Lãi suất tạm đảo chiều: Dự báo nào cho giai đoạn sắp tới?

3 giờ trướcBài gốc

Lãi suất đảo chiều

Nhận định trên Đầu tư chứng khoán, ông Phan Duy Hưng, CFA, MBA, Giám đốc cấp cao, Ban Định chế tài chính - Khối Xếp hạng tín nhiệm và Nghiên cứu, VIS Rating cho rằng, làn sóng tăng lãi suất huy động gần đây xuất phát từ sự lệch pha giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn, cùng với sự phụ thuộc vào các nguồn thanh khoản ngắn hạn (OMO, tiền gửi Kho bạc Nhà nước), và chịu tác động thêm từ áp lực lạm phát do yếu tố địa chính trị.

Từ đầu 2025, tín dụng tăng nhanh hơn huy động, đặc biệt ở các khoản trung dài hạn như bất động sản và đầu tư công, trong khi nguồn vốn vẫn chủ yếu ngắn hạn, khiến tỷ lệ LDR lên gần 110% cuối 2025, mức cao trong 5 năm. Áp lực thanh khoản rõ hơn ở ngân hàng vừa và nhỏ khi CASA giảm, buộc tăng lãi suất huy động (tăng 0,9 - 1,35%/năm, thực tế có thể cao hơn gần 2%). Nhiều ngân hàng ghi nhận lãi suất huy động kỳ hạn 6 - 12 tháng vượt 8,5%/năm.

Thanh khoản còn bị ảnh hưởng do dòng tiền chuyển về Kho bạc Nhà nước, khiến ngân hàng phải dựa nhiều hơn vào OMO và tiền gửi Kho bạc, các nguồn vốn biến động. Cuối 12/2025, dư nợ OMO vượt 409.000 tỷ đồng và tiền gửi Kho bạc khoảng 406.000 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ.

Trong bối cảnh đó, với nỗ lực điều tiết của NHNN cũng như cam kết từ các ngân hàng thương mại, mặt bằng lãi suất huy động trong trung tuần tháng 4 đã có những dấu hiệu đảo chiều.

Khảo sát của PV ngày 13/4/2026 cho thấy, nhiều ngân hàng lớn bao gồm nhóm Big 4 và các ngân hàng thương mại cổ phần lớn như Techcombank, MB Bank, ACB đã đồng loạt nhập cuộc hạ lãi suất huy động.

Cụ thể, Agribank đã giảm mạnh 0,5%/năm cho kỳ hạn 24 tháng, đưa mức lãi suất từ 6,5% xuống còn 6%/năm. VietinBank cũng thực hiện bước đi tương tự khi giảm 0,5% cho các kỳ hạn dài trên 24 tháng, hiện chỉ còn tối đa 6%/năm. Tại Vietcombank, toàn bộ biểu lãi suất huy động hiện đã được đưa về mức không quá 6%/năm sau khi giảm 0,5% ở kỳ hạn cao nhất (24 tháng).

Trong nhóm ngân hàng tư nhân, Techcombank ghi nhận mức giảm lãi suất huy động đồng loạt 0,5%/năm cho các kỳ hạn từ 6 - 36 tháng. ACB cũng chính thức hạ lãi suất huy động 0,5%/năm cho các kỳ hạn tương tự, đưa khung lãi suất về dao động từ 4% đến 5,4%/năm. MB Bank cũng ghi nhận xu hướng giảm mạnh lãi suất từ 0,1 - 0,5%/năm ở nhiều kỳ hạn.

Các ngân hàng liên tục công bố giảm lãi suất huy động sau khi cam kết đồng thuận giảm lãi suất. Ảnh: Tuổi trẻ.

"Mặt bằng lãi suất huy động quanh 7% là hợp lý"

Tại sự kiện Investment Summit 2026 diễn ra ngày 10/4 mới đây, ông Nguyễn Hưng, Tổng giám đốc TPBank đánh giá rằng trong bối cảnh hiện tại, mặt bằng lãi suất huy động quanh 7% là hợp lý vì vừa giúp giảm chi phí vốn, vừa hỗ trợ hạ lãi suất cho vay. Ông Hưng cũng cho rằng Ngân hàng Nhà nước đang phát tín hiệu giữ ổn định lãi suất điều hành và tiếp tục bơm