Dư địa đi lên của cổ phiếu chứng khoán có còn nhiều?

4 giờ trướcBài gốc

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang trải qua giai đoạn giao dịch hưng phấn với chỉ số VN-Index xác lập kỷ lục mới khi vượt 1.600 điểm - mốc cao nhất mọi thời đại trong 25 năm hình thành và phát triển của TTCK.

Tăng “nóng” cùng thị trường chung

Bên cạnh đó, dòng tiền đổ vào TTCK với các phiên khớp lệnh tỷ USD ngày càng nhiều. Thậm chí, những ngày gần đây, thanh khoản toàn thị trường thường xuyên giao dịch ở mức 2 tỷ USD/phiên, trong đó có phiên giao dịch kỷ lục ngày 5/8 với giá trị khớp lệnh lên tới 86.000 tỷ đồng.

Vốn hóa thị trường tăng vượt bậc một phần đến từ sự tăng trưởng mạnh mẽ của một số dòng cổ phiếu mang tính dẫn dắt trên thị trường, trong đó có cổ phiếu nhóm chứng khoán như: VIC, SHB, CTG, SSI, VIX,….

Định giá cổ phiếu của các công ty chứng khoán tăng đáng kể.

Đáng chú ý, cổ phiếu ngành chứng khoán là nhóm "chiếm sóng" sàn HNX trong tháng 7. Cụ thể, mã chứng khoán APS (CTCP Chứng khoán Châu Á - Thái Bình Dương) tăng giá mạnh nhất với giá đóng cửa cuối tháng tăng 98,5% (tương đương 6.600 đồng/cp), đạt 13.300 đồng/cp.

Đứng thứ hai là cổ phiếu SHS của CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội với mức tăng 79,6% lên 23.000 đồng/cp. Đây cũng là cổ phiếu có thanh khoản đầu bảng với khối lượng giao dịch đạt 956,1 triệu cổ phiếu (chiếm tỷ trọng 26%) trong tháng 7.

Theo báo cáo tháng 7/2025, Quỹ ngoại Phần Lan Pyn Elite Fund ghi nhận hiệu suất đầu tư tăng 13,25%, cao nhất trong vòng 55 tháng, kể từ tháng 1/2021. Kết quả này vượt trội so với mức tăng 9,2% của VN-Index trong tháng 7/2025 dù chỉ số đã lập đỉnh lịch sử mới 1.557 điểm vào ngày 28/7.

Động lực chính giúp quỹ ngoại này thắng lớn đến từ nhóm cổ phiếu chứng khoán. Pyn Elite Fund cho biết, từ đầu năm, quỹ đã tăng gấp đôi tỷ trọng cổ phiếu chứng khoán lên 14% bằng cách bổ sung VIX và SHS. Trong tháng 7, 2 mã cổ phiếu này lần lượt tăng tới 114% và 78%, đóng góp lớn vào hiệu suất vượt trội của quỹ.

Trong đó, VIX là khoản đầu tư lớn thứ 4 trong danh mục của Pyn Elite Fund với tỷ trọng 7,3%, ước tính vào khoảng 66,6 triệu EUR ( tương đương khoảng 2.000 tỷ đồng), tính đến cuối tháng 7.

Nhìn chung, cùng với nhịp tăng tích cực trong giai đoạn gần đây, định giá cổ phiếu của các công ty chứng khoán cũng có sự thay đổi đáng kể. Theo thống kê, P/B trung bình của nhóm chứng khoán ước tính vào khoảng 2 lần, trong khi chỉ số P/E trung bình vào khoảng 23 lần. Con số này đã cao hơn khá nhiều so với mức trung bình 5 năm gần đây. Tuy nhiên, không phải cổ phiếu chứng khoán nào cũng đang ở mức định giá cao.

Định giá P/E là một chỉ số tài chính được dùng phổ biến để định giá cổ phiếu, phản ánh mối tương quan giữa giá thị trường của cổ phiếu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của doanh nghiệp.

P/E cao đồng nghĩa với việc nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn cho mỗi đồng lợi nhuận của doanh nghiệp, thường xuất hiện ở doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng mạnh hoặc ngành đang "hot". Tuy nhiên, P/E quá cao cũng có thể hàm ý cổ phiếu đang bị định giá quá mức.

