VN Index có đủ sức vượt 1.800 điểm?

8 giờ trướcBài gốc

Kỳ vọng nâng hạng

VN Index đang trải qua những nhịp tăng ấn tượng nhất lịch sử, khi liên tục được đẩy lên mốc điểm chót vót, kỷ lục mới nhất là 1.640 điểm. Thanh khoản bình quân đạt kỷ lục 32.800 tỷ đồng/phiên trong tháng 7 và tiếp tục được đẩy hơn 50.000 tỷ đồng/phiên trong nửa đầu tháng tháng 8.

Theo giới phân tích, đà tăng của VN Index được hỗ trợ bởi chính dòng tiền khủng này, cộng với chính sách thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump và kỳ vọng nâng hạng TTCK.

Đặc biệt, tâm lý tích cực quanh sự kiện nâng hạng dự kiến sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường trong tháng 8 và tháng 9, dù thống kê cho thấy rủi ro cao của hiệu ứng “bán khi ra tin”. Thực ra xét trên tổng thể, dù 2/3 mức tăng tính từ đầu năm đến nay đã được ghi nhận, nhưng định giá thị trường vẫn quanh trung bình 5 năm và chưa bị kéo căng, tức xu hướng tăng duy trì.

Trong báo cáo chiến lược tháng 8 vừa được Maybank Investment Bank (MSVN) công bố, tăng trưởng lợi nhuận ổn định và thanh khoản dồi dào sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường, đồng thời nâng mục tiêu VN Index thêm 20% lên 1.800 điểm vào cuối năm 2025.

Cơ sở để MSVN đưa ra nhận định này dựa trên yếu tố quan trọng chính là lợi nhuận toàn thị trường đạt 34% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng mạnh ở hầu hết các nhóm ngành. Nổi bật nhất là logistics hàng không (tăng 152%) nhờ sự bùng nổ của du lịch. Kế đến là các ngành hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng như thép (tăng 26%), bất động sản (tăng 64%) được thúc đẩy bởi chính sách đầu tư công của Chính phủ. Chính sách này cũng hỗ trợ tăng trưởng tín dụng ngân hàng (tăng 19%).

Yếu tố kế tiếp Chính phủ đang quyết liệt hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP 8% thông qua các biện pháp tài khóa chủ động. Dự báo lãi suất tiền gửi trong nước có thể tăng 50 điểm cơ bản do nhu cầu huy động vốn tăng, nhưng Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng vẫn duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ, nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Ngỡ ngàng với sóng chứng khoán

Đầu năm 2025, phần lớn chuyên gia đều dự báo cho rằng VN Index chỉ có thể lên mốc 1.500 điểm. Nhận định này thậm chí còn bị nhiều người cho rằng hoang tưởng. Tuy nhiên, đến nay không chỉ vượt qua mốc 1.500 điểm mà VN Index còn vượt đỉnh lịch sử, và bắt đầu xuất hiện các dự báo mới cho rằng chỉ số có thể hướng tới vùng 1.800 điểm, thậm chí mới đây chuyên gia Phan Dũng Khánh còn dự báo chỉ số có thể đạt mốc 2.000 điểm ngay trong năm nay, thay vì phải đợi sang năm sau.

Không chỉ có chuyên gia, ngay cả doanh nghiệp niêm yết (DNNY) cũng “không kịp trở tay” khi chứng kiến VN Index liên tục tăng giá. Việc TTCK tăng mạnh hơn dự báo cũng là lý do nhiều DNNY bỏ lỡ cơ hội phát hành cổ phiếu tăng vốn.

Theo lãnh đạo một DNNY sàn HoSE, nếu muốn tăng vốn HĐQT phải họp bàn và có tờ trình tại ĐHCĐ thường niên 2025, được tổ chức vào tháng 4. Song do các dự báo từ đầu năm về TTCK không mấy khả quan, nên DN đành bỏ tờ trình tăng vốn ra khỏi nội dung làm việc của ĐHCĐ. Nếu diễn biến TTCK vẫn tốt như thế này, chắc chắc DN sẽ đặt kế hoạch tăng vốn trong năm tới, bởi TTCK là kênh huy động vốn hấp dẫn.

