Chứng khoán đang trong thời điểm 'không dễ chơi'

một giờ trướcBài gốc

Sau khi mất mốc 1.700 điểm vào ngày 20/10, chỉ số VN-Index phải mất tới 50 ngày mới giành lại ngưỡng điểm này, vào ngày 1/12 vừa qua. Tuy nhiên, sau 3 phiên giao dịch, VN-Index vẫn chưa ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ thực sự.

Sự trở lại mốc 1.700 không vững chắc

Theo giới chuyên môn, sự trở lại mốc 1.700 lần này không có gì bảo đảm là vững chắc. Nguyên nhân đầu tiên là lực đẩy thanh khoản đã sụt giảm mạnh tính từ thời điểm VN-Index vươn đến gần ngưỡng 1.800 điểm khoảng 2 tháng trước.

Sau 3 phiên vượt 1.700 điểm, VN-Index vẫn chưa ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ thực sự.

Thực tế trong phiên 1/12, thanh khoản khớp lệnh đạt hơn 18.533 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức 18.300 tỷ đồng của phiên trước đó, nhưng vẫn thấp hơn so với thanh khoản trung bình của 20 phiên gần nhất.

Hơn nữa, chỉ số chung vượt 1.700 điểm chủ yếu nhờ lực kéo của một số mã nhóm trụ (VIC, GAS, VHM), trong khi dòng tiền tại các nhóm vốn hóa vừa và nhỏ tiếp tục suy yếu.

Sang phiên 2/12, VN-Index giằng co liên tục quanh ngưỡng 1.700 điểm +/- 5 điểm trong phiên sáng. Song điều đáng lo là thanh khoản không có dấu hiệu mạnh lên khiến cho sắc đỏ cứ tiếp tục trì kéo VN-Index giảm điểm nhiều hơn và mất mốc này. Mặc dù cuối phiên, chỉ số chính đã vượt mốc kháng cự tâm lý và đóng cửa tại 1.701,67 điểm, song độ rộng thị trường vẫn nghiêng về sắc đỏ với số mã giảm điểm chiếm ưu thế (178 mã giảm so với 134 mã tăng), phản ánh tâm lý thận trọng vẫn bao trùm. Thị trường tiếp tục duy trì diễn biến “xanh vỏ, đỏ lòng” khi chỉ số chung được hỗ trợ bởi các cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi phần còn lại của thị trường vẫn chịu áp lực điều chỉnh.

Tới phiên 3/12, chỉ số chính kết phiên chỉ tăng nhẹ 0,86%, mặc dù bảng điện sàn HoSE ghi nhận số mã tăng áp đảo. Nguyên nhân là bởi các cổ phiếu "họ Vin" từ "công thần" lại trở thành “sao quả tạ” kìm hãm đà tăng của chỉ số.

Nhìn chung, tình trạng giằng co kéo dài đã từng diễn ra trong nhiều phiên, đặc biệt là các phiên sau khi VN-Index vượt ngưỡng 1.700 điểm và tiến gần 1.800 điểm. Khi đó, sự giằng co đầy “mệt mỏi” dẫn đến thử thách ngưỡng chịu đựng của tâm lý nhà đầu tư và thị trường rất dễ bùng lên sự bán tháo dẫn đến sự giảm điểm mạnh của VN-Index mà không hề có thông tin bất lợi gì gây ảnh hưởng trực tiếp.

Một điển hình có thể nhắc lại là 2 phiên giảm mạnh liên tục hơn 35 điểm và hơn 94 điểm của VN-Index là 17 và 20/10/2025.

Có thể nói, thanh khoản đang là vấn đề gây trở ngại lớn cho sự tiến lên của VN-Index trong thời gian qua.

Một yếu tố nữa tác động không nhỏ tới sự biến động của VN-Index chính là các cổ phiếu “họ Vin” như VIC, VHM. Trong nhiều phiên, VIC và VHM tăng mạnh kéo chỉ số VN-Index đi lên, song đa phần các mã cổ phiếu trên sàn lại giảm điểm. Đến khi VIC, VHM điều chỉnh giảm điểm sau khi tăng đã dẫn đến hệ quả trực tiếp là VN-Index bị kéo xuống, tạo hiệu ứng lan truyền là nhiều mã cổ phiếu trên sàn bị giảm điểm.

