Chất xúc tác cho thị trường chứng khoán Việt Nam

4 giờ trướcBài gốc

Dòng tiền lớn “đổ bộ” là điểm sáng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong gần 2 tháng trở lại đây. Ảnh: Dũng Minh

Hiệu ứng mạnh trên hàn thử biểu

Bất chấp những nhiễu động mạnh khi chỉ số VN-Index liên tục lập đỉnh mới, dòng tiền lớn “đổ bộ” là điểm sáng của thị trường chứng khoán trong gần 2 tháng trở lại đây. Các phiên giao dịch với quy mô thanh khoản 2 - 3 tỷ USD trở nên quen thuộc. Mức giao dịch hàng trăm, hàng ngàn tỷ đồng ở một cổ phiếu cũng không còn quá xa lạ, đặc biệt là các cổ phiếu bật tăng nhờ những câu chuyện tương lai gắn với kỳ vọng cải cách, đổi mới và triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế.

Điển hình, tại 2 phiên giao dịch ngày 18/8 và 19/8, cổ phiếu các doanh nghiệp nhóm xây dựng hạ tầng trở thành tâm điểm hút dòng tiền với nhiều mã tăng kịch biên độ cùng thanh khoản cao.

Thời gian qua, hiệu ứng tích cực từ kỳ vọng tăng tốc giải ngân đầu tư công đã hỗ trợ đà tăng giá cổ phiếu. Ngày 19/8 vừa qua, 250 dự án được khánh thành và khởi công trên cả nước, với tổng mức đầu tư 1,28 triệu tỷ đồng. Theo Bộ Xây dựng, 250 dự án này sẽ đóng góp trên 18% GDP trong năm 2025 và trên 20% GDP trong các năm tiếp theo. Lãnh đạo Bộ Xây dựng yêu cầu các chủ đầu tư tăng tốc triển khai dự án…

Trước đó, thông tin Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) công bố hợp tác chiến lược với Dunamu (chủ sở hữu Upbit - nền tảng giao dịch tài sản số lớn nhất Hàn Quốc) đã tiếp thêm nhiệt cho cổ phiếu MBB. Nghị quyết về thí điểm sàn giao dịch tài sản mã hóa dự kiến được ban hành ngay trong tháng 8/2025, hoặc muộn hơn là tháng 9/2025. Theo đó, sàn giao dịch tài sản mã hóa được kỳ vọng là một trong những nơi thu hút dòng vốn lớn tại trung tâm tài chính quốc tế hình thành trong tương lai. Đồng thời, quy định mới (có hiệu lực từ ngày 1/10/2025) cho phép tổ chức tín dụng là bên nhận chuyển giao bắt buộc ngân hàng thương mại được kiểm soát đặc biệt theo quy định tại Luật Các tổ chức tín dụng được giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng tác động tích cực đến giá cổ phiếu MBB.

Bên cạnh đó, làn sóng IPO công ty con đang trở thành lực đẩy đáng kể cho 2 cổ phiếu ngân hàng là TCB (Techcombank) và VPB (VPBank). Cụ thể, Lãnh đạo Techcombank từ đầu năm đã nhiều lần hé lộ kế hoạch IPO đối với Công ty cổ phần Chứng khoán Kỹ thương (TCBS). Giá cổ phiếu TCB xác lập đỉnh mới từ tháng 5/2025 và tiếp tục giữ được đà tăng khi thương vụ IPO đang trong giai đoạn chào bán với giá phát hành cao hơn nhiều giá trị sổ sách của TCBS. Tới đây, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) cũng sẽ tổ chức lấy ý kiến cổ đông, khởi động phương án IPO.

Ngoài việc bổ sung hàng hóa cho thị trường, các đợt chào bán ra công chúng giúp đa dạng hóa cơ cấu cổ đông của công ty con, mở rộng quy mô toàn bộ hệ sinh thái.

