Fed có thể sẽ có thêm ba lần giảm lãi suất trong năm, 'đo' biến động tỷ giá và giá vàng

12 giờ trướcBài gốc

Mặc dù kết thúc cuộc họp vào ngày 7/5 vừa qua, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn trong lúc chờ đợi những biến động trong chính sách thương mại và theo dõi hướng đi của một nền kinh tế đang trên đà chững lại. Song giới phân tích nhận định, khả năng trong cuộc họp tới Fed sẽ có động thái mới và thêm ba lần cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm. Theo dự báo của ông Trần Ngọc Báu, CEO Wigroup, từ giờ đến cuối năm sẽ có ba lần Fed giảm lãi suất là vào các tháng 7, 9 và 12, mức giảm khoảng 0,25 điểm % mỗi lần.

Các nhà phân tích UOB cũng dự báo Fed sẽ có 3 đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay và sức khỏe đồng đôla Mỹ tiếp tục suy yếu, tác động lên VND. Cụ thể, theo Báo cáo Chiến lược tỷ giá và lãi suất tháng 5/2025 thực hiện bởi Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) vừa đưa ra, USD sẽ tiếp tục suy yếu so với các đồng tiền mạnh khác được giữ vững. USD đã trải qua tháng 4 đầy biến động, khi hàng loạt tin đồn về xu hướng phi đô la hóa lan rộng trên thị trường.

Tâm điểm là các giả thuyết xoay quanh “Hiệp định Mar-a-Lago”, được cho là bao gồm các biện pháp áp thuế thương mại và làm suy yếu USD. Tuy nhiên, theo UOB, lý do thực sự khiến USD bị bán tháo - đặc biệt giảm mạnh so với Đài tệ (TWD) - có thể đến từ việc nhiều doanh nghiệp xuất khẩu đồng loạt bán ra lượng USD tích trữ trước đó từ nguồn thu xuất khẩu.

UOB giữ vững quan điểm USD sẽ tiếp tục suy yếu so với các đồng tiền mạnh khác. Điều này sẽ khiến USD Index (DXY) giảm xuống vùng giao dịch mới dưới mốc 100 và tiếp tục giảm về mức 96,9 vào quý I/2026. Song song đó, dự báo mới nhất của UOB cho thấy, tỷ giá EUR/USD và GBP/USD sẽ tiếp tục tăng lên lần lượt 1,17 và 1,39 vào quý I/2026. Với AUD, đợt phục hồi hình chữ "V" có thể đã quá đà, dự báo mức tăng sẽ hạn chế hơn, chỉ đạt khoảng 0,66 trong quý I/2026.

UOB giữ vững quan điểm USD sẽ tiếp tục suy yếu so với các đồng tiền mạnh khác.

Riêng JPY, với lộ trình tăng lãi suất nhẹ nhàng hơn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), sẽ có xu hướng tăng giá từ từ, đạt mức 140 USD/JPY vào quý I/2026. Về các đồng tiền châu Á (Asia FX), dù giai đoạn biến động mạnh đầu tháng 4 đã qua, vẫn còn nhiều rủi ro có thể kìm hãm đà phục hồi của các đồng tiền khu vực.

Những yếu tố này bao gồm sự bất định xung quanh kết quả đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cũng như việc các đồng tiền châu Á tăng giá nhanh, trong khi triển vọng kinh tế và thương mại trong khu vực đang suy yếu. Các chuyên gia UOB cho rằng, đà phục hồi mạnh mẽ gần đây của các đồng tiền châu Á có phần quá mức, nhưng so với dự báo tháng trước đã điều chỉnh giảm các mức đỉnh dự kiến của tỷ giá USD/Asia trong quý III/2025, phản ánh khả năng giai đoạn căng thẳng nhất của chiến tranh thương mại đã qua.