Phương án phòng thủ và bảo toàn lợi nhuận cần được ưu tiên

Đáng chú ý, sự vận động của thị trường đang khiến nhà đầu tư chán nản. Bởi mặc dù chỉ số tăng nhưng tài khoản của nhiều người vẫn âm, chưa biết ngày “về bờ”.

“Dòng tiền nội vẫn đang thận trọng khi có “sự lệch pha” giữa VN-Index và trạng thái danh mục của nhiều nhà đầu tư, rất khó để kỳ vọng thanh khoản thị trường tăng mạnh”, Chứng khoán MBS đánh giá.

Cũng theo MBS, thị trường vẫn đang chờ “cú hích” cuối năm trong trạng thái “chơi vơi” khi VN-Index ở vùng điểm số 1.700.

Hiện tại, những yếu tố trọng yếu cần theo dõi là kỳ vọng kết quả kinh doanh quý IV2025 và năm 2026 tích cực, trong bối cảnh kinh tế Việt Nam 11 tháng đầu năm duy trì đà hồi phục với động lực từ đầu tư công, xuất khẩu, và FDI.

Về vĩ mô, cơ hội đến từ yếu tố lãi suất, được củng cố bởi kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất cũng đang lớn hơn. Xác suất Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 tăng lên 86% tính tới ngày 28/11, theo công cụ CME FedWatch.

Dù vậy, nhiều ý kiến vẫn bày tỏ sự lo ngại về việc thị trường khó có thể lên ngay, vì những ảnh hưởng tiêu cực của diễn biến thế giới, cũng như các thiên tai, bão lũ và nhiều câu chuyện chính sách khác, như thuế chẳng hạn… có thể tác động tiêu cực đến du lịch, tiêu dùng, các hộ kinh doanh.

Qua đó có thể thấy, những thời điểm như hiện nay "không dễ chơi" vì có nhiều cổ phiếu tăng giá nhưng cũng giảm giá ngay trong một, hai phiên sau. Số đông nhà đầu tư khó có thể tìm kiếm nhiều cơ hội trong ngắn hạn. Chưa kể, trong bối cảnh thị trường tăng điểm nhưng thiếu sự lan tỏa, rủi ro điều chỉnh rung lắc tại vùng đỉnh mới 1.700 điểm có thể xẩy ra. Thị trường có lẽ cần thêm thời gian tích lũy.

Trong giai đoạn này, cảnh báo từ các chuyên gia về ngưỡng tâm lý và sức chống chịu của nhà đầu tư cá nhân tại các mốc điểm quan trọng là không mới nhưng cũng chưa bao giờ cũ. Vì thế, các phương án phòng thủ và bảo toàn lợi nhuận luôn cần được ưu tiên. Việc mua mới hay mua đuổi tìm kiếm lợi nhuận một cách mạo hiểm sẽ chứa đựng rất nhiều rủi ro nếu thị trường đột ngột xảy ra điều chỉnh.

Nhà đầu tư nên duy trì chiến lược giao dịch thận trọng. Đối với danh mục có tỷ trọng cổ phiếu cao, nên chờ đợi các nhịp hồi phục để tái cơ cấu, ưu tiên nắm giữ các mã có câu chuyện tăng trưởng riêng biệt và giảm tỷ trọng các mã đang suy yếu kỹ thuật. Đồng thời, kiểm soát tỷ lệ đòn bẩy margin ở ngưỡng an toàn.

Đối với nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao, nên kiên nhẫn quan sát. Chỉ mở vị thế mua mới, giải ngân thăm dò với tỷ trọng nhỏ tại các vùng hỗ trợ mạnh đối với các cổ phiếu mạnh hơn thị trường chung hoặc nền tảng tích lũy tốt và tránh mua đuổi cổ phiếu.

Một điều nhà đầu tư cũng cần lưu ý là, ngay lúc này, sự kiên nhẫn là cần thiết. Nhà đầu tư chỉ có thể giao dịch tích cực khi thị trường sôi động. Sân chơi của hoạt động phân tích đầu tư tìm kiếm các cơ hội đầu tư “hời” sẽ lại tiếp tục và là “lãnh địa” của các nhà đầu tư có kinh nghiệm.

Hải Giang

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn/goc-nhin/chung-khoan-dang-trong-thoi-diem-khong-de-choi-1111257.html