Dragon Capital: Kịch bản GDP Việt Nam tăng trưởng 10%, VN-Index sẽ được tính 'bằng lần'?

12 giờ trướcBài gốc

Tăng trưởng GDP 10%: Một kịch bản khả thi

Tại sự kiện Investor Day được tổ chức gần đây, ông Lê Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Dragon Capital Việt Nam, đã đưa ra những nhận định về triển vọng tăng trưởng đột phá của kinh tế Việt Nam giai đoạn 2026-2030. Theo ông Tuấn, mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức hai chữ số là hoàn toàn có thể đạt được nếu duy trì đồng bộ bốn động lực chính.

Để hiện thực hóa mục tiêu này, chính sách tiền tệ cần hỗ trợ với tốc độ tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức 16-20% mỗi năm. Lạm phát được kiểm soát trong khoảng 4-5,5% và thặng dư thương mại đạt 4-4,5% GDP.

Về trụ cột đầu tư, tổng vốn đầu tư toàn xã hội được dự báo sẽ tăng lên khoảng 262 tỷ USD mỗi năm vào năm 2030, tương đương mức tăng trưởng hơn 10%/năm. Nguồn lực này đến từ việc mở rộng đầu tư công, dòng vốn FDI ổn định và sự phục hồi của khu vực kinh tế tư nhân.

Đối với tiêu dùng nội địa, Dragon Capital dự báo tốc độ tăng trưởng có thể đạt 11-12%/năm, trở thành một trụ cột quan trọng cho tăng trưởng dài hạn. Điều này dựa trên cơ sở các kênh tài sản tiếp tục tăng giá trị và niềm tin của người tiêu dùng được cải thiện.

Về thương mại, hoạt động xuất nhập khẩu cần đạt mức tăng trưởng tối thiểu 12%/năm để hỗ trợ cho mục tiêu GDP 10%. Dự kiến, cán cân thương mại sẽ thặng dư khoảng 50 tỷ USD vào năm 2030.

Trả lời câu hỏi về rủi ro lạm phát khi kinh tế tăng trưởng nóng, ông Tuấn cho rằng cần phân tích cơ cấu rổ hàng hóa CPI của Việt Nam. Theo ông, rủi ro này hiện không đáng quan ngại. Chi phí giáo dục, vốn tăng mạnh trong quá khứ, đang có xu hướng chậm lại. Giá xăng dầu và vật liệu xây dựng được kiểm soát tốt một phần do kinh tế Trung Quốc tăng trưởng chậm lại. Trong khi đó, Việt Nam đang có thặng dư về sản xuất lương thực.

So sánh với giai đoạn 2011-2012, khi cung tiền mở rộng mạnh và các biện pháp kiểm soát giá gây ra biến động lớn, tình hình vĩ mô hiện tại đã ổn định hơn rất nhiều. Nền tảng tài khóa và chính sách tiền tệ vững vàng hơn, cho phép kinh tế tăng trưởng cao mà không gây ra nguy cơ lạm phát mất kiểm soát.

Thị trường chứng khoán trước vận hội tăng trưởng mới

Sự phát triển của nền kinh tế được kỳ vọng sẽ tạo ra lực đẩy mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán (TTCK). Các yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường đã xuất hiện. Gần đây, FTSE Russell đã chính thức công bố nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, quyết định dự kiến có hiệu lực từ tháng 9/2026. Cùng lúc, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã có đợt cắt giảm lãi suất điều hành đầu tiên, làm giảm áp lực lên tỷ giá.

Ông Lê Anh Tuấn nhận định, việc được FTSE Russell nâng hạng là một cột mốc quan trọng, ghi nhận sự trưởng thành của thị trường. Tuy nhiên, mục tiêu lớn hơn mà Việt Nam hướng tới là được MSCI công nhận là thị trường mới nổi. Quá trình này sẽ thúc đẩy thị trường phát triển cả về chiều sâu lẫn quy mô. "Tôi kỳ vọng trong 5 năm tới, sự phát triển của TTCK Việt Nam sẽ tương đương với thành quả của 10–15 năm cộng lại, xét cả về chính sách, hạ tầng và độ sâu", ông Tuấn nói.

Để đạt được mục tiêu đó, Việt Nam đang thực hiện một lộ trình cải cách toàn diện. Lộ trình này bao gồm việc rà soát khung pháp lý, nâng giới hạn sở hữu nước ngoài, hoàn thiện hệ thống giám sát. Đi cùng với đó là việc nâng cấp hạ tầng thị trường với cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), phát triển các sản phẩm mới. Các tiêu chuẩn về minh bạch và quản trị doanh nghiệp cũng được chú trọng thông qua việc áp dụng chuẩn mực kế toán quốc tế (IFRS).

Về diễn biến chỉ số, VN-Index đã vượt qua mốc 1.700 điểm. Tuy nhiên, ông Tuấn cho rằng đây chưa phải là giới hạn cuối cùng. Lịch sử từ các thị trường châu Á như Hàn Quốc, Đài Loan (Trung Quốc) hay Thái Lan cho thấy, giai đoạn GDP tăng trưởng 10-12% luôn đi kèm với sự bùng nổ của thị trường chứng khoán.

"Khi GDP tăng trưởng hai chữ số, tăng trưởng của thị trường chứng khoán không còn tính bằng phần trăm mà phải tính bằng lần", Tổng Giám đốc Dragon Capital nhấn mạnh. Theo phân tích của ông, tại mốc VN-Index 1.700 điểm, định giá P/E của thị trường đang ở mức 12,5–13 lần, trong khi lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết cho năm 2026 được dự báo tăng 18-20%. Gần đây, J.P. Morgan cũng đưa ra dự báo VN-Index có thể tiến tới mốc 2.200 điểm trong 12 tháng tới.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, hoạt động của các quỹ do Dragon Capital quản lý ghi nhận kết quả khả quan, phản ánh triển vọng tích cực của thị trường. Với nền tảng vĩ mô vững vàng và lộ trình cải cách rõ ràng, TTCK Việt Nam được đánh giá đang đứng trước một chu kỳ phát triển mới, không chỉ về quy mô mà cả về chất lượng và vị thế trên bản đồ tài chính toàn cầu.

Khánh An

Nguồn Doanh nhân & Pháp luật : https://doanhnhan.vn/dragon-capital-kich-ban-gdp-viet-nam-tang-truong-10-vn-index-se-duoc-tinh-bang-lan-87489.html