Nhận diện 4 động lực gia tăng dư địa tích cực cho thị trường chứng khoán

14 giờ trướcBài gốc

Phiên giao dịch ngày 28/7, thị trường chứng khoán Việt Nam đón nhận mốc đỉnh lịch sử mới khi VN-Index hoàn toàn vượt ra khỏi vùng đỉnh cũ, vươn lên mức 1.557,42 điểm. Dòng tiền lan tỏa tích cực trên toàn thị trường, từ cổ phiếu vốn hóa lớn đến nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.

Trao đổi với Báo điện tử Đầu tư, TS. Hồ Sỹ Hòa - Giám đốc Nghiên cứu và Tư vấn đầu tư, CTCP Chứng khoán DNSE - dự báo thị trường chứng khoán vẫn còn nhiều dư địa tích cực trong giai đoạn tới.

Vị chuyên gia này đánh giá, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những bước phát triển lớn và đạt được nhiều kết quả đáng kể trong hơn 25 năm qua, phát huy vai trò là kênh huy động vốn trung và dài hạn quan trọng cho nền kinh tế.

Từ phiên giao dịch đầu tiên ngày 28/7/2000 với chỉ 2 doanh nghiệp niêm yết và vốn hóa thị trường chưa đến 1% GDP, thị trường nay đã có hơn 1.600 doanh nghiệp tham gia, quy mô vốn hóa đạt gần 7,2 triệu tỷ đồng năm 2024, tương đương khoảng 70,4% GDP ước tính năm 2023.

Chỉ số VN-Index liên tục lập đỉnh, mới nhất là mốc 1.557,42 điểm vào ngày 28/7/2025, thể hiện tâm lý tích cực lan tỏa trên thị trường, bất chấp bối cảnh chính sách thuế quan mới từ Mỹ và biến động toàn cầu. Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường cũng được cải thiện một cách đáng kể, và cũng lập nhiều kỷ lục mới về giá trị và khối lượng giao dịch.

Nếu như năm 2021, khối lượng giao dịch bình quân phiên đạt trên 21 nghìn tỷ đồng, thì gần đây thanh khoản thị trường tăng mạnh với giá trị giao dịch bình quân phiên lên tới 34-35 nghìn tỷ đồng (~1,3 tỷ USD), tăng hơn 60% so với thời gian trước đó, đặc biệt thanh khoản đạt hơn 46 nghìn tỷ ở mốc đỉnh 1.557,42 điểm.

TS. Hồ Sỹ Hòa - Giám đốc Nghiên cứu và Tư vấn đầu tư, CTCP Chứng khoán DNSE.

“Chỉ số, thanh khoản, vốn hóa tăng trưởng mạnh, điều này thể hiện sức khỏe và độ sâu ngày càng lớn của thị trường, cũng như đánh dấu những nỗ lực không ngừng nghỉ của Bộ Tài Chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trong việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi”, Giám đốc Nghiên cứu và Tư vấn đầu tư của DNSE nhìn nhận.

Nhiều động lực nâng đỡ thị trường chứng khoán

Phân tích về động lực tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán, TS. Hồ Sỹ Hòa cho rằng sức bật trên là kết quả cộng hưởng của 4 yếu tố tác động.

Thứ nhất, Nghị quyết 68 phát triển kinh tế tư nhân được ban hành ngày 4/5/2025, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp có nhiều dư địa để phát triển. Nghị quyết này đã tạo điều kiện thuận lợi các doanh nghiệp tư nhân trong nước có nhiều dư địa để phát triển hơn, đóng vai trò đầu tàu trong mục tiêu tăng trưởng GDP trong giai đoạn sắp tới, với mục tiêu tăng trưởng từ 10% trở lên.

Thứ hai chính là vị thế thuế quan của Việt Nam trên bàn đàm phán với Mỹ. Việt Nam đã vươn lên vị thế chiến lược khi trở thành quốc gia đàm phán thứ ba đạt được thỏa thuận quan trọng với Mỹ, giúp củng cố niềm tin từ các nhà đầu tư quốc tế. Đây là một thành tựu nổi bật, nhất là trong bối cảnh kinh tế thế giới, trong đó kinh tế Mỹ có nhiều dấu hiệu đình lạm (stagflation).

Trong bối cảnh này, dòng vốn đầu tư quốc tế có xu hướng chuyển dịch sang các thị trường mới nổi tại châu Á, bao gồm Việt Nam. Đặc biệt, Việt Nam với bộ máy chính trị ổn định, tư duy và mô hình tăng trưởng thay đổi, lộ trình nâng hạng thị trường rõ ràng và các chính sách cải cách đang được đẩy mạnh, góp phần củng cố niềm tin của giới đầu tư quốc tế.

Thứ ba, về tiềm năng thị trường chứng khoán được dự báo nâng hạng, theo đánh giá của FTSE Russell và các tổ chức quốc tế như JP Morgan, triển vọng nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp của Việt Nam đang mở cửa, với dòng vốn gián tiếp từ khối ngoại dự kiến tăng thêm từ 5-6 tỷ USD.

Việc nâng hạng này dự kiến sẽ kích thích dòng vốn đầu tư thụ động và chủ động lên khoảng 1-2 tỷ USD và 5-7 tỷ USD, lần lượt, giúp nâng cao thanh khoản và vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thứ tư là về nội tại kinh tế. Chính phủ Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số trong thời gian tới, cao hơn nhiều so với mức 7,5% trong 6 tháng đầu năm 2025. Điều này được thúc đẩy bởi sự phối hợp của chính sách tiền tệ mở rộng tín dụng và chính sách tài khóa thông qua giải ngân đầu tư công nhanh và hiệu quả.

Cùng lúc, sự tăng trưởng thu ngân sách nhà nước và chi ngân sách đều đạt mức cao cho thấy khu vực tư nhân đang đóng vai trò ngày càng quan trọng trong phát triển kinh tế cũng như thị trường chứng khoán.

Đáng chú ý, tư duy cởi mở trong đổi mới mô hình tăng trưởng GDP của Việt Nam cũng được thể hiện qua việc mở cửa và phát triển các lĩnh vực mới như thị trường tài sản số.

“Với những yếu tố trên, tôi cho rằng Việt Nam đang tạo ra một môi trường thuận lợi, hấp dẫn cho dòng vốn đầu tư quốc tế và phát triển kinh tế bền vững, hứa hẹn sẽ tạo nhiều dư địa tích cực cho thị trường chứng khoán trong giai đoạn sắp tới”, ông Hòa khẳng định.

Sẵn sàng về hạ tầng công nghệ đón đầu thời kỳ tăng trưởng mới

Để thị trường chứng khoán tiếp tục đà tăng trưởng, chuyên gia DNSE hiến kế thêm về việc tăng tỷ lệ sở hữu nước ngoài cũng như cải thiện về hạ tầng công nghệ thông tin.

Ông Hòa cho rằng, hệ thống KRX đi vào vận hành được kỳ vọng sẽ là cú huých kỹ thuật đối với thị trường chứng khoán. Và để hướng đến mục tiêu nâng hạng và phát triển các sản phẩm tài chính phục vụ nhà đầu tư, các công ty chứng khoán cần nâng cấp hạ tầng công nghệ, đảm bảo tốc độ xử lý và độ trễ thấp, phù hợp với các tiêu chí giao dịch T+0 và bán khống.

Khi hạ tầng đáp ứng đầy đủ các tiêu chí này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc triển khai các sản phẩm hỗ trợ giao dịch tần suất cao (HFT), cũng như kết nối hệ thống, phục vụ nhu cầu ngày càng đa dạng và phức tạp của nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Về dài hạn, khi thị trường Việt Nam đã vững mạnh, chuyên gia này cũng đề cập thêm đến vấn đề tự do hóa cán cân vốn như một giải pháp để thúc đẩy dòng vốn đầu tư nước ngoài. Ở mặt tích cực, tự do hóa cán cân vốn sẽ góp phần khơi thông dòng vốn nước ngoài, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cũng như thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, đây cũng là bài toán khá thách thức khi đòi hỏi phải có sự kết hợp nhiều bộ, ban, ngành bởi việc thay đổi chính sách liên quan đến cán cân vốn sẽ ảnh hưởng lớn đến kinh tế vĩ mô như thị trường ngoại hối, cán cân thanh toán.

Theo khuyến nghị của IMF, điều kiện tiên quyết để tự do hóa cán cân vốn thành công, đó chính là sự “giám sát tốt” của cơ quan quản lý, TS. Hồ Sỹ Hòa thông tin.

Nguyên Minh

Nguồn Đầu Tư : https://baodautu.vn/nhan-dien-4-dong-luc-gia-tang-du-dia-tich-cuc-cho-thi-truong-chung-khoan-d343138.html