoa Kỳ - cả hai đều là yếu tố bất lợi cho đồng USD về dài hạn.

Trong những tháng gần đây, một số đồng tiền châu Á đã tăng giá so với USD. Chẳng hạn, đô la Singapore đã mạnh lên gần mức 1,3 đổi 1 USD và nhiều khả năng sẽ duy trì quanh vùng này. Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) được dự báo sẽ hoãn việc nới lỏng chính sách tiền tệ tới tháng 10 năm nay, hoặc thậm chí tháng 1 năm sau, khi có bằng chứng rõ ràng rằng, làn sóng đẩy mạnh xuất khẩu trước thuế đã kết thúc.

"Chỉ số USD Index (DXY), thước đo giá trị của đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ chính toàn cầu, hiện đã giảm xuống mức dưới 100. Chúng tôi dự báo chỉ số này sẽ giảm về mức 97 điểm vào cuối năm nay, và tiếp tục xuống mức 95 vào giữa năm sau", ông Heng Koon How nói và cho rằng, trong bối cảnh USD chịu áp lực giảm giá, nhu cầu trú ẩn an toàn được dự báo sẽ duy trì ở mức cao.

Do đó, UOB vẫn giữ quan điểm tích cực dài hạn với giá vàng, dự kiến sẽ tiếp tục tăng lên mức 3.700 USD/ounce vào giữa năm sau. Theo ông Heng Koon How, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump sẽ còn được nhớ tới với khẩu hiệu "Đưa nước Mỹ vĩ đại trở lại" - thế nhưng, khó có thể nói ông sẽ sớm “đưa đồng đô la Mỹ vĩ đại trở lại” trong thời gian tới.

T.V

Nguồn Đầu Tư : https://baodautu.vn/uob-fed-giam-lai-suat-va-xu-huong-phi-do-la-hoa-se-gay-ap-luc-len-usd-d358256.html