SAM Holdings (SAM): Lợi nhuận lao dốc, cổ đông liên quan 'lỡ hẹn' mua gom hàng triệu cổ phiếu

3 giờ trướcBài gốc

Liên tục mua gom bất thành dù mối quan hệ sở hữu chéo chặt chẽ

Theo báo cáo gửi cơ quan quản lý, kết thúc đợt giao dịch từ ngày 22/10 đến 19/11/2025, Chứng khoán Quốc Gia (NSI) chỉ mua được hơn 5,1 triệu cổ phiếu SAM, đạt tỷ lệ 51,5% so với tổng số 10 triệu đơn vị đã đăng ký. Nguyên nhân được đưa ra là do diễn biến giá thị trường không phù hợp. Việc không thể hoàn tất giao dịch như cam kết ban đầu cho thấy sự thận trọng quá mức hoặc thiếu lực cầu đủ mạnh từ chính tổ chức có liên quan mật thiết này.

Đây không phải lần đầu tiên NSI thất bại trong việc gia tăng sở hữu tại SAM Holdings theo đúng kế hoạch. Trước đó, trong giai đoạn tháng 8 và tháng 9/2025, tổ chức này từng đăng ký mua 5 triệu cổ phiếu nhưng chỉ khớp lệnh vỏn vẹn 456.600 đơn vị, tương đương tỷ lệ thực hiện chưa đến 10%. Chuỗi giao dịch không đạt kỳ vọng liên tiếp đặt ra dấu hỏi về khả năng hỗ trợ thanh khoản hoặc đánh giá thực tế của cổ đông tổ chức đối với triển vọng cổ phiếu, dù mối quan hệ giữa hai bên rất khăng khít.

Cụ thể, ông Trần Việt Anh hiện giữ ghế Chủ tịch HĐQT SAM Holdings đồng thời là cổ đông lớn sở hữu trên 10% vốn tại NSI. Tương tự, ông Bùi Quang Bách là nhân sự chủ chốt tại cả hai doanh nghiệp. Dù sở hữu chéo và nhân sự cấp cao trùng lắp, việc NSI liên tục "lỡ hẹn" với các mốc đăng ký mua lớn phần nào phản ánh sự e dè trước biến động thị trường, dù sau giao dịch tỷ lệ sở hữu đã nâng lên mức 3,03%.

Gánh nặng nợ vay phình to bào mòn hiệu quả kinh doanh

Hoạt động mua gom cổ phiếu diễn ra trong giai đoạn sức khỏe tài chính của SAM Holdings bộc lộ nhiều vấn đề. Báo cáo tài chính 9 tháng đầu năm 2025 cho thấy tình trạng "làm nhiều hưởng ít". Dù doanh thu thuần tăng trưởng 29,3% lên hơn 4.107 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế lại đi ngược chiều, giảm sâu 33,5% xuống còn hơn 55 tỷ đồng. Biên lợi nhuận mỏng và chi phí gia tăng đang là bài toán khó giải quyết của doanh nghiệp này.

Đáng lo ngại hơn là cấu trúc nguồn vốn đang mất cân đối khi nợ phải trả tăng nhanh. Tính đến cuối quý 3/2025, tổng nợ phải trả của SAM Holdings đã vượt mốc 2.119 tỷ đồng, tăng 25% so với đầu năm. Trong đó, gánh nặng chủ yếu nằm ở khoản vay và nợ thuê tài chính với giá trị hơn 1.498 tỷ đồng, chiếm tới 70,7% tổng nợ. Áp lực lãi vay trong môi trường tài chính biến động đang trực tiếp bào mòn thành quả kinh doanh.

Chất lượng tài sản của SAM Holdings cũng tiềm ẩn rủi ro khi phần lớn nguồn lực không nằm ở hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi sinh lời ngay. Khoản đầu tư tài chính dài hạn chiếm tới 32% tổng tài sản (hơn 2.191 tỷ đồng), trong khi tài sản dở dang dài hạn cũng chiếm hơn 17% (1.170 tỷ đồng). Việc chôn vốn vào các khoản đầu tư tài chính và dự án dở dang khiến dòng tiền hoạt động bị ảnh hưởng, buộc doanh nghiệp phải gia tăng đòn bẩy tài chính để duy trì hoạt động, tạo nên vòng xoáy rủi ro cho cổ đông.

Khánh Linh

Nguồn Doanh nhân & Pháp luật : https://doanhnhan.vn/sam-holdings-sam-loi-nhuan-lao-doc-co-dong-lien-quan-lo-hen-mua-gom-hang-trieu-co-phieu-89074.html