'Nghịch lý Fermi' của dầu mỏ sắp đi đến hồi kết

15 giờ trướcBài gốc

(Ảnh minh họa)

“Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng thị trường sẽ rơi vào trạng thái dư cung rất lớn”, các chiến lược gia nói trong báo cáo.

Theo ước tính của Macquarie, mức dư cung cung-cầu sẽ đạt đỉnh vào quý I/2026, vượt 4 triệu thùng/ngày. Những dấu hiệu dư cung đã xuất hiện rõ ràng, khi tồn kho ngoài khơi tiếp tục tăng, tồn kho trên bờ gia tăng và cước vận tải duy trì ở mức rất cao.

Báo cáo cho biết khoảng một phần ba lượng tồn kho ngoài khơi tăng thêm đến từ các chuyến vận chuyển đường dài từ châu Mỹ sang châu Á.

Nhóm chiến lược gia kỳ vọng tồn kho trên bờ sẽ tăng nhanh hơn cho đến cuối năm 2025 và kéo dài sang đầu năm 2026. Theo họ, diễn biến này “sẽ kéo giá dầu Brent về vùng thấp 50 USD/thùng, với khả năng chạm mốc 45 USD/thùng”.

Macquarie nhấn mạnh rằng kể từ cuối tháng 8, tồn kho ngoài khơi đã tăng khoảng 250 triệu thùng, trong khi tồn kho trên bờ tăng khoảng 30 triệu thùng.

“Trong tháng vừa qua, xu hướng này còn tăng tốc, với tồn kho trên bờ cùng với tồn kho ngoài khơi tăng khoảng 3 triệu thùng/ngày. Tuy vậy, cấu trúc thị trường vẫn ở trạng thái backwardation, khi các thùng AB tiếp tục được giải phóng sang khu vực phía Đông”, báo cáo nêu.

Trong một báo cáo riêng gửi cho AFP ngày 5/12, Macquarie dự báo giá dầu Brent trung bình đạt 68,21 USD/thùng trong năm 2025 và 60,75 USD/thùng trong năm 2026.

Theo báo cáo này, giá dầu Brent trung bình được dự báo ở mức 63,00 USD/thùng trong quý IV năm nay; 57,00 USD/thùng trong quý I/2026; 59,00 USD/thùng trong quý II; 60,00 USD/thùng trong quý III; và 67,00 USD/thùng trong quý IV.

Trong báo cáo đó, các chiến lược gia của Macquarie, bao gồm ông Dwivedi, cho biết: Khi quý III khép lại và bước sang quý IV, tình trạng dư cung dầu thô lớn như đã dự báo bắt đầu thể hiện rõ trong tồn kho trên đất liền và đặc biệt là trên biển.

Diễn biến này diễn ra song song với nguồn cung tiếp tục mạnh từ các khu vực ngoài OPEC chủ chốt như Mỹ và Brazil, cũng như từ một số nhà khai thác OPEC từng gặp nhiều khó khăn trước đây như Libya và Iran.

Macquarie cho biết họ tiếp tục mô hình hóa cán cân năm tài khóa 2025 theo hướng ngày càng nới lỏng mạnh, với tăng trưởng nguồn cung khoảng 3,2 triệu thùng/ngày, trong khi tăng trưởng nhu cầu chỉ đạt 0,8 triệu thùng/ngày.

Đáng chú ý, phù hợp với mức tăng lớn của tồn kho dầu trên biển, khối lượng dầu thô bốc xếp toàn cầu trong giai đoạn tháng 9-11 dường như tăng khoảng 4,4 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ, tương đương mức tăng thêm khoảng 2,8 triệu thùng/ngày so với ba tháng trước đó.

Các chiến lược gia sau đó cảnh báo rằng họ vẫn giữ quan điểm bi quan rõ rệt đối với thị trường dầu thô.

“Kịch bản cơ sở của chúng tôi là giá dầu Brent sẽ giảm về vùng thấp 50 USD/thùng, với khả năng hợp lý chạm mốc 45 USD, trước khi các điều chỉnh về cung-cầu trên thị trường vật chất và thị trường tài chính tạo nền tảng cho sự phục hồi của giá”, họ cho biết.

Theo lộ trình này, Macquarie cũng kỳ vọng đường cong kỳ hạn sẽ chuyển sang trạng thái contango khi nguồn cung vượt quá công suất lọc dầu hiện có. Quan điểm này dựa trên các ước tính cán cân cung-cầu toàn cầu cho thấy mức dư thừa rất lớn, vượt 4 triệu thùng/ngày trong quý I/2026.

Nhóm chiến lược gia cũng lưu ý rằng dù các ước tính dư cung của họ thuộc nhóm cao nhất trong các dự báo hiện nay, nhưng xét về xu hướng diễn biến cán cân thị trường và triển vọng giá, quan điểm này lại khá tương đồng với nhận định chung của thị trường.

Trên trang web của mình, Viện SETI giải thích rằng nghịch lý Fermi “chỉ ra một mâu thuẫn sâu sắc: Nếu các nền văn minh ngoài hành tinh thông minh là phổ biến và có thể lan rộng khắp thiên hà chỉ trong vài chục triệu năm - một khoảng thời gian rất ngắn so với tuổi của thiên hà - thì vậy họ đang ở đâu?”.

Nh.Thạch

AFP

Nguồn PetroTimes : https://nangluongquocte.petrotimes.vn/nghich-ly-fermi-cua-dau-mo-sap-di-den-hoi-ket-735805.html