Cổ phiếu nhóm ngân hàng được khuyến nghị khả quan với kỳ vọng tăng 20% trong năm 2026

4 giờ trướcBài gốc

Tín dụng tăng tốc ước đạt 20% trong giai đoạn 2025 - 2026

Báo cáo triển vọng ngành Ngân hàng của MBS cho biết tăng trưởng tín dụng ngành ngân hàng đang ở mức cao nhất từ trước đến nay, đồng thời trong đà tăng trưởng mạnh mẽ trong bối cảnh nền kinh tế bước vào “kỷ nguyên vươn mình” hệ thống ngân hàng càng khẳng định vai trò then chốt, trở thành kênh dẫn vốn chủ lực giúp hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng 8% bất chấp biến động phức tạp của kinh tế toàn cầu.

Theo MBS, tính đến ngày 27/11/2025, tăng trưởng tín dụng ngành ngân hàng vượt 18.2 triệu tỷ đồng, tăng 16.56% so với đầu năm; tổng huy động vốn đạt hơn 17.15 triệu tỷ đồng, tăng 12.05% so với đầu năm (cùng kỳ năm trước tăng 5.87% so với đầu năm), tương ứng tăng 16.00% so với cùng kỳ.

Nhờ động lực đẩy mạnh đầu tư công và hoạt động sản xuất kinh doanh, tiêu dùng vào tháng cuối năm, MSB dự báo tăng trưởng tín dụng ước đạt 20% so với cùng kỳ. Qua sự chênh lệch giữa tăng trưởng huy động và tín dụng cũng là một yếu tố góp phần gia tăng căng thẳng thanh khoản trên các kỳ hạn, đẩy lãi suất tăng trong những tháng cuối năm 2025.

MBS thống kê, Quý 3/2025, lợi nhuận ròng toàn ngành ghi nhận đạt 84.3%, tăng nhẹ 4% so với quý trước. Dư nợ tín dụng vẫn được dẫn dắt chủ yếu bởi nhóm ngân hàng thương mại tư nhân tăng 16,7%. Về cơ cấu theo ngành, chủ yếu từ mảng thương mại và sản xuất, lần lượt tăng 7.5% và 7.8% so với đầu năm.

Về lãi suất, MBS ghi nhận lãi suất huy động duy trì ở vùng thấp từ giữa năm 2024 cho đến tháng 9/2025, với mức bình quân lãi suất kỳ hạn 12 tháng đạt 4.8%, sau đó bắt đầu tăng mạnh từ tháng 10. Lãi suất qua đêm cũng lên mức cao trong nhiều năm, đạt 7.35% vào ngày 03/12/2025.

Qua đó, ngành ngân hàng ghi nhận biên lãi ròng (NIM) trong 9 tháng năm 2025 ghi nhận giảm ở hầu hết các NHNY do nền lãi suất cho vay giảm sâu ghi nhận ở mức 3.2%, giảm 33 điểm cơ bản so với cùng kỳ.

Tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ nợ nhóm 2 ghi nhận lần lượt 2.0% và 1.37%, tăng 9 và giảm 24 điểm cơ bản so với cuối năm 2024. Dư nợ nhóm 2 và dư nợ xấu lần lượt tăng 24.5% và 41.5% so với cùng kỳ tại cuối năm 2023 và ghi nhận giảm 3.7% và tăng 8.2% so với cùng kỳ tại cuối Quý 3/2025.

Qua quan sát, MBS nhận thấy, tổng quan chất lượng tài sản toàn ngành có sự cải thiện nhẹ so với đầu năm 2025; tỷ lệ bao nợ xấu toàn ngành mặc dù vẫn chưa phục hồi về mức trên 100%, nhưng đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu hồi phục.

Đồng thời, những ngân hàng có mức NIM giảm ít hơn toàn ngành nằm trong các danh mục có mức tăng trưởng tín dụng khả quan, cơ cấu huy động có cơ cấu CASA cao; tỷ trọng cho vay KHDN lớn. Điển hình như các ngân hàng: CTG, MBB, VPB, VCB, TCB, MSB, STB.

Theo MBS kỳ vọng, năm 2026 bức tranh tín dụng sẽ không có nhiều thay đổi khi áp lực cạnh tranh vẫn lớn cho nhóm ngân hàng nhỏ do tín dụng DN dẫn dắt chính. Theo đó, tăng trưởng tín dụng năm 2026 duy trì mức 20% nhằm hỗ trợ cho mục tiêu tăng trương GDP 10%.