Động lực từ cải cách

Nhịp độ hối hả trên các công trường, sự trở lại của những thương vụ IPO lớn, kỳ vọng của giới đầu tư về những chuyển động mới… đều nhanh chóng hiển thị trên thị trường chứng khoán - hàn thử biểu của nền kinh tế. Không chỉ là hiện tượng xuất hiện tại một vài cổ phiếu, bao trùm rộng hơn, nhiều chuyên gia kỳ vọng, thị trường vốn cũng đang đón chờ chất xúc tác để mở rộng và chuyển hóa về chất.

Nhìn nhận từ góc độ quốc tế, ông Shengyong Goh, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Đông Nam Á tại CICC (Trung Quốc) đánh giá, Việt Nam là một trong những nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất thế giới. Nhưng bên cạnh đó, nền kinh tế được củng cố tính bền vững nhờ những thay đổi căn bản từ “Đổi mới 2.0” - theo cách gọi của chuyên gia từ CICC.

Theo ông Shengyong Goh, một trong những điểm sáng nổi bật của Việt Nam là sự chủ động trong đàm phán với chính quyền Tổng thống Donald Trump và đạt được thỏa thuận thuế đối ứng 20%, trong bối cảnh nhiều quốc gia đang lúng túng với chính sách thuế mà Mỹ đưa ra.

Vị chuyên gia này cũng đánh giá cao việc Việt Nam đang triển khai nhiều cải cách đồng bộ, như sáp nhập đơn vị hành chính, nâng cao hiệu quả quản trị, rút gọn thủ tục và ban hành các chính sách hỗ trợ khu vực kinh tế tư nhân, như Nghị quyết số 68-NQ/TW. Những thay đổi này giúp mở rộng dư địa tăng trưởng, đồng thời, tạo lập nền tảng pháp lý cho thị trường vốn phát triển lành mạnh và dài hạn.

Còn theo ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng Công ty cổ phần Chứng khoán SSI, mục tiêu tăng trưởng hai con số trong những năm tiếp theo đòi hỏi mức đầu tư khoảng 30 - 40% GDP. Những năm trước, tăng trưởng GDP của Việt Nam chưa thực sự cao và nền kinh tế dựa nhiều vào hệ thống ngân hàng. Nhưng với mục tiêu tăng trưởng hai con số, ông Hưng cho rằng, không thể đơn thuần dựa vào hệ thống ngân hàng, mà đòi hỏi phát triển thị trường vốn.

“Chính phủ cần phát triển và xây dựng một thị trường vốn mạnh mẽ hơn. Trong đó, trung tâm tài chính quốc tế của Việt Nam sẽ là sáng kiến mới, tạo ra cơ chế để tiếp cận vốn và được thúc đẩy nhanh chóng trong thời gian tới”, ông Hưng nhấn mạnh.

Cùng đó, theo chuyên gia từ SSI, Luật Đầu tư tiếp tục được sửa đổi và vừa bắt đầu lấy ý kiến góp ý từ giữa tháng 8 cũng là một chất xúc tác. Việc đơn giản hóa quy trình đầu tư cho các nhà đầu tư nước ngoài vào Việt Nam và doanh nghiệp Việt Nam đầu tư ra nước ngoài sẽ thúc đẩy thị trường vốn của Việt Nam. Ngoài ra, Luật số 90/2025/QH15 bao gồm nội dung sửa đổi Luật Đầu tư theo phương thức đối tác công tư (PPP) cũng mở rộng hơn cánh cửa cho doanh nghiệp dự án phát hành trái phiếu riêng lẻ và niêm yết ngay sau phát hành.

Kỳ vọng bước nhảy về chất

Dự kiến, vào đầu tháng 10/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ đón nhận kết quả đánh giá từ FTSE với kỳ vọng lớn vào khả năng nâng hạng lên thị trường mới nổi, sau nhiều năm trong danh sách chờ. Không chỉ nâng hạng ở thị trường chứng khoán, Việt Nam đặt mục tiêu xếp hạng tín nhiệm ở mức “Đầu tư” trước năm 2030, qua đó giúp Chính phủ và doanh nghiệp Việt Nam tiếp cận thị trường vốn quốc tế với chi phí thấp hơn, ước tính giảm 2 - 2,5 điểm phần trăm.

