SGI Capital: Chứng khoán Việt Nam vượt trội khu vực nhờ chính sách tiền tệ chủ động và dư địa tài khóa lớn

15 giờ trướcBài gốc

Trong báo cáo nhận định thị trường mới cập nhật, SGI Capital đã đưa ra những phân tích về sự vượt trội của thị trường chứng khoán Việt Nam so với các quốc gia khác trong khu vực Đông Nam Á, đồng thời chỉ ra những yếu tố hỗ trợ và rủi ro tiềm ẩn.

Theo SGI Capital, thị trường chứng khoán các nước Đông Nam Á đang có hiệu suất kém. Cụ thể, chứng khoán Thái Lan và Philippines đã giảm về mức đáy của giai đoạn Covid-19, trong khi chứng khoán Indonesia cũng về mức thấp nhất trong 4 năm qua. Nguyên nhân của tình trạng này một phần là do khối ngoại rút ròng kỷ lục, một phần là do ngân hàng trung ương các nước này thận trọng trong việc hạ lãi suất để thúc đẩy kinh tế.

Ngược lại, thị trường chứng khoán Việt Nam, tính từ đáy của giai đoạn Covid-19, lại có hiệu suất vượt trội so với các nước trong khu vực. SGI Capital lý giải điều này là nhờ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp Việt Nam cao hơn và việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chủ động cắt giảm mạnh lãi suất trước cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và nhiều ngân hàng trung ương khác.

SGI Capital cũng ghi nhận niềm tin của nhà đầu tư đã trở lại, giúp cải thiện thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam trong nhiều tuần qua. Chỉ số VN-Index đã vượt qua mốc tâm lý 1.300 điểm, bất chấp việc nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng.

Theo các chuyên gia của SGI Capital, thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng qua đã phản ứng tích cực với những hành động quyết liệt của Chính phủ trong việc thúc đẩy nền kinh tế. Mặc dù tín dụng và giải ngân đầu tư công chưa có những chuyển biến rõ nét, việc ưu tiên hạ lãi suất đang trực tiếp hỗ trợ tâm lý cho doanh nghiệp và nhà đầu tư, trong bối cảnh thương mại toàn cầu đối mặt với nguy cơ đứt gãy.

SGI Capital nhận định NHNN tiếp tục thể hiện sự chủ động khi nới lỏng hơn việc kiểm soát tỷ giá bằng cách liên tục nâng tỷ giá trung tâm và trần giá bán. Điều này một mặt giúp tránh phải bán dự trữ ngoại hối, mặt khác trung hòa ảnh hưởng của thuế quan, trong trường hợp Mỹ chính thức áp thuế lên Việt Nam trong vài tuần tới. Trong bối cảnh dư địa chính sách tiền tệ không còn nhiều (lợi suất trái phiếu Chính phủ Việt Nam vẫn duy trì ở mức thấp hơn so với trái phiếu Chính phủ Mỹ), việc chấp nhận đánh đổi tỷ giá để giữ lãi suất thấp và hỗ trợ nền kinh tế trước những cú sốc tiềm tàng từ bên ngoài vẫn là một lựa chọn hợp lý.

Mặc dù dư địa chính sách tiền tệ không còn nhiều, các chuyên gia của SGI Capital chỉ ra rằng điểm sáng nhất tạo nên sự cân bằng vĩ mô tốt, cũng như lực đẩy tăng trưởng tiềm năng cho Việt Nam, nằm ở dư địa tài khóa.

Nhờ kỷ luật chi tiêu công chặt chẽ và tăng trưởng kinh tế tốt trong 10 năm qua, Việt Nam đã có được vị thế tài chính quốc gia thuộc nhóm lành mạnh trên thế giới, với tỷ lệ vay nợ và thâm hụt ngân sách thấp. Dư địa này là nguồn lực rất quan trọng cho các chính sách tài khóa, như đầu tư phát triển hạ tầng, giảm thuế, phí cho người dân và doanh nghiệp, cải cách bộ máy nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của Chính phủ, tạo nền tảng cộng hưởng, thúc đẩy kinh tế tư nhân vươn lên trở thành động lực chính cho tăng trưởng kinh tế.

Về tổng thể, SGI Capital nhận định rủi ro hiện hữu đến từ khả năng Mỹ sẽ áp thuế lên hàng nhập khẩu từ Việt Nam vào đầu tháng 4 tới. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, sự chủ động và quyết liệt của Chính phủ và NHNN sẽ giúp giảm bớt tác động tiêu cực trong ngắn hạn và củng cố xu hướng tích cực trong dài hạn.

Trong bối cảnh hiện nay, SGI Capital cho rằng có những ngành và doanh nghiệp ở vị thế tận dụng rất tốt các chính sách hỗ trợ, trong khi ít chịu tác động từ mức thuế quan mới của Mỹ. Đồng thời, những doanh nghiệp tập trung vào khai thác thị trường nội địa cũng sẽ có những thuận lợi khi Chính phủ quyết tâm thúc đẩy tăng trưởng cao trong nhiều năm tới.

Minh Minh

Nguồn Doanh nhân & Pháp luật : https://doanhnhan.vn/sgi-capital-chung-khoan-viet-nam-vuot-troi-khu-vuc-nho-chinh-sach-tien-te-chu-dong-va-du-dia-tai-khoa-lon-81293.html