Theo đó, UOB dự báo USD/CNY sẽ ở mức 7,32 trong quý III/2025; USD/SGD, USD/MYR, USD/THB, USD/IDR và USD/VND lần lượt ở mức 1,32; 4,38; 33,5; 16,800 và 26,300. Đáng chú ý, VND là trường hợp đặc biệt trong đợt phục hồi mạnh của các đồng tiền khu vực trong tháng 4/2025, khi VND đã giảm 1,6% trong tháng xuống còn 25.990 VND/USD. Thị trường có thể đã phản ứng trước tác động tiêu cực về kinh tế đối với Việt Nam, sau khi Mỹ tuyên bố áp thuế lên tới 46% đối với hàng hóa Việt - mức cao thứ 2 toàn cầu, chỉ sau Trung Quốc.

Chỉ số PMI ngành sản xuất cũng giảm mạnh xuống 45,6 - mức thấp nhất trong 2 năm - cho thấy tâm lý thận trọng của các nhà sản xuất trong bối cảnh lo ngại hàng Việt Nam mất lợi thế cạnh tranh về giá tại thị trường xuất khẩu lớn nhất là Mỹ. Nếu không đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ, UOB cho rằng, VND sẽ duy trì ở biên độ yếu so với USD. Dự báo cập nhật đối với tỷ giá USD/VND lần lượt là 26.100 quý II/2025, 26.300 trong quý III/2025, 26.000 trong quý IV/2025 và 25.800 trong quý I/2026.

Về triển vọng lãi suất USD, UOB tiếp tục giữ quan điểm Fed sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ. Dù thời điểm cắt giảm lãi suất của Fed đã được điều chỉnh lùi lại, song UOB vẫn dự báo Fed sẽ thực hiện 3 đợt cắt giảm lãi suất, mỗi đợt 25 điểm cơ bản trong năm nay. Thời điểm cập nhật cho 3 đợt cắt giảm này là tại các cuộc họp FOMC vào tháng 9, 10 và 12/2025, qua đó đưa lãi suất chính sách từ 4,5% xuống còn 3,75% vào cuối năm 2025. Trong khi đó, giá vàng được UOB dự báo có thể lên 3.600 USD/ounce vào quý I/2026.

Phân tích về các chỉ số vĩ mô của Mỹ - yếu tố tác động đến quyết định của Fed, ông Nguyễn Hoàng Linh, Giám đốc Nghiên cứu VCBF cho rằng, khi Mỹ công bố số liệu là GDP quý I giảm 0,3% và lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, mọi người kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất. Tuy nhiên, cơ quan này không giảm lãi suất do nỗi lo suy thoái đang tăng rất mạnh.

Nhưng nếu nhìn vào thực tế về dữ liệu, có thể thấy xác suất xảy ra suy thoái kinh tế Mỹ ở thời điểm hiện tại chưa thực sự quá lớn. Ngoài việc GDP giảm nhẹ, các chỉ số về thị trường lao động Mỹ như số lượng việc làm mới hay tỷ lệ thất nghiệp vẫn khá tích cực, không quá nghiêm trọng. Đối với Fed, các dữ liệu hiện còn tương đối mù mờ, áp lực lạm phát là có và thực sự là một ẩn số. Kinh tế Mỹ thì chậm lại, nhưng việc xảy ra suy thoái cũng chưa thực sự rõ ràng. Do đó, Fed cũng không vội gì để giảm lãi suất.

Đó là lý do vì sao trong cuộc họp vừa rồi, Fed vẫn giữ quan điểm của mình là sẽ phải chờ và quan sát thêm. Song giới phân tích tài chính đưa ra nhận định rằng, với chính sách thuế quan Mỹ - Trung đang có dấu hiệu khả quan sẽ là dấu hiệu tích cực với lộ trình giảm lãi suất của Fed thời gian tới. Theo tuyên bố từ hai bên, Mỹ sẽ giảm thuế bổ sung áp đặt với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vào tháng 4 năm nay từ 145% xuống còn 30%, trong khi Trung Quốc cũng sẽ giảm thuế đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ từ 125% xuống còn 10%.

Thùy Vinh

Nguồn ĐTCK : https://tinnhanhchungkhoan.vn/fed-co-the-se-co-them-ba-lan-giam-lai-suat-trong-nam-do-bien-dong-ty-gia-va-gia-vang-post369188.html