Xuất khẩu Việt Nam giữ nhịp tăng trưởng bất chấp thuế mới từ Mỹ

5 giờ trướcBài gốc

Tháng 7/2025 ghi nhận sự duy trì tăng trưởng trong hoạt động sản xuất và thương mại của Việt Nam, bất chấp những lo ngại ban đầu về tác động của chính sách thuế quan mới từ Mỹ.

Diễn biến này cho thấy các biện pháp thuế quan chưa ảnh hưởng mạnh như dự báo, qua đó tạo nền tảng tâm lý tích cực cho thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, VDSC cho rằng cần theo dõi sát mức đóng góp của hiệu ứng “dồn đơn hàng” vào tăng trưởng sản xuất – xuất khẩu trong 7 tháng đầu năm, khi tác động thực tế của mức thuế mới (có hiệu lực từ ngày 7/8) bắt đầu rõ rệt hơn.

Trước thời điểm áp thuế, thị trường ghi nhận làn sóng nhập khẩu nguyên liệu mạnh ở nhóm hàng điện tử, thể hiện ở tốc độ tăng trưởng đáng kể ở cả hai chiều nhập và xuất khẩu. Ngược lại, các nhóm hàng xuất khẩu chủ lực như dệt may, giày dép, túi xách, thủy sản và gỗ sang Mỹ đã giảm đà tăng so với mức kỷ lục hồi tháng 4.

Theo VDSC, mức thuế đối ứng 20% áp dụng cho Việt Nam hiện tương đương với các đối thủ xuất khẩu trực tiếp và thấp hơn so với Ấn Độ, Trung Quốc, mang lại lợi thế tạm thời cho dòng chảy thương mại. Tuy nhiên, triển vọng trung hạn sẽ phụ thuộc vào cách Mỹ định nghĩa hàng “chuyển tải” cũng như kết quả đàm phán với Ấn Độ và Trung Quốc. Đây là yếu tố nhà đầu tư chứng khoán cần lưu ý khi đánh giá triển vọng nhóm cổ phiếu xuất khẩu.

Đáng chú ý, chính quyền Mỹ đã công bố kế hoạch áp thuế 100% theo Mục 232 đối với các sản phẩm chứa chất bán dẫn – nhóm hàng chiếm khoảng 30% tổng kim ngạch xuất khẩu Việt Nam sang Mỹ năm 2024.

Dù vậy, VDSC đánh giá tác động sẽ không quá nghiêm trọng do các tập đoàn lớn như Samsung và Apple – chiếm tỷ trọng lớn trong xuất khẩu điện tử – nhiều khả năng được miễn thuế nhờ các khoản đầu tư đã và sẽ thực hiện tại Mỹ.

Hiện 60% điện thoại Samsung và 25–30% các sản phẩm AirPods, iPad, đồng hồ thông minh của Apple được sản xuất tại Việt Nam. Ước tính, khoảng một nửa kim ngạch xuất khẩu điện tử của Việt Nam đến từ các nhà đầu tư có khả năng được miễn thuế, bao gồm Samsung, Apple, LG và Intel. Đây là thông tin hỗ trợ tích cực cho triển vọng nhóm cổ phiếu công nghệ – điện tử.

Ở thị trường nội địa, tiêu dùng duy trì ổn định khi doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tháng 7 tăng 9,2% so với cùng kỳ, cao hơn mức 8,3% của tháng trước. Lũy kế 7 tháng, tăng trưởng đạt 7,1%. Lạm phát được kiểm soát ở mức thấp, chỉ tăng 0,11% so với tháng trước; lạm phát chung và lạm phát lõi đều ở mức 3,2–3,3% so với cùng kỳ. Đây là yếu tố tích cực đối với chính sách tiền tệ và kỳ vọng ổn định lãi suất, hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư.

Về vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), tháng 7 ghi nhận 2,6 tỷ USD, giảm 8% so với cùng kỳ và 17% so với tháng trước. Tuy nhiên, lũy kế 7 tháng, FDI đăng ký đạt 24,1 tỷ USD, tăng 33,8%, trong khi FDI giải ngân đạt 13,6 tỷ USD, tăng 8,4%. Sau khi chính sách thuế quan Mỹ công bố vào tháng 4, dòng vốn từ Trung Quốc và vào lĩnh vực sản xuất giảm tốc, nhưng vốn từ các quốc gia và lĩnh vực khác vẫn duy trì tăng trưởng khả quan.

Đầu tư công tiếp tục là động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế, đồng thời gián tiếp hỗ trợ nhóm cổ phiếu hạ tầng, xây dựng và vật liệu. Kế hoạch vốn đầu tư công năm 2025 đến tháng 7 đạt gần 1,05 triệu tỷ đồng, cao hơn 170,5 nghìn tỷ đồng so với kế hoạch đầu năm. Trong đó, 922 nghìn tỷ đồng đã được phân bổ (88% kế hoạch). Đến 31/7, giải ngân đạt 411 nghìn tỷ đồng, chiếm 39% kế hoạch và 45% số vốn phân bổ, tăng 73% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tiến độ giải ngân các dự án hạ tầng trọng điểm mới đạt khoảng 20% kế hoạch do vướng mắc trong giải phóng mặt bằng và thủ tục đầu tư.

Các chỉ số kinh tế khác cũng ghi nhận tín hiệu tích cực. Chỉ số PMI tháng 7 tăng lên 52,4 điểm, phản ánh sự cải thiện của sản lượng và đơn hàng mới. Mặc dù đơn hàng xuất khẩu tiếp tục giảm, mức giảm đã chậm lại; nhóm hàng điện tử vẫn giữ đà tăng. Ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tăng 9,3% so với cùng kỳ, tương đương tháng trước; sản xuất điện tăng mạnh lên gần 7% so với mức 3,9% của tháng 6.

Do đó, VDSC nhận định nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì tăng trưởng ổn định trong bối cảnh môi trường thương mại quốc tế biến động. Đối với thị trường chứng khoán, đây là cơ sở để nhà đầu tư tiếp tục kỳ vọng vào các nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách thuế quan tạm thời, dòng vốn FDI ổn định và đầu tư công tăng tốc, đồng thời thận trọng theo dõi các rủi ro từ đàm phán thương mại và chính sách thuế của Mỹ.

Cẩm Vân

Nguồn Thị Trường Tài Chính : https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/tai-chinh/xuat-khau-viet-nam-giu-nhip-tang-truong-bat-chap-thue-moi-tu-my-148861.html