Tương tự, lãnh đạo DNNY xuất khẩu thừa nhận không dự báo được sức nóng của TTCK trong năm nay. Thế nhưng, dù nhận định đúng về sóng tăng của TTCK cũng không dám phát hành cổ phiếu tăng vốn. Bởi hoạt động sản xuất kinh doanh không được suôn sẻ do đơn hàng xuất khẩu vẫn đang cầm chừng. Nếu tăng vốn mà lợi nhuận không tăng tương ứng, sẽ khó ăn nói với cổ đông trong mùa ĐHCĐ năm 2026.

Cẩn trọng “cơn gió ngược”

Theo các chuyên gia Công ty chứng khoán TPBank (TPS), mặc dù chỉ số đã tăng khá mạnh, nhưng vì lợi nhuận các DNNY trên HoSE đã tăng 34,4% trong quý II nên hệ số P/E của VN Index vẫn ở mức hơn 14 lần, tương đương mức trung bình 5 năm là 14,4 lần. Trong đó, hệ số định giá P/E các nhóm ngành đều trên 14 lần, còn P/E của VN Index vẫn ở mức hơn 14 lần, do P/E nhóm ngân hàng chỉ đang ở mức khoảng 10 lần.

Do vậy, TPS nhận thấy mức định giá của thị trường hiện tại vẫn chưa đắt nhưng không còn rẻ. Đồng thời lưu ý, do giai đoạn tháng 8 thường là giai đoạn trũng thông tin về hoạt động kinh doanh của DN, kết hợp với việc định giá toàn thị trường không còn ở mức rẻ sau một đợt tăng giá khá nhanh trong 1-2 tháng. NĐT cần đề phòng cho những biến động mạnh trong ngắn hạn có thể xảy ra khi thị trường có tin xấu kích hoạt tâm lý chốt lời ngắn hạn.

Một yếu tố mà NĐT cần hết lưu ý là động thái của NĐT nước ngoài. Sau giai đoạn bán ròng trong 6 tháng đầu năm, kể từ đầu tháng 7, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng mạnh mẽ sau khi ông Trump tuyên bố mức thuế đối ứng dành cho Việt Nam là 20%.

Tính riêng trong tháng 7, khối ngoại đã mua ròng 10.950 tỷ đồng thông qua giao dịch khớp lệnh, trong khi vẫn bán ròng 2.232 tỷ đồng thông qua các giao dịch thỏa thuận. Tuy nhiên, trong những ngày gần đây, khối ngoại có dấu hiệu bán ròng trở lại. Trong 4 ngày giao dịch đầu tháng 8, các NĐT nước ngoài đã bán ròng trên sàn HoSE.

Mặc dù giá trị bán ròng trong những ngày đầu tháng 8 là không nhiều so với đợt mua mạnh tháng 7, nhưng NĐT vẫn cần quan tâm do nếu tính lại từ đầu năm đến nay, con số giao dịch của khối ngoại khớp lệnh trên sàn vẫn đang là trạng thái bán ròng với con số lũy kế đến nay là 25.000 tỷ đồng.

Dù nhận định lạc quan về TTCK, nhưng chuyên gia Phan Dũng Khánh cũng đồng thời cảnh báo rủi ro mà NĐT đang đối mặt. Theo đó, một số NĐT đứng ngoài chờ nhịp điều chỉnh để tham gia, nhưng khi thị trường không điều chỉnh mà tăng liên tục, họ buộc phải nhập cuộc vì sợ bỏ lỡ cơ hội.

Vấn đề là khi NĐT vào thị trường bằng “đòn bẩy” cao trong trạng thái tâm lý như vậy dẫn đến rủi ro. Chỉ cần một phiên điều chỉnh mạnh như phiên 29-7 (giảm 64 điểm), thì toàn bộ thành quả có thể bị xóa sạch, thậm chí chuyển thành thua lỗ.

Đầu năm 2025, phần lớn chuyên gia dự báo VN Index chỉ có thể lên mốc 1.500 điểm. Nhận định này còn bị nhiều người cho rằng hoang tưởng. Vậy nhưng đến nay VN Index không những vượt đỉnh lịch sử, mà còn bắt đầu xuất hiện các dự báo mới cho rằng chỉ số có thể hướng tới vùng 1.800 điểm.

KIM GIANG

Nguồn SGĐT : https://dttc.sggp.org.vn/vn-index-co-du-suc-vuot-1800-diem-post125195.html