SSI kỳ vọng VN-Index lên 1.920 điểm vào cuối năm, nâng hạng thị trường có thể hút 1,4 tỷ USD vốn ngoại

2 giờ trướcBài gốc

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, SSI Securities đưa ra kịch bản cơ sở cho VN-Index cuối năm 2026 ở mức 1.920 điểm, đồng thời kỳ vọng chỉ số có thể vươn tới 2.120 điểm trong kịch bản tích cực.

Theo đơn vị phân tích, dù thị trường vẫn đối mặt nhiều rủi ro ngắn hạn, nền tảng vĩ mô ổn định cùng triển vọng nâng hạng thị trường đang tạo dư địa cho một chu kỳ tăng trưởng mới của chứng khoán Việt Nam.

Bốn động lực hỗ trợ thị trường trong nửa cuối năm

SSI cho rằng chính sách tài khóa tiếp tục là yếu tố hỗ trợ quan trọng đối với thị trường chứng khoán.

Trong bối cảnh tiến độ giải ngân đầu tư công nửa đầu năm chưa đạt kỳ vọng, đơn vị phân tích dự báo hoạt động đầu tư hạ tầng sẽ được đẩy mạnh trong những tháng cuối năm, qua đó tạo thêm động lực cho tăng trưởng kinh tế và tâm lý nhà đầu tư. Bên cạnh đó, áp lực lạm phát được kỳ vọng giảm dần khi giá dầu thế giới hạ nhiệt, giúp giảm bớt lo ngại về chi phí đầu vào của doanh nghiệp.

Theo SSI, dù lạm phát có thể đã đạt đỉnh trong nửa đầu năm và vẫn còn một số yếu tố rủi ro kéo dài, tác động từ biến động giá năng lượng đến tâm lý thị trường nhiều khả năng sẽ suy giảm trong thời gian tới.

Một yếu tố khác được đánh giá tích cực là sức hấp dẫn tương đối của cổ phiếu so với các kênh đầu tư khác. Trong khi lãi suất tiền gửi có thể tăng nhẹ, các kênh như bất động sản, vàng hay tiền số đang có dấu hiệu chững lại, giúp dòng tiền tiếp tục ưu tiên thị trường chứng khoán.

Định giá hấp dẫn mở ra cơ hội chọn lọc cổ phiếu

Theo SSI, VN-Index hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 13 lần, tương đối sát mức bình quân 5 năm. Đáng chú ý, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu liên quan đến Vingroup, mặt bằng định giá của thị trường chỉ còn khoảng 10,3 lần, thấp hơn đáng kể so với nhiều thị trường trong khu vực.

Điều này cho thấy cơ hội đầu tư vẫn hiện hữu ở nhiều nhóm ngành và cổ phiếu riêng lẻ, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền có xu hướng luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu thay vì rút khỏi thị trường.

SSI cho rằng biến động ngắn hạn đang phần nào che lấp những vùng định giá hấp dẫn của nhiều doanh nghiệp niêm yết.

Kỳ vọng nâng hạng thị trường hút 1,4 tỷ USD

Một trong những động lực đáng chú ý nhất được SSI nhắc tới là khả năng Việt Nam được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell. Nếu quá trình nâng hạng diễn ra đúng kỳ vọng và chính thức được đưa vào bộ chỉ số từ tháng 9/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đón nhận lượng vốn ngoại đáng kể.

SSI ước tính dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF có thể đạt khoảng 1,4 tỷ USD trong giai đoạn 2026-2027, phần lớn đến từ các quỹ liên quan đến Vanguard. Nguồn vốn này dự kiến được giải ngân theo nhiều đợt và có quy mô tương đương khoảng một nửa giá trị bán ròng lũy kế của khối ngoại trong 5 tháng đầu năm 2026.

Nhiều rủi ro vẫn hiện hữu

Dù duy trì góc nhìn tích cực về trung và dài hạn, SSI cho rằng thị trường vẫn phải đối mặt với một số thách thức trong ngắn hạn.

Các yếu tố đáng lưu ý gồm mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao, chất lượng tài sản của hệ thống tài chính có dấu hiệu suy giảm, dư nợ cho vay ký quỹ tiếp tục tăng và diễn biến chỉ số đang phụ thuộc khá lớn vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn.

Ngoài ra, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp có thể chậm lại trong một đến hai quý tới khi chi phí vốn cao hơn và áp lực lạm phát ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của nhiều ngành nghề.

Năm 2026 có thể là giai đoạn tích lũy quan trọng

Theo SSI, lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam cho thấy những giai đoạn chịu áp lực vĩ mô lớn thường là tiền đề cho các chu kỳ tăng trưởng mạnh sau đó. Các năm 2011 và 2022 từng chứng kiến lạm phát tăng cao, chính sách tiền tệ thắt chặt, rủi ro địa chính trị gia tăng và thanh khoản suy giảm. Tuy nhiên, sau những giai đoạn khó khăn đó, VN-Index đều ghi nhận các nhịp phục hồi mạnh từ 60 - 80%.

Đơn vị phân tích cho rằng, bối cảnh hiện tại có nhiều điểm tương đồng với các chu kỳ trước nhưng nền tảng kinh tế Việt Nam đã vững chắc hơn đáng kể nhờ nợ công thấp hơn, cơ cấu kinh tế đa dạng hơn và tiến trình cải cách thị trường vốn đang được duy trì.

“Tổng thể, áp lực hiện nay vẫn nằm trong tầm kiểm soát và ít mang tính hệ thống hơn so với các giai đoạn khủng hoảng trước đây. Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, năm 2026 có thể trở thành một giai đoạn tích lũy quan trọng khi những biến động ngắn hạn đang che lấp các cơ hội định giá hấp dẫn trên thị trường”, SSI nhận định.

Hà An

Nguồn Doanh nhân & Pháp luật : https://doanhnhan.baophapluat.vn/ssi-ky-vong-vn-index-len-1-920-diem-vao-cuoi-nam-nang-hang-thi-truong-co-the-hut-1-4-ty-usd-von-ngoai.html