Ba trụ đỡ kỳ vọng nhịp tăng mới cho thị trường chứng khoán

5 giờ trướcBài gốc

Nâng hạng và lợi nhuận Quý III: Hai động lực nội tại

Theo báo cáo triển vọng tháng 10/2025 của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tâm điểm chú ý của thị trường nằm việc sáng ngày 8/10, FTSE Russell công nhận thị trường chứng khoán Việt Nam đủ điều kiện nâng hạng từ thị trường cận biên thành thị trường mới nổi thứ cấp vào đầu tháng 9/2026. Đây là kết quả của quá trình cải cách pháp lý sâu rộng suốt hai năm qua, với hàng loạt thông tư như 68/2024, 18/2025, 20/2025, 03/2025, 25/2025 được ban hành nhằm gỡ bỏ rào cản cho dòng vốn ngoại, chuẩn hóa cơ chế thanh toán, bù trừ và minh bạch hóa công bố thông tin.

Kỳ vọng nâng hạng thị trường phụ thuộc nhiều yếu tố xúc tác.

Khác với các lần đánh giá trước, phái đoàn Việt Nam đã trực tiếp làm việc với FTSE Russell tại Anh, thể hiện quyết tâm chính trị cao trong việc cải thiện hạ tầng và khung pháp lý. Tuy nhiên, VDSC nhận định, nếu việc nâng hạng được công bố trong kỳ đánh giá tháng 9, tác động ngắn hạn chủ yếu mang tính tâm lý và thanh khoản, còn giá trị hợp lý của thị trường vẫn phụ thuộc vào hiệu quả kinh doanh doanh nghiệp và chính sách kích thích trong nước.

Còn trong thời điểm này, khi thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng, niềm tin của nhà đầu tư đã được gia tăng nhờ các tín hiệu cải cách và chính sách tài khóa, tiền tệ hỗ trợ. VDSC cho rằng, dòng vốn cá nhân trong nước tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt, dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu định giá thấp, nền tảng cơ bản vững, đặc biệt là ngân hàng, thép, năng lượng và hàng tiêu dùng.

Song song đó, mùa công bố kết quả kinh doanh Quý III được xem là động lực nội tại mạnh mẽ cho VN-Index. Khảo sát của VDSC cho thấy, lợi nhuận Quý III của doanh nghiệp tăng trung bình 22% so với cùng kỳ, vượt xa mức dự phóng 15%. Trong 22 nhóm ngành theo dõi, có tới 18 nhóm ghi nhận tăng trưởng hai chữ số, cho thấy đà phục hồi lan tỏa sau thời kỳ trầm lắng.

Một số ngành bật lên rõ rệt gồm bất động sản dân dụng tăng 424% lợi nhuận, phân bón và cảng biển tăng trên 90 - 300%, thép và bán lẻ tiếp tục dẫn đầu về quy mô doanh thu. Với đà này, VN-Index được dự báo dao động vùng 1.489 - 1.758 điểm, tương ứng P/E mục tiêu 13,3 - 14,7 lần. Theo VDSC, mức định giá này phản ánh kỳ vọng tích cực nhưng vẫn duy trì sự thận trọng, bởi chỉ số đang tiệm cận ngưỡng trung bình 10 năm, vùng thường chứng kiến nhịp điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn trước khi bứt phá.

Tác động toàn cầu và triển vọng hồi phục cuối năm

Cùng với yếu tố nội tại, tháng 10 và 11/2025 chứng kiến chuỗi sự kiện quốc tế dày đặc có thể định hình diễn biến thị trường tài chính toàn cầu, từ hội nghị IMF - WB, APEC, COP30 đến cuộc họp FOMC ngày 30/10, nơi giới phân tích dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục hạ thêm 25 điểm lãi suất cơ bản.

Tương quan diễn biến VN Index và dự báo kịch bản vùng biến động của VN Index đến hết thời điểm ghi nhận KQKD cả năm 2025. Nguồn: VDSC

Việc Fed nới lỏng được xem là “chất xúc tác” giúp dòng vốn toàn cầu tìm đến các thị trường mới nổi ổn định và có tiềm năng sinh lời cao, trong đó Việt Nam đang nổi lên như một điểm đến hấp dẫn nhờ tỷ giá ổn định, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực và môi trường pháp lý cải thiện.

Ngoài ra, khả năng diễn ra Hội nghị thượng đỉnh giữa ông Donald Trump và ông Tập Cận Bình, cùng các cuộc họp G20, ASEAN, EU sẽ tạo khuôn khổ mới cho chính sách thương mại và thuế quan toàn cầu, yếu tố có thể tác động trực tiếp đến hoạt động xuất nhập khẩu và tâm lý của khối ngoại tại Việt Nam. Báo cáo của VDSC cũng lưu ý, rủi ro địa chính trị và việc Chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa khiến dữ liệu kinh tế bị trì hoãn, song điều này có thể khiến Fed thận trọng hơn và duy trì xu hướng nới lỏng đến cuối năm, gián tiếp hỗ trợ dòng tiền vào các thị trường mới nổi.

Theo phân tích của VDSC, trong bối cảnh USD suy yếu, lạm phát Mỹ giảm chậm và lãi suất toàn cầu bắt đầu hạ, Việt Nam đang hội tụ các điều kiện thuận lợi để duy trì đà phục hồi trong Quý IV. Sự kết hợp giữa nâng hạng thị trường, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và môi trường tiền tệ toàn cầu nới lỏng được xem là ba trụ đỡ chủ chốt giúp VN-Index có cơ hội hình thành nhịp tăng mới sau giai đoạn tích lũy.

“Chúng tôi duy trì quan điểm nắm giữ cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận rõ ràng. Thị trường sẽ dao động trong biên hẹp nhưng có độ nghiêng tăng nhẹ trong phần còn lại của năm”, báo cáo VDSC khuyến nghị.

Kết hợp cả yếu tố trong nước lẫn quốc tế, giới phân tích cho rằng tháng 10/2025 là giai đoạn bản lề, khi niềm tin đầu tư được cải thiện, kết quả kinh doanh doanh nghiệp phục hồi và bối cảnh vĩ mô toàn cầu ổn định hơn. Nếu dòng tiền tiếp tục duy trì, VN-Index nhiều khả năng sẽ bước vào chu kỳ hồi phục rõ ràng hơn trong Quý IV/2025, khép lại năm với tâm thế tích cực sau một giai đoạn dài giằng co.

Hải Yên/Báo Tin tức và Dân tộc

Nguồn Tin Tức TTXVN : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ba-tru-do-ky-vong-nhip-tang-moi-cho-thi-truong-chung-khoan-20251007154711772.htm