UOB dự báo tỷ giá sẽ hạ nhiệt cuối năm 2025

5 giờ trướcBài gốc

Fed duy trì lãi suất cao

Theo ông Đinh Đức Quang, Giám đốc khối kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam, trong phiên họp kết thúc ngày 30-7, Fed đã bỏ phiếu quyết định không thay đổi lãi suất chính sách đồng USD và mức lãi suất cơ bản này tiếp tục neo ở mức cao (4,5%/năm).

Sau phiên họp, Chủ tịch Fed đã có buổi họp báo giải thích rõ thêm về quyết định này, trong đó nêu rõ nền kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng ổn định (với số liệu tăng 3% trong quý II). Mặc dù đã có tác động từ vấn đề thuế quan, tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp trong khi lạm phát có vượt nhẹ trên mức mục tiêu 2%.

Do vậy, Fed tin tưởng chính sách lãi suất vẫn đang đi đúng hướng và cần thêm dữ liệu trong các tháng tới để cân nhắc các quyết định về lãi suất trong các tháng cuối năm 2025. Chủ tịch Fed chưa đưa ra một dự báo chắc chắn cho định hướng điều hành lãi suất trong phiên họp tháng 9.

Với diễn biến mới nhất này, đồng USD đã tăng giá khá mạnh so với các đồng tiền mạnh khác và chỉ số USD đang quay lại mức 100, mức cao nhất trong 3 tháng trở lại đây. Thị trường cũng bắt đầu giao dịch tỷ giá các cặp đồng tiền chính, lãi suất, vàng… tại các mức giá với tính toán khả năng Fed quyết định cắt giảm lãi suất trong tháng 9 hiện dưới 50%.

Khả năng lãi suất USD có thể tiếp tục được neo ở mức cao, trung bình trên 4% trong suốt các tháng còn lại của năm 2025 là khá cao mặc dù chúng tôi giữ quan điểm Fed vẫn sẽ cắt giảm lãi suất 2-3 lần trong những tháng cuối năm với tổng mức giảm khoảng 0,5-0,75%.

NHNN sẽ giảm lãi suất VNĐ

Tại thị trường Việt Nam, diễn biến này tiếp tục tạo áp lực lên kỳ vọng lãi suất VNĐ sẽ được cắt giảm nhằm hỗ trợ sản suất kinh doanh, thúc đẩy tăng trưởng cao theo định hướng GDP tăng trên 8% trong năm 2025 của Chính phủ.

Lãi suất USD ở mức cao cũng sẽ tiếp tục thu hút việc nắm giữ đồng USD và các tài sản USD tại Mỹ và trên toàn thế giới qua đó tiếp tục gây khó khăn trong việc thực hiện các chính sách tiền tệ đảm bảo ổn định tỷ giá USD/VNĐ và mở rộng dự trữ ngoại hối của Cơ quan quản lý.

Nhóm nghiên cứu UOB giữ quan điểm NHNN tạm thời chưa điều chỉnh các mức lãi suất chính sách VNĐ trong ngắn hạn. NHNN sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến vĩ mô trong nước, theo dõi xu hướng lãi suất USD và các tác động từ chính sách thuế quan mới có hiệu lực từ 1-8. Từ đó sẽ có quyết định về lãi suất VNĐ.

UOB cũng nghiêng về quan điểm NHNN sẽ nhanh chóng điều chỉnh giảm lãi suất VNĐ khoảng 0,5% nếu lãi suất USD được cắt giảm trong phiên họp Fed tháng 9 và xu thế lãi suất USD giảm rõ ràng hơn trong quý IV và quý I-2026. Đồng thời cũng giữ quan điểm tỷ giá USD/VNĐ sẽ tiếp tục giao dịch ở mức cao quanh 26.400/26.500 đồng/USD trong quý III và sẽ giảm nhẹ xuống quanh mức 26.000 đồng/USD vào cuối 2025 và đầu 2026.

Ở mức 26.000 đồng, VNĐ có thể giảm giá khoảng 2-3% so với USD trong năm 2025.

Tăng trưởng tín dụng 18-20%

Với quan điểm như trên, nhóm nghiên cứu của UOB cũng nhận thấy khả năng các NHTM giảm mạnh lãi suất huy động, lãi suất cho vay VNĐ trong những tháng cuối năm là ít.

Mức lãi suất huy động VNĐ trong tháng 8 hiện đang thấp hơn cùng kỳ 2025 khoảng 0,2-0,4% tùy kỳ hạn, phù hợp trong tổng thể tương quan với lãi suất USD quốc tế và biến động tỷ giá USD/VNĐ trong những tháng qua.

Ở mức lãi suất này, thị trường cũng ghi nhận tăng trưởng tín dụng toàn thị trường ở mức cao 10% trong 6 tháng đầu năm; và tăng trưởng tín dụng cả năm 2025 có khả năng tiếp cận mức 18-20%. Đây là yếu tố hỗ trợ mạnh cho tăng trưởng kinh tế.

“Trong bối cảnh lạc quan nhất nếu có thể xảy ra khi lãi suất USD giảm vào cuối năm, tác động thuế quan ở mức nhỏ và thị trường chứng khoán được nâng hạng thu hút mạnh trở lại dòng vốn ngoại, chúng ta có thể hy vọng lãi suất VNĐ có thể giảm mạnh hơn khoảng 0,5-0,75%. Đây là yếu tố quan trọng dẫn truyền tác động tích cực lên kế hoạch tăng trưởng kinh tế 8-9% trong năm 2026”, UOB dự báo.

Yên Lam

Nguồn SGĐT : https://dttc.sggp.org.vn/uob-du-bao-ty-gia-se-ha-nhiet-cuoi-nam-2025-post124870.html