Theo chuyên gia từ VNDirect, đây cũng là một trong các yếu tố sẽ giúp hiện thực hóa các kế hoạch đầu tư hạ tầng quy mô lớn, như tuyến đường sắt tốc độ cao trục Bắc - Nam, các tuyến đường sắt tốc độ cao kết nối Trung Quốc, cao tốc Bắc - Nam hay các tuyến metro đô thị. Để đạt được mục tiêu trên, Việt Nam cần tiếp tục nâng cao tính minh bạch, cải thiện quản trị doanh nghiệp và củng cố hệ thống ngân hàng, đồng thời, đẩy nhanh quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán lên thị trường mới nổi của FTSE và MSCI trong giai đoạn 2025 - 2027, để tiến gần hơn đến mục tiêu nâng tín nhiệm quốc gia năm 2030.

Ông Phạm Lưu Hưng nhấn mạnh, những cải cách sẽ tiếp tục diễn ra và kết quả đạt được là một thị trường đang nâng cấp. Việc cần làm không chỉ đơn thuần là “mở cánh cửa”, mà còn là quá trình nâng cấp và làm mới “ngôi nhà”. Cải thiện chất lượng hàng hóa niêm yết, củng cố quản trị doanh nghiệp, đẩy nhanh tốc độ IPO, thoái vốn và minh bạch hóa thông tin… là những nhiệm vụ nêu ra nhiều năm nay. Thị trường thứ cấp sôi động và sự trở lại của nhiều thương vụ IPO đang mở ra kỳ vọng về sự gia tăng của các “hàng hóa” chất lượng.

Từ những chuyển động trên thị trường đến những điều chỉnh trong chính sách, thị trường vốn Việt Nam đang tiệm cận một bước nhảy về chất, nơi dòng vốn không chỉ được “bơm” thêm, mà còn được dẫn dắt bởi kỳ vọng cải cách thực chất tại nền kinh tế. Đây sẽ là chất xúc tác bền vững cho sự phát triển của thị trường trong giai đoạn tới.

Phấn đấu ít nhất 20 doanh nghiệp lớn tham gia chuỗi giá trị toàn cầu

Tại Nghị quyết Đại hội đại biểu Đảng bộ Bộ Tài chính lần thứ I, nhiệm kỳ 2025 - 2030 vừa được thông qua, các chỉ tiêu về cải cách môi trường kinh doanh, nâng cao năng lực cạnh tranh quốc gia, phát triển doanh nghiệp đã được nêu rõ.

Với doanh nghiệp tư nhân, phấn đấu đến năm 2030, có 2 triệu doanh nghiệp hoạt động trong nền kinh tế, 20 doanh nghiệp hoạt động/1.000 dân, có ít nhất 20 doanh nghiệp lớn tham gia chuỗi giá trị toàn cầu. Tốc độ tăng trưởng bình quân của kinh tế tư nhân đạt khoảng 10 - 12%/năm, cao hơn tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế.

Với doanh nghiệp nhà nước, đến năm 2030, có ít nhất 25 doanh nghiệp nhà nước có vốn chủ sở hữu hoặc vốn hóa đạt trên 1 tỷ USD, trong đó, có ít nhất 10 doanh nghiệp đạt mức trên 5 tỷ USD; có ít nhất 30 doanh nghiệp nhà nước có doanh thu thuần trên 1 tỷ USD.

Với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, phấn đấu vốn đăng ký giai đoạn 2026 - 2030 khoảng 200 - 300 tỷ USD (40 - 50 tỷ USD/năm); vốn thực hiện khoảng 150 - 200 tỷ USD (30 - 40 tỷ USD/năm); tỷ lệ nội địa hóa trên 40% vào năm 2030.

Thanh Thủy

Nguồn Đầu Tư : https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d368110.html