Dòng tiền thận trọng, thị trường chứng khoán khó bứt phá

11 giờ trướcBài gốc

Sau phiên rơi mạnh vào ngày 20/10 vừa qua, chỉ số VN-Index có những phiên liên tiếp hồi phục, nhưng đi cùng với đó là những phiên giảm điểm đan xen.

Nhà đầu tư kém "mặn mà"

Đáng chú ý, thanh khoản thị trường là điểm trừ, liên tục trồi sụt khiến giới đầu tư chưa thể yên tâm mua mới. Điều này được thể hiện ở việc nguồn cung dồi dào nhưng khớp lệnh chỉ đạt khoảng 20.000 - 30.000 tỷ đồng - thấp hơn đáng kể so với bình quân tuần trước là 40.000 tỷ/phiên.

Trong đó, khối ngoại vẫn tiếp tục xu hướng bán ròng, còn khối tự doanh đã bắt đầu có dấu hiệu “xả hàng”.

Thanh khoản trồi sụt khiến giới đầu tư chưa thể yên tâm mua mới.

Nhìn chung, việc thanh khoản thị trường ngày càng suy giảm, nhà đầu tư nhỏ lẻ không “mặn mà” đã làm cho rất nhiều cổ phiếu và nhóm cổ phiếu tiếp tục đà giảm, khiến cho thị trường khó bứt phá.

Không chỉ vậy, hiện đang trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III – vốn được kỳ vọng mang tới “chất xúc tác” cho thị trường bứt phá. Mặc dù nhiều cổ phiếu phát tín hiệu tích cực sau kết quả kinh doanh quý III khả quan, nhưng thực tế thị trường vẫn cho thấy dấu hiệu chững lại khi dòng tiền giữ trạng thái thận trọng, thanh khoản duy trì mức thấp.

Đánh giá triển vọng trong ngắn hạn, các chuyên gia cho rằng thị trường chứng khoán đang chững lại, đặc biệt sau thông tin Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất và Chủ tịch Jerome Powell phát tín hiệu thận trọng về khả năng tiếp tục nới lỏng trong tháng 12.

Cụ thể, Chủ tịch Fed nhấn mạnh việc tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tháng 12 “vẫn còn xa mới được đảm bảo”, do ngân hàng trung ương đang thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng trong bối cảnh chính phủ Mỹ một phần vẫn đóng cửa. Phát biểu này khiến giới đầu tư điều chỉnh kỳ vọng: Xác suất Fed hạ lãi suất thêm trong tháng 12 giảm mạnh từ 90% xuống còn 71%.

Các chuyên gia cho rằng việc cắt giảm lãi suất đã được kỳ vọng, nên thị trường phản ứng không quá bất ngờ. Tuy nhiên, phát biểu của ông Powell khiến tâm lý hưng phấn tạm thời hạ nhiệt. Nhà đầu tư vẫn chưa có “cớ” thực sự để tham gia vào thị trường.

Hiện tại, giới đầu tư đang tập trung vào 2 yếu tố then chốt: Cuộc gặp dự kiến giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại Hàn Quốc, cùng cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). Cuộc gặp giữa ông Trump và ông Tập được kỳ vọng có thể “phá băng” căng thẳng thương mại, song giới chuyên môn nhận định triển vọng vẫn còn mong manh.

Thị trường khả quan trong trung - dài hạn

Trong bối cảnh hiện nay, hầu hết các công ty chứng khoán như Chứng khoán VCBS, BETA và SHS đều đưa ra góc nhìn thận trọng, khuyến nghị nhà đầu tư không nên mua đuổi trong các phiên tăng mạnh khi dòng tiền chưa xác nhận quay lại. Thay vào đó nên giữ tỷ trọng tiền mặt cao, giảm tỷ trọng tại các mã thanh khoản thấp hoặc chịu áp lực bán mạnh, đặc biệt cần kiểm soát rủi ro dưới mọi hình thức.

Tuy nhiên, giới phân tích vẫn đưa ra đánh giá khả quan về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong khoảng thời gian cuối năm 2025 và đầu năm 2026. Đồng thời cho rằng dòng tiền sẽ nhanh chóng quay trở lại khi thị trường có thêm “chất xúc tác”. Khi đó, tâm lý nhà đầu tư bắt đầu ổn định sau mùa báo cáo tài chính quý III, và kỳ vọng sự bứt phá của các doanh nghiệp trong quý cuối năm.

Thực tế, thanh khoản giảm sút nhưng sự phân hóa giữa các nhóm ngành cho thấy dòng tiền vẫn đang hiện diện, chỉ tạm thời thận trọng hơn.

Theo các chuyên gia từ AseanSc, động lực thị trường chủ yếu đến từ chính sách vĩ mô nới lỏng (nới lỏng tài khóa và nới lỏng tiền tệ) đang được duy trì. Bên cạnh đó là triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết đi cùng với định giá thị trường vẫn đang hấp dẫn so với các chu kỳ bơm tiền khác trong quá khứ.

“Các nhịp biến động trong ngắn hạn là cơ hội để nhà đầu tư tái cơ cấu danh mục và tìm kiếm điểm mở vị thế tối ưu. Sau giai đoạn biến động hiện tại, VN-Index sẽ quay lại sóng tăng với vùng mục tiêu đầu tiên vào cuối năm 2025 quanh ngưỡng 1.800 điểm", chuyên gia từ AseanSc nêu quan điểm.

Dragon Capital cũng nhấn mạnh, Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới với những động lực rõ rệt. Chính phủ đã và đang thúc đẩy các chính sách kinh tế hướng đến mục tiêu tăng trưởng hai con số. Thực tế ở các nền kinh tế như Hàn Quốc, Đài Loan hay Trung Quốc trong quá khứ cho thấy, khi tăng trưởng GDP đạt mức hai con số trong nhiều năm, thị trường chứng khoán thường tăng “bằng lần” chứ không chỉ bằng phần trăm.

Quỹ ngoại này cho biết dù VN-Index vượt mốc 1.700 điểm, định giá thị trường vẫn ở mức hấp dẫn. P/E dự phóng cho năm 2025 chỉ khoảng 12,5–13 lần và giảm còn 11 lần cho năm 2026, thấp hơn nhiều so với các thị trường trong khu vực dù Việt Nam có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng.

Trong lịch sử, tại các quốc gia có mức tăng trưởng GDP trên 10%, thị trường chứng khoán thường được định giá ở P/E từ 20–25 lần, thậm chí trên 30 lần. Do đó, những đợt điều chỉnh 5–10% được xem là hoàn toàn bình thường trước khi thị trường tiếp tục đi lên.

Từ góc nhìn trên, Dragon Capital tiếp tục duy trì quan điểm tích cực với chiến lược đầu tư dài hạn, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư kiên định nắm giữ dài hạn để hướng tới mức lợi nhuận vượt trội; tận dụng các nhịp điều chỉnh để tích lũy thêm cổ phiếu khi cơ hội xuất hiện; hạn chế giao dịch ngắn hạn nhằm tránh tiêu tốn thời gian, công sức mà không mang lại hiệu quả vượt trội so với chiến lược nắm giữ lâu dài.

Chứng khoán VCBS khuyến nghị nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh để mua mới những cổ phiếu có giá bắt đầu bứt phá đi lên, thuộc các ngành bán lẻ, đầu tư công và ngân hàng.

Hải Giang

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn/goc-nhin/dong-tien-than-trong-thi-truong-chung-khoan-kho-but-pha-1110510.html