ACB: Chất lượng tài sản tốt, cổ phiếu được dự báo upside gần 27%

3 giờ trướcBài gốc

Mới đây, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2025, ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 4.281 tỷ đồng, tăng 10,6% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động ngoại hối, mang về 449,15 tỷ đồng (tăng 69,54% so với quý 3/2024) cùng với mảng mua bán chứng khoán kinh doanh đạt 367,37 tỷ đồng, tăng mạnh 415,33% so với cùng kỳ.

Thu nhập lãi thuần trong Quý 3/2025 đạt hơn 6.769 tỷ đồng, giảm nhẹ 1.62% so với Quý 3/2024 do NIM tính trượt 4 quý bị thu hẹp từ mức 3.82% xuống mức 3.12%.

Tại báo cáo, ACB lý giải NIM giảm do lãi suất cho vây vẫn giữ mức tương đối thấp trong khi chi phí huy động vốn tăng cao so với cùng kỳ, đặc biệt ở các khoản mục trả lãi tiền gửi, trả lãi phát hành giấy tờ có giá và trả lãi vay trong bối cảnh lãi suất huy động tăng nhẹ, lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh, vượt trần hành lang lãi suất khi cạnh tranh giữa các ngân hàng ngày càng gay gắt.

Ngoài ra, trong quý 3/2025 ACB ghi nhận thu nhập từ hoạt động dịch vụ phục hồi tốt khi tăng mạnh lên mức 795.43 tỷ đồng, chi phí hoạt động giảm 0.81% so với quý trước, tương đương giảm 7.49% so với Quý 3/2024.

Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm 37.6% so với Quý 2/2025, tương đương 19.35% so với cùng kỳ do chất lượng tài sản khả quan hơn khi ngân hàng quyết liệt xử lý và thu hồi nợ xấu trong 3 quý gần đây.

Về nợ nhóm 3-5 đã giảm 8.01% so với quý trước, nợ nhóm 2 giảm nhẹ 4.5% so với quý 2/2025. Chất lượng tài sản cải thiện hỗ trợ chi phí tín dụng tính trượt 4 quý liên tiếp giảm 4.35% , tương đương giảm 21.55% so với cùng kỳ. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu LLR tăng nhẹ từ mức 76.3% lên mức 84%, là một trong những ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhất hiện nay.

Tăng trưởng tín dụng ACB ghi nhận đạt mức 15.3% YTD, cao hơn mức tăng trưởng cùng kỳ năm ngoái là 13.8% YTD cao hơn mức trung bình ngành 13.4%, chủ yếu được thúc đẩy bởi việc cho vay tệp khách hàng doanh nghiệp lớn (MMLC) – phân khúc được ACB đẩy mạnh từ đầu năm đến nay.

Tính lũy kế 9 tháng đầu năm của ACB, dư nợ tín dụng phân khúc khách hàng cá nhân, SME, và MMLC lần lượt tăng 10.9%, 9.8% và 48.8%. Các ngành nghề cho vay có mức độ tăng trưởng tốt tập trung tại sản xuất chế biến, thương mại, và cho vay mua nhà.

Đồng thời, huy động tiền gửi của khách hàng chỉ tăng với mức khiêm tốn 6.28% YTD, huy động vốn từ các khoản vay NHNN, TCTD và phát hành giấy tờ có giá tăng cao lần lượt ở mức 160.11%, 15.76%, 11.55% YTD.

Theo ACB lý giải, đây là tình hình chung của toàn ngành, trong bối cảnh nhu cầu gửi tiền thấp, không đáp ứng được nhu cầu vay, trong khi các khoản vay kỳ hạn dài phục vụ cho hoạt động thương mại, sản xuất của doanh nghiệp và vay mua nhà cá nhân tại ACB có xu hướng tăng.

Việc gia tăng huy động từ các khoản vay và phát hành giất tờ có giá, đồng thời tăng cạnh tranh thu hút tiền gửi khiến chi phí vốn tăng, tỷ lệ COF đạt mức 3.8%. Dù vậy, nhờ sở hữu tệp khách hàng cá nhân lớn và lợi thế huy động nguồn vốn chi phí thấp, khả năng cạnh tranh về chi phí vốn của ACB vẫn được duy trì ở mức cao.

Tỷ lệ CASA tăng chủ yếu do thu hút tiền gửi không kỳ hạn tăng nhẹ 1.5% so với quý trước, ngân hàng giảm mạnh việc huy động vốn bằng giấy tờ có giá với chi phí vốn cao trong bối cảnh lãi suất ngày càng tăng.

ACB dự phóng lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 tăng khoảng 5,5% so với cùng kỳ. Thu nhập lãi thuần được dự báo giảm nhẹ so với năm trước, dù tăng trưởng tín dụng vẫn duy trì ở mức cao, khoảng 21% YTD. Tuy nhiên, NIM cả năm được dự báo chỉ quanh mức 3,0%, có thể là mức thấp nhất trong lịch sử hoạt động của ngân hàng.

Ở chiều tích cực, thu nhập ngoài lãi được kỳ vọng trở thành động lực chính thúc đẩy lợi nhuận, với tốc độ tăng trưởng dự phóng khoảng 28,3% so với cùng kỳ. Trong đó, mảng kinh doanh ngoại hối và hoạt động kinh doanh – đầu tư chứng khoán được dự báo tăng trưởng nổi bật, lần lượt tăng khoảng 73% và 93%.

Bên cạnh đó, chi phí hoạt động dự kiến tiếp tục được kiểm soát trong năm 2025, kéo tỷ lệ CIR về khoảng 31,9%. Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng cũng được dự báo giảm đáng kể nhờ chất lượng tài sản cải thiện, với mức trích lập ước khoảng 1.542 tỷ đồng.

Trong bối cảnh xu hướng điều chỉnh diễn ra tại nhiều cổ phiếu ngân hàng thời gian qua, hệ số P/B bình quân toàn ngành đã giảm về khoảng 1,3–1,4 lần. Trên cơ sở đó, ACB được điều chỉnh giảm nhẹ mức định giá xuống 30.650 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức upside 26,7% so với thị giá 24.200 đồng/cổ phiếu tại ngày 23/12/2025.

Thơ Hoàng

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/acb-chat-luong-tai-san-tot-co-phieu-duoc-du-bao-upside-gan-27.html