Nhiều doanh nghiệp chìm trong thua lỗ, bất động sản quý II rẽ hướng nào?

3 giờ trướcBài gốc

Những con số thua lỗ, dòng tiền âm và sự co hẹp thanh khoản không chỉ phản ánh khó khăn ngắn hạn, mà còn đặt ra bài toán lớn về sức chịu đựng của doanh nghiệp trước khi thị trường thực sự chuyển mình trong quý II.

Làn sóng thua lỗ lan rộng

Quý I/2026 ghi nhận hàng loạt doanh nghiệp bất động sản công bố kết quả kinh doanh kém tích cực, thậm chí không phát sinh doanh thu. Đây không còn là hiện tượng đơn lẻ mà mang tính hệ thống, phản ánh sự suy yếu kéo dài của thanh khoản thị trường và áp lực chi phí.

Trường hợp của DIC Corp (mã DIG) là ví dụ điển hình. Doanh thu thuần trong quý chỉ đạt gần 145 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ, chủ yếu do không còn nguồn thu từ bán thành phẩm, mảng từng đóng góp hơn 26 tỷ đồng trong quý I/2025.

Trong khi đó, tổng chi phí tài chính, bán hàng và quản lý doanh nghiệp của DIG lại tăng 11%, lên gần 85 tỷ đồng. Kết quả, doanh nghiệp ghi nhận lỗ ròng gần 7 tỷ đồng, dù mức lỗ đã cải thiện so với con số hơn 35 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Doanh nghiệp thua lỗ phản ánh sự suy yếu kéo dài của thanh khoản thị trường địa ốc và áp lực chi phí.

Đáng chú ý, kế hoạch năm 2026 của DIG cũng được điều chỉnh theo hướng thận trọng, với doanh thu hợp nhất 3.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 600 tỷ đồng, giảm mạnh so với năm 2025.

Áp lực tài chính của DIG còn thể hiện qua cơ cấu tài sản khi tổng tài sản tính đến cuối quý I đạt hơn 17.700 tỷ đồng, giảm 7% so với đầu năm, trong đó các khoản phải thu ngắn hạn chiếm tới gần 5.800 tỷ đồng, tập trung ở các dự án như Bắc Vũng Tàu và Long Tân. Điều này cho thấy bài toán thu hồi vốn và luân chuyển dòng tiền đang trở nên cấp thiết.

Tình hình thậm chí còn khó khăn hơn tại LDG Investment (mã LDG). Do phát sinh các khoản giảm trừ gần 10 tỷ đồng, doanh thu thuần của doanh nghiệp trong quý I âm hơn 9,8 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước đạt 77 tỷ đồng. Khoản lỗ hơn 16 tỷ đồng đã nâng tổng lỗ lũy kế lên 1.268 tỷ đồng, tương đương 49% vốn điều lệ.

Đáng lo ngại hơn, dòng tiền kinh doanh của LDG âm tới 1.576 tỷ đồng, đảo chiều hoàn toàn so với mức dương 183 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tổng tài sản của doanh nghiệp cũng chỉ còn khoảng 8.028 tỷ đồng, với tỷ trọng lớn nằm ở các khoản phải thu và tài sản ngắn hạn khác.

Một điểm đáng chú ý là ngay cả những doanh nghiệp ghi nhận doanh thu tăng trưởng cũng không tránh khỏi áp lực lợi nhuận. Nhà Đà Nẵng (mã NDN) đạt doanh thu gần 17 tỷ đồng, tăng 241% so với cùng kỳ, nhưng vẫn lỗ sau thuế 630 triệu đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lãi gần 45 tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc tăng trích lập dự phòng đầu tư chứng khoán, cùng với dòng tiền kinh doanh âm tới 223 tỷ đồng. Thanh khoản suy giảm rõ rệt khi tiền và tương đương tiền giảm 77%, từ gần 201 tỷ đồng xuống hơn 60 tỷ đồng.

Lộ trình “chuyển trạng thái”?

Trong bối cảnh hoạt động cốt lõi gặp khó, một số doanh nghiệp buộc phải tìm kiếm lợi nhuận từ kênh tài chính. Lideco (mã NTL) là trường hợp điển hình khi doanh thu thuần chỉ đạt gần 4,5 tỷ đồng, trong đó mảng bất động sản đóng góp chưa tới 350 triệu đồng.