Trong khi đó, doanh nghiệp có chỉ số P/E thấp ở một thời điểm có thể do doanh nghiệp hoạt động hiệu quả hơn so với thời gian trước. Vì thế, EPS tăng lên khiến cho P/E thấp. Trong trường hợp này có thể nói cổ phiếu đang bị định giá thấp và là cơ hội để mua vào.

Nhìn lại P/E của nhóm các cổ phiếu chứng khoán thời điểm hiện tại, so với mức trung bình ngành là 23 lần, vẫn còn những cổ phiếu đang được định giá "rẻ" như VIX (21,3), SHS (23,96)…

Về P/B, theo cập nhật từ báo cáo tài chính quý II, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn trong nhóm chứng khoán như SSI (2,6 lần), VCI (2,67 lần), MBS (2,84 lần), VIX (2,53)... có mức định giá cao hơn so với P/B trung bình của nhóm chứng khoán ước tính vào khoảng 2 lần. P/B cao thể hiện cổ phiếu đang được kỳ vọng cao trên thị trường, nhà đầu tư sẵn sàng trả một mức giá cao để sở hữu giá trị tài sản của doanh nghiệp với kỳ vọng giá trị này sẽ tăng trong tương lai.

Kỳ vọng kéo dài đà tăng

Theo các chuyên gia, nhiều cổ phiếu của các công ty chứng khoán có khả năng tiếp tục đi lên trong ngắn và trung hạn. Các động lực chính bao gồm: khả năng FTSE nâng hạng thị trường vào tháng 9/2025 và thanh khoản thị trường duy trì tích cực tác động tích cực tới tình hình kinh doanh trong nửa cuối năm.

Khi được chấp thuận nâng hạng, TTCK có thể thu hút một lượng vốn đáng kể, ước tính từ 800 triệu đến 1 tỷ USD từ các quỹ thụ động mô phỏng theo chỉ số FTSE, và con số này sẽ còn lớn hơn khi tính cả các bộ chỉ số khác. Đáng chú ý, dòng vốn từ các quỹ chủ động được dự báo sẽ còn mạnh mẽ hơn, có thể đạt từ 4 - 6 tỷ USD.

Đây là yếu tố hỗ trợ rất tích cực với TTCK nói chung và nhóm công ty chứng khoán nói riêng trong làn sóng mới của thị trường. Trong đó, nhóm công ty chứng khoán sẽ hưởng lợi trực tiếp từ sự gia tăng lợi nhuận và phí giao dịch.

Đáng chú ý, thanh khoản dồi dào là yếu tố trực tiếp thúc đẩy đà tăng của thị trường, nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng và lãi suất ở mức thấp. Theo nhiều tổ chức tài chính, nhiều khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 2 lần vào cuối năm 2025. Điều này hỗ trợ tích cực cho thị trường tài sản và chứng khoán toàn cầu tăng điểm.

Ở trong nước, nửa đầu năm 2025, lãi suất huy động giảm xuống thấp hơn cả giai đoạn dịch COVID-19, khiến chứng khoán trở thành kênh đầu tư hấp dẫn. Tín dụng toàn hệ thống đến tháng 7/2025 tăng 9,64%, giúp dòng tiền trên thị trường dồi dào, đẩy thanh khoản lên vùng cao mới.

Tăng trưởng lợi nhuận của các công ty chứng khoán sẽ lan tỏa ở nhiều mảng như môi giới, tự doanh, cho vay margin - được hỗ trợ bởi chi phí vốn thấp và khẩu vị rủi ro gia tăng từ nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, lĩnh vực tài sản số đang dần đi vào khuôn khổ tại thị trường Việt Nam, mở ra cơ hội tái định giá cho nhóm công ty chứng khoán với một thị trường rộng mở, quy mô lớn, nhiều tiềm năng. Theo đó, những công ty có vốn mạnh, nền tảng công nghệ tốt và khả năng mở rộng dịch vụ sẽ có lợi thế rõ rệt.

Hải Giang

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn//co-phieu/du-dia-di-len-cua-co-phieu-chung-khoan-co-con-nhieu-1108830.html