'Xanh vỏ đỏ lòng' – dòng tiền tìm cơ hội mới nơi đâu?

17 giờ trướcBài gốc

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua những “tuần trăng mật” ngọt ngào. Ảnh: LÊ VŨ

Động lực cho thị trường

Chuỗi bảy tuần đi lên liên tiếp của chỉ số VN-Index đã tạm chững lại trong tuần qua (tuần từ ngày 10 đến 14-3-2025), khi thị trường đối mặt với áp lực chốt lời khá lớn trong những phiên cuối tuần, nhưng xét theo mặt điểm số thì VN-Index vẫn chốt tuần cao hơn cuối tuần trước đó. Nhìn chung VN-Index vẫn chưa trải qua đợt điều chỉnh nào mạnh thật sự, khi dòng tiền tiếp tục rót vào trước triển vọng tích cực của thị trường.

Có thể nói thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang trải qua những “tuần trăng mật” ngọt ngào, khi các chính sách vĩ mô đang thể hiện quyết tâm hỗ trợ cho mục tiêu tăng trưởng 8% trong năm nay. Ngoài chính sách tài khóa mở rộng với việc đốc thúc các dự án đầu tư công đẩy nhanh tiến độ, Chính phủ còn định hướng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa, với yêu cầu nghiên cứu giảm lãi suất điều hành.

NHNN đã có chỉ thị về việc ổn định lãi suất, mở màn cho động thái giảm lãi suất tiền gửi liên tục tại nhiều ngân hàng. Ngoài ra, từ giữa tháng 2 đến đầu tháng 3, NHNN liên tục giảm dần lãi suất phát hành tín phiếu cùng với việc giảm dần khối lượng. NHNN dừng phát hành tín phiếu kể từ ngày 5-3-2025. Đồng thời, NHNN bơm vốn qua kênh OMO nhằm hỗ trợ thanh khoản hệ thống, góp phần kéo giảm lãi suất trên thị trường liên ngân hàng.

Mùa cao điểm công bố thông tin vẫn đang diễn ra, đây sẽ là một trong những bệ đỡ quan trọng cho thị trường trước các nguy cơ điều chỉnh. Khi đó, tuy động lực tăng của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có thể chững lại, nhưng không loại trừ khả năng dòng tiền có thể tìm kiếm cơ hội bắt đáy đối với nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, kéo nhóm này đi lên trở lại.

Thủ tướng Chính phủ đã có Quyết định 609/QĐ-TTg về việc thành lập Ban Chỉ đạo các công trình trọng điểm, dự án quan trọng quốc gia lĩnh vực đường sắt. Ngoài ra, trong Công điện 22 ngày 9-3, Thủ tướng Chính phủ giao Bộ Tài chính chủ trì việc nghiên cứu, đề xuất mở rộng đối tượng giảm thuế giá trị gia tăng (VAT) áp dụng trong sáu tháng cuối năm 2025 và năm 2026.

Mới đây, các chuyên gia của Ngân hàng Thế giới (WB) cho rằng, do dư địa để can thiệp bằng chính sách tiền tệ bị hạn chế, nên chính sách tài khóa vẫn tiếp tục đóng vai trò then chốt hỗ trợ tăng trưởng trong trung và dài hạn, đặc biệt khi tỷ lệ nợ/GDP của Việt Nam thấp nên còn nhiều dư địa để sử dụng các nguồn lực một cách hiệu quả, đặc biệt là đầu tư công. Vì vậy, cần tăng đầu tư công, thúc đẩy giải ngân đầu tư công nhanh hơn, cùng với đó là tăng chất lượng đầu tư công.

Với xuất khẩu là động lực tăng trưởng quan trọng trong những năm gần đây, để tránh nguy cơ bị Mỹ áp thuế, Việt Nam đã chủ động ký kết các thỏa thuận hợp tác với Mỹ, với tổng giá trị lên đến 90 tỉ đô la Mỹ. Trong đó, sẽ có hơn 50 tỉ đô la được triển khai vào năm 2025, tập trung vào mua sắm máy bay, dịch vụ hàng không, khai thác dầu khí, nhập khẩu các sản phẩm lọc hóa dầu. Trong khi các quốc gia như Mexico, Canada, Trung Quốc đang bị Mỹ áp thuế, hàng hóa Việt Nam sẽ có lợi thế cạnh tranh hơn, mở ra cơ hội xuất khẩu lớn hơn.

Dòng tiền luân chuyển tìm cơ hội

Chính nhờ những thông tin tích cực trên, TTCK Việt Nam vẫn giữ được đà đi lên, thể hiện qua sự phục hồi hơn 10 điểm của chỉ số VN-Index trong phiên đầu tuần này (17-3), bất chấp nhiều TTCK toàn cầu đối mặt áp lực bán tháo trong thời gian qua. Cụ thể, tính từ giữa tháng 2 đến nay, chỉ số Dow Jones của Mỹ đã rớt gần 9%. Quốc gia láng giềng của Việt Nam là Thái Lan chứng kiến chỉ số chứng khoán chuẩn SET sụt giảm hơn 16% từ đầu năm đến nay.

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý là trong một số phiên giao dịch gần đây, dù chỉ số VN-Index tăng tích cực, nhưng hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng” lại xuất hiện, khi một số cổ phiếu vốn hóa lớn trở thành động lực kéo thị trường. Quan sát có thể thấy trong một số thời điểm, nhóm cổ phiếu bluechip đang làm nhiệm vụ giữ và kéo chỉ số, nhằm tránh để thị trường bị điều chỉnh quá sâu mà có thể kích hoạt các làn sóng chốt lời gia tăng. Trong số này phải kể đến ba đầu tàu quan trọng là cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup, VCB của Vietcombank và VHM của Vinhomes.

Trái với đà đi lên mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu blue-chip, nhóm penny đã có tuần thứ 2 điều chỉnh trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình cũng vừa có tuần điều chỉnh mạnh khi giảm gần 2,2%. Giới phân tích cho rằng diễn biến tăng nóng của một số ít cổ phiếu blue-chip có thể là rủi ro cho thị trường ở thời điểm hiện tại, khi mạch tăng đã khá dài và thanh khoản đã lên ngưỡng cao nhất chín tháng qua.

Dù vậy, với mùa cao điểm công bố thông tin vẫn đang diễn ra, đây sẽ là một trong những bệ đỡ quan trọng cho thị trường trước các nguy cơ điều chỉnh. Khi đó, tuy động lực tăng của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có thể chững lại, nhưng không loại trừ khả năng dòng tiền có thể tìm kiếm cơ hội bắt đáy đối với nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, kéo nhóm này đi lên trở lại. Trong đó, nhà đầu tư ưu tiên xem xét một số nhóm cổ phiếu như: chứng khoán, bất động sản, thép, bất động sản khu công nghiệp, đầu tư công...

Trong một diễn biến khác, sau thời gian dài trì hoãn, hiện nay thị trường đang chú ý đến các mốc thời gian sắp tới, bao gồm hệ thống KRX đang thử nghiệm và dự kiến đưa vào sử dụng từ tháng 5-2025; FTSE Russell dự kiến nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp vào kỳ đánh giá tháng 9-2025, với xác suất hiện đã lên tới 90%, sau khi các cơ quan quản lý quyết liệt triển khai các giải pháp nhằm từng bước đáp ứng các tiêu chí của các tổ chức đánh giá xếp hạng thị trường. Trước thời điểm nâng hạng, dòng vốn từ các quỹ đầu tư thụ động có thể đổ vào khoảng 1 tỉ đô la.

Bên cạnh đó, HOSE gần đây cũng đã chủ động đưa ra các tiêu chí làm mới bộ chỉ số VN30. Trước đây, VN30 thường bị chi phối bởi ngành ngân hàng và bất động sản, gây mất cân bằng. Việc giới hạn tỷ trọng vốn hóa 40% cho các cổ phiếu cùng ngành là cần thiết để giảm rủi ro chu kỳ và phản ánh toàn diện hơn nền kinh tế. Dù có tác động ngắn hạn, nhưng về dài hạn, thay đổi này sẽ tích cực, giúp đa dạng hóa ngành nghề trên TTCK Việt Nam, tăng sức hút với nhà đầu tư nước ngoài.

Triêu Dương

Nguồn Saigon Times : https://thesaigontimes.vn/xanh-vo-do-long-dong-tien-tim-co-hoi-moi-noi-dau/