Cho vay mua nhà dự kiến sẽ chậm lại do lãi suất của mảng cho vay này dự kiến tăng lên theo lãi suất huy động và dòng tín dụng sẽ được dồn vào SXKD và đầu tư công nhiều hơn. Cho vay tiêu dùng dự kiến sẽ thúc đẩy cho vay KHCN sau những đợt thiên tai lớn nhằm khôi phục thiệt hại và hướng đến mục tiêu tăng GDP 2 con số.

Dự kiến trong nửa đầu năm 2026, lãi suất huy động sẽ tiếp tục tăng, trong đó, lãi suất huy động nhóm NHTM tư nhân có thể tăng từ 25-50 điểm cơ bản so với cuối năm 2025, trong khi nhóm SOCBs tăng nhẹ hơn khoảng 15-30 điểm cơ bản. Đồng thời, NIM toàn ngành sẽ đi ngang hoặc giảm nhẹ, các ngân hàng vừa và nhỏ chịu sức ép cạnh tranh về việc giảm lãi suất nhằm tăng tín dụng mục tiêu có thể sẽ ghi nhận NIM giảm so với năm 2025.

Ngân hàng dẫn dắt thị trường, cổ phiếu vào danh mục khả quan

Trong bối cảnh pháp lý từng bước hoàn thiện nhằm nâng cao khả năng tiếp cận tín dụng phi ngân hàng, năng lực hoạt động của các ngân hàng được cải thiện cùng với tăng trưởng GDP duy trì ở mức cao. Đặc biệt, Thông tư 14/2025 của NHNN ra đời nhằm siết chặt hơn các tiêu chuẩn vốn, tính toán rủi ro theo hướng tiệm cận Basel III cùng việc cấp phép hoạt động sản xuất kinh doanh vàng, MBS dự báo thu nhập ngoài lãi của nhóm ngân hàng theo dõi sẽ tăng 13,3% so với cùng kỳ.

Bên cạnh đó, áp lực gia tăng nợ xấu được kỳ vọng giảm dần khi thị trường tín dụng khởi sắc, tuy nhiên bộ đệm trích lập của các ngân hàng đã suy giảm đáng kể do quá trình xử lý nợ tồn đọng trong hai năm gần đây. Theo đó, tỷ lệ bao phủ nợ xấu dự kiến vẫn duy trì trên 80% trong năm 2026, tuy nhiên khả năng vượt mốc 100% là không cao.

Song song với diễn biến thị trường, hàng loạt Nghị định và Thông tư mới trong năm qua, đặc biệt là Thông tư 23/2025/TT-NHNN, đang đặt ra yêu cầu cao hơn về quản trị và an toàn vốn. Các ngân hàng buộc phải củng cố bộ đệm vốn, nâng cao chuẩn mực quản trị rủi ro và đáp ứng yêu cầu an toàn vốn trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức cao.

Định giá ngành ngân hàng đã giảm về mức 1,5x, sau khi điều chỉnh giảm 19% từ mức đỉnh vào cuối tháng 8/2025 và hiện thấp hơn 11% so với mức P/B trung bình 5 năm.

Về chiến lược đầu tư, nhờ vào tín dụng được hưởng lợi tiếp tục từ xu hướng đẩy mạnh cho vay đầu tư công; chi phí vốn thấp giúp tạo dư địa tăng trưởng tín dụng và nới rộng NIM, có kế hoạch tăng vốn, đặc biệt là vốn cấp 1 nhằm đảm bảo cho tăng trưởng cao và mở rộng sang các mảng kinh doanh mới như vàng, tài sản số,... MBS nâng mức khuyến nghị lên KHẢ QUAN cho toàn ngành.

Theo đó, cổ phiếu ACB, BID, CTG, HDB, TCB, TPB, VCB, VIB, VPB sẽ là nhóm cổ phiêu ngân hàng ưa thích trong năm 2026. Với định giá mục tiêu P/B toàn ngành được giữ ở mức 1.6x nhờ ROE vẫn duy trì trung bình đạt 18%, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2026 dự kiến đạt 20.5%.

Thơ Hoàng

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/co-phieu-nhom-ngan-hang-duoc-khuyen-nghi-kha-quan-voi-ky-vong-tang-20-trong-nam-2026.html