Novaland: Lợi nhuận phục hồi, gánh nặng nợ vay và tồn kho vẫn lớn

3 giờ trướcBài gốc

Tuy nhiên, phía sau con số lợi nhuận gần 860 tỷ đồng là một bảng cân đối kế toán vẫn còn áp lực rất lớn, với gần 69.000 tỷ đồng nợ vay tài chính, hơn 154.000 tỷ đồng hàng tồn kho và nhiều nghĩa vụ pháp lý – tài chính vẫn chưa hoàn toàn khép lại.

Lợi nhuận phục hồi mạnh

Theo báo cáo tài chính quý I-2026, Novaland ghi nhận doanh thu thuần 3.587 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ năm trước. Trong đó, riêng doanh thu chuyển nhượng bất động sản đã chiếm hơn 3.451 tỷ đồng, tiếp tục là nguồn đóng góp chính vào kết quả kinh doanh.

Dù kết quả kinh doanh cải thiện, bức tranh tài chính với 69.000 tỷ đồng nợ vay và hơn 154.000 tỷ đồng hàng tồn kho của Novaland vẫn là mối quan tâm của nhiều nhà đầu tư.

Bên cạnh hoạt động cốt lõi, doanh thu tài chính cũng tăng mạnh lên 816 tỷ đồng, cao hơn khoảng 300 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Đáng chú ý, cơ cấu doanh thu tài chính cho thấy Novaland đang phụ thuộc khá lớn vào các khoản thu từ hoạt động hợp tác đầu tư và cho vay.

Cụ thể, lãi cho vay: 480 tỷ đồng; Lãi từ hợp đồng hợp tác đầu tư: 195 tỷ đồng; Lãi chênh lệch tỷ giá: 111 tỷ đồng; Lãi tiền gửi ngân hàng: 29 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính cũng tăng lên 859 tỷ đồng. Trong đó, riêng chi phí liên quan đến các hợp đồng hợp tác đầu tư đã lên tới 814 tỷ đồng. Chi phí lãi vay chỉ khoảng 35 tỷ đồng do phần lớn được vốn hóa vào chi phí đầu tư dự án.

Kết quả, Novaland ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 860 tỷ đồng trong quý I-2026, tăng mạnh so với mức 476 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

69.000 tỷ đồng nợ vay và hơn 154.000 tỷ đồng hàng tồn kho

Dù kết quả kinh doanh đã cải thiện đáng kể, giới đầu tư vẫn theo dõi sát bức tranh tài chính của Novaland, đặc biệt là áp lực nợ vay và nghĩa vụ thanh toán trong ngắn hạn.

Tính đến cuối quý I-2026, tổng dư nợ vay và thuê tài chính của doanh nghiệp đã vượt 68.970 tỷ đồng, tăng thêm khoảng 1.580 tỷ đồng so với đầu năm.

Đáng chú ý, nợ ngắn hạn chiếm tới 32.284 tỷ đồng, tương đương gần 47% tổng dư nợ, cho thấy áp lực dòng tiền và nghĩa vụ thanh toán trong ngắn hạn vẫn rất lớn.

Cơ cấu nợ vay của Novaland.

Cơ cấu nợ vay cũng cho thấy xu hướng dịch chuyển nguồn vốn: Dư nợ vay ngân hàng tăng lên gần 29.900 tỷ đồng, tăng khoảng 2.700 tỷ đồng, chủ yếu là vay dài hạn; Dư nợ trái phiếu giảm khoảng 1.200 tỷ đồng xuống còn 23.835 tỷ đồng; Khoản vay từ bên thứ ba ở mức hơn 15.200 tỷ đồng, phần lớn là vay ngắn hạn.

Diễn biến này cho thấy, Novaland đang có xu hướng tăng vay ngân hàng để xử lý các khoản trái phiếu đến hạn trong bối cảnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa thực sự hồi phục hoàn toàn.

Nợ lớn, đặc biệt là áp lực nợ ngắn hạn khiến câu hỏi Novaland lấy tiền đâu để trả càng được nhà đầu tư quan tâm.

Nếu nhìn vào tiền: Tiền và tương đương tiền đến cuối quý I-2026 của Novaland còn hơn 4.500 tỷ đồng, bao gồm tiền mặt, tiền gửi không kỳ hạn.

Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn: Tại cuối quý I-2026, con số này là hơn 18.800 tỷ đồng, giảm 700 tỷ đồng so với đầu năm. Con số lớn, nhưng thực tế có 1.100 tỷ đồng là tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn, tăng đáng kể so với số dư 45 tỷ đồng đầu năm. Theo lý thuyết, đây là khoản tiền sẵn sàng cho Novaland sử dụng. Số còn lại, tập trung phần lớn việc gópvốnvàođơnvị khác (14.585 tỷ đồng - tăng khoảng 1.250 tỷ đồng so với đầu năm). Ngoài ra còn có 1.250 tỷ đồng chi hợp tác đầu tư.

Nhìn vào bán hàng: Trong khối hàng tồn khi 154.600 tỷ đồng của Novaland, thực tế bất động sản đã hoàn thiện để bán chỉ gần 8.700 tỷ đồng. Ngoài ra còn khoảng 87 tỷ đồng hàng hóa bất động sản. Số còn lại là chi phí xây dựng dở dang…

Một điểm đáng chú ý khác trên bảng cân đối kế toán là quy mô hàng tồn kho tiếp tục ở mức rất lớn.

Cuối quý I-2026, giá trị tồn kho của Novaland đạt hơn 154.600 tỷ đồng, trong đó doanh nghiệp đã trích lập dự phòng giảm giá khoảng 420 tỷ đồng.

Cuối quý I/2026, giá trị tồn kho của Novaland đạt hơn 154.600 tỷ đồng

Đáng chú ý, hơn 146.200 tỷ đồng trong số này là bất động sản đang xây dựng. Trong khi đó, lượng sản phẩm đã hoàn thiện và sẵn sàng bán chỉ khoảng 8.700 tỷ đồng. Điều này phản ánh phần lớn tài sản của Novaland hiện vẫn nằm trong các dự án dở dang.

Ở chiều tài sản, tổng tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt gần 23.350 tỷ đồng. Tuy nhiên, lượng tiền mặt và tương đương tiền thực tế chỉ hơn 4.500 tỷ đồng. Phần còn lại chủ yếu nằm ở: Các khoản góp vốn vào đơn vị khác; Hợp đồng hợp tác kinh doanh dài hạn hơn 10.700 tỷ đồng; Đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết hơn 5.000 tỷ đồng.

Khánh Linh

Nguồn Hà Nội Mới : https://hanoimoi.vn/novaland-loi-nhuan-phuc-hoi-ganh-nang-no-vay-va-ton-kho-van-lon-748904.html