Thặng dư thương mại kỷ lục của Trung Quốc có thể kích hoạt các phản ứng bảo hộ vào năm 2026

5 giờ trướcBài gốc

Theo báo cáo của công ty nghiên cứu và tư vấn kinh tế Rhodium, mặc dù kết quả xuất khẩu vẫn là biến số quan trọng nhất đối với tốc độ tăng trưởng kinh tế thực của Trung Quốc trong năm tới, các biện pháp thương mại do các quốc gia khác áp dụng cùng với nhu cầu suy yếu cũng sẽ tạo ra tác động.

Những thay đổi về nhu cầu bên ngoài và việc bổ sung hàng tồn kho ở các nền kinh tế phát triển – mà Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự kiến sẽ tiếp tục chậm lại vào năm 2026 – vẫn là những rủi ro đối với kỳ vọng xuất khẩu của Trung Quốc.

Theo ông Daniel Rosen, đồng sáng lập Rhodium Group, châu Âu hoặc các thị trường mới nổi có thể phản kháng mạnh mẽ hơn đối với các hoạt động thương mại của Trung Quốc dựa trên hoặc tăng cường các hạn chế đã được áp đặt đối với hàng nhập khẩu của nước này.

Trong 11 tháng đầu năm 2025, thặng dư thương mại của Trung Quốc đã vượt qua mốc 1.000 tỷ USD được ghi nhận trong cả năm ngoái - đây là thành tựu mà ông Rosen cho rằng là kết quả của nỗ lực đa dạng hóa thương mại của đất nước và sự mất giá của tỷ giá hối đoái thực. “Giá cả thấp hơn giúp Trung Quốc đa dạng hóa xuất khẩu khỏi Mỹ”, ông cho biết.

Cụ thể, xuất khẩu trực tiếp từ Trung Quốc sang Mỹ đã giảm mạnh từ 20 đến 30% so với cùng kỳ năm ngoái trong mỗi tháng kể từ tháng 4, trong khi xuất khẩu sang tất cả các khu vực khác đang tăng lên, đặc biệt là châu Phi, Liên minh châu Âu và ASEAN.

Trong khi đó, Trung Quốc được dự đoán sẽ lặp lại mục tiêu tăng trưởng GDP “khoảng 5%” của năm nay vào năm 2026. Các tổ chức tài chính lớn hiện đang ước tính cường độ của những trở ngại toàn cầu đối với mức độ hỗ trợ chính sách của Trung Quốc khi họ xác định dự báo cho năm tới.

Morgan Stanley dự báo tốc độ tăng trưởng của Trung Quốc là 4,8% trong năm 2026, cho rằng cách tiếp cận mang tính phản ứng hơn của Trung Quốc trong việc hoạch định chính sách sẽ không đủ để thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu trong nước.

Theo báo cáo của Rhodium, động lực giảm dần đối với chính sách tài khóa mở rộng có thể hạn chế chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, dẫn đến động lực yếu cho đầu tư mới vào đầu năm 2026 khi các ngành công nghiệp xuất khẩu nặng đang tạm dừng hoạt động và sự suy thoái kéo dài trên thị trường bất động sản tiếp tục gây áp lực lên hoạt động kinh tế.

“Tất cả các thành phần quan trọng của đầu tư tài sản cố định - sản xuất, cơ sở hạ tầng và bất động sản hiện đều cho thấy sự trì trệ”, ông cho biết.

Theo các nhà phân tích của Rhodium, đầu tư sản xuất của Trung Quốc đã chịu áp lực trong nửa cuối năm nay, giảm từ mức tăng trưởng 9,2% năm 2024 xuống còn 1,9% trong 11 tháng đầu năm 2025. Điều này là do những bất ổn gây ra bởi cuộc chiến thương mại với Mỹ và hiệu ứng domino từ sự sụt giảm đầu tư bất động sản.

Ngay cả với chiến dịch thành công nhằm kiềm chế sự cạnh tranh khốc liệt trong ngành, giá cả sẽ làm giảm đầu tư sản xuất mới trong ngắn hạn.

Mặt khác, ngay cả khi Trung Quốc đã đưa ra một loạt các biện pháp nhằm thúc đẩy tiêu dùng dịch vụ vào tháng 9, ông Rosen cho biết tác động của chúng sẽ không đáng kể đối với chi tiêu vào năm tới, đồng thời những cải cách cơ bản hơn sẽ có thể thúc đẩy tăng trưởng thu nhập và giảm tỷ lệ tiết kiệm cao của Trung Quốc trong nhiều năm.

Trong báo cáo đánh giá thường niên về nền kinh tế Trung Quốc, IMF đã kêu gọi nước này chuyển sang mô hình kinh tế dựa vào tiêu dùng để bù đắp cho những căng thẳng thương mại toàn cầu và các yếu tố phức tạp khác.

Hạc Hiên / Theo báo chí nước ngoài

Nguồn ĐTCK : https://tinnhanhchungkhoan.vn/thang-du-thuong-mai-ky-luc-cua-trung-quoc-co-the-kich-hoat-cac-phan-ung-bao-ho-vao-nam-2026-post382805.html