VCBS: Mặt bằng lãi suất có dấu hiệu tạo đỉnh, lãi suất tiền gửi có thể giảm trong quý II

4 giờ trướcBài gốc

Áp lực tỷ giá hiện hữu

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75% tại kỳ họp FOMC tháng 4.

Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh tỷ lệ lạm phát hàng năm của Mỹ đã tăng vọt lên 3,3% trong tháng 3/2026, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 5/2024 và tăng mạnh so với mức 2,4% trong cả tháng 1 và tháng 2/2026. Nguyên nhân chính dẫn đến sự gia tăng này là do chi phí năng lượng tăng cao, trung bình tăng 12,5%.

VCBS đánh giá, động thái giữ nguyên mức lãi suất tại kỳ họp FOMC này sẽ tiếp tục là yếu tố hỗ trợ đà phục hồi của DXY trong thời gian tới, qua đó tác động lên áp lực tỷ giá tại thị trường trong nước.

Bên cạnh đó, tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn khi 11,7% số lượng thành viên trên thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiến hành tăng lãi suất lên ngưỡng 3,75%-4% tại kỳ họp FOMC tháng 12, theo dữ liệu từ CME FedWatch Tool.

Tỷ giá giao dịch trên hệ thống ngân hàng thương mại và trên thị trường tự do phân hóa trong tháng vừa qua. Theo đó, thị trường tự do hạ nhiệt sau giai đoạn tăng nóng vào cuối quý I/2026 với đỉnh trên 28.000 VND/USD, giảm về ngưỡng 26.600-26.800 VND/USD trong tháng 4. Trong khi đó, tỷ giá tại thị trường ngân hàng diễn biến ổn định nhưng luôn ở ngưỡng cao và neo sát mức trần.

VCBS cho rằng áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu trong tháng tiếp theo do dòng vốn dịch chuyển sang tài sản trú ẩn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, cùng với nhu cầu USD phục vụ nhập khẩu nguyên vật liệu cho hoạt động sản xuất kinh doanh và xây dựng.

Cũng theo chuyên gia, việc tỷ giá ngân hàng neo sát trần biên độ cho thấy áp lực vẫn còn nhưng đã được kiểm soát bởi các công cụ điều tiết của Ngân hàng Nhà nước.

Mặt bằng lãi suất có dấu hiệu tạo đỉnh

Trong tháng 4, dưới định hướng điều hành nhằm ổn định kinh tế vĩ mô và yêu cầu giảm mặt bằng lãi suất, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và ổn định thanh khoản hệ thống, các ngân hàng thương mại cổ phần đã đồng loạt điều chỉnh giảm lãi suất huy động khoảng 0,1% - 0,5%, đặc biệt tại các kỳ hạn 6-12-24-36 tháng.

VCBS đánh giá mặt bằng lãi suất hiện đã có dấu hiệu tạo đỉnh và lãi suất huy động trong quý II có thể tiếp tục giảm khoảng 30-50 điểm cơ bản, chủ yếu tại các kỳ hạn trung và dài hạn. Diễn biến này được đặt trong bối cảnh kỳ vọng sửa đổi Thông tư 22 và các động thái hỗ trợ thanh khoản.

Trong khi đó, lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt trong phần lớn thời gian của tháng nhưng bật tăng trở lại tại các phiên giao dịch cuối tháng. Cụ thể, lãi suất qua đêm đến kỳ hạn 3 tháng được ghi nhận lần lượt ở ngưỡng 6,267%, 6,5%, 6,7%, 6,8% và 7,4%.

VCBS cho rằng mặt bằng lãi suất liên ngân hàng duy trì ở mức cao và biến động mạnh, đặc biệt tại các kỳ hạn rất ngắn, cho thấy trạng thái thanh khoản không còn dư thừa như giai đoạn trước mà trở nên nhạy cảm hơn với các cú sốc ngắn hạn như nhu cầu vốn cuối quý, áp lực tỷ giá hay khối lượng đáo hạn OMO lớn.

Cùng với đó, việc NHNN phải thường xuyên bơm thanh khoản qua kênh OMO với tần suất và quy mô lớn cho thấy thanh khoản hệ thống đang phụ thuộc đáng kể vào điều tiết chính sách.

Do vậy, VCBS dự báo lãi suất liên ngân hàng sẽ tiếp tục neo ở ngưỡng cao trong tháng tới do tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức cao trong khi huy động vốn trên thị trường 1 tăng chậm hơn, làm gia tăng chênh lệch tín dụng - huy động và đẩy tỷ lệ LDR lên mức cao.

Ngoài ra, trong bối cảnh lãi suất liên ngân hàng duy trì ở ngưỡng cao trong thời gian dài, các tổ chức tín dụng có xu hướng hạn chế cho vay trên thị trường liên ngân hàng nhằm đảm bảo thanh khoản cho chính mình. Việc điều chỉnh cách tính tỷ lệ LDR từ đầu năm 2026 theo hướng loại trừ tiền gửi Kho bạc Nhà nước cũng trực tiếp làm gia tăng áp lực huy động vốn trong hệ thống ngân hàng.

Theo đó, VCBS dự báo lãi suất liên ngân hàng có thể tiếp tục dao động quanh ngưỡng 6%-7% trong tháng tới.

Trang Mai

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/vcbs-mat-bang-lai-suat-co-dau-hieu-tao-dinh-lai-suat-tien-gui-co-the-giam-trong-quy-ii.html