Tuy nhiên, doanh thu tài chính lên tới gần 14 tỷ đồng đã giúp lợi nhuận sau thuế của NTL đạt gần 15 tỷ đồng, tăng 130% so với cùng kỳ. Danh mục chứng khoán kinh doanh của doanh nghiệp có giá gốc khoảng 576 tỷ đồng, với giá trị hợp lý cuối kỳ đạt 644 tỷ đồng, tương ứng mức lãi tạm tính khoảng 12%, trong đó khoản đầu tư lớn nhất là cổ phiếu TCH.

Xu hướng “phi bất động sản hóa” lợi nhuận cũng xuất hiện tại Nhà Đà Nẵng khi doanh nghiệp gia tăng mạnh đầu tư chứng khoán, với danh mục vượt 600 tỷ đồng, tập trung vào các mã như GEX, MBB, VPB và VHM. Tuy nhiên, đây chỉ là giải pháp ngắn hạn và tiềm ẩn rủi ro lớn nếu thị trường tài chính biến động.

Tổng thể, quý I/2026 cho thấy một bức tranh phân hóa sâu sắc, số ít doanh nghiệp thích ứng linh hoạt, nhưng phần lớn vẫn chìm trong áp lực dòng tiền, chi phí và tồn kho. Điều này đặt nền tảng quan trọng để đánh giá triển vọng quý II, giai đoạn được xem là “bản lề” của cả năm.

Theo các chuyên gia, sau nhịp chững lại đầu năm do yếu tố mùa vụ và áp lực lãi suất, thị trường bất động sản quý II/2026 được kỳ vọng sẽ có sự cải thiện nhất định. Tuy nhiên, sự phục hồi này không mang tính đồng đều mà phụ thuộc vào nhiều biến số vĩ mô và chính sách.

Bà Nguyễn Thị Kim Thoa, Giám đốc Phát triển kinh doanh - sản phẩm Dat Xanh Services, nhận định thị trường nhà ở sẽ có chuyển biến tích cực hơn với nguồn cung mới tăng đáng kể. Tuy nhiên, bà cũng đưa ra ba kịch bản rõ ràng.

Ở kịch bản lý tưởng, nguồn cung có thể tăng 40 - 50%, giá bán tăng 10 - 15%, lãi suất thả nổi duy trì ở mức 9 - 11% và tỷ lệ hấp thụ đạt 50 - 60%. Đây là kịch bản tăng trưởng mạnh nhưng phụ thuộc lớn vào việc nới lỏng chính sách và cải thiện đồng thời nhiều yếu tố nền tảng.

Kịch bản kỳ vọng, được đánh giá có xác suất cao hơn, cho thấy thị trường tăng trưởng có kiểm soát với nguồn cung tăng 30 - 40%, giá bán tăng nhẹ 2 - 5%, lãi suất ở mức 10 - 12% và tỷ lệ hấp thụ đạt 30 - 40%.

Trong khi đó, kịch bản thách thức đặt ra nếu chi phí vốn tiếp tục gia tăng và chính sách tiền tệ duy trì thắt chặt: nguồn cung chỉ tăng 20 - 30%, giá bán đi ngang hoặc giảm nhẹ, lãi suất lên tới 12 - 14% và tỷ lệ hấp thụ dưới 20%.

Dưới góc nhìn thị trường, ông Đinh Minh Tuấn, Giám đốc PropertyGuru Vietnam khu vực miền Nam, cho rằng bất động sản đang bước vào một “trạng thái chuyển tiếp”, không còn suy giảm nhưng cũng chưa bùng nổ. Mức độ quan tâm của người mua đã cải thiện so với đầu năm, song vẫn thấp hơn cùng kỳ.

Điểm đáng chú ý là cấu trúc nhu cầu đã thay đổi. Thị trường hiện được dẫn dắt bởi người mua ở thực và nhà đầu tư dài hạn, thay vì dòng tiền đầu cơ. Thanh khoản có xu hướng cải thiện nhưng mang tính chọn lọc cao. “Thị trường không thiếu cơ hội, chỉ đang thiếu những sản phẩm đủ tốt để hấp thụ dòng tiền”, ông Tuấn nhấn mạnh.

Hưng Nguyên

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn/nhieu-doanh-nghiep-chim-trong-thua-lo-bat-dong-san-quy-ii-re-huong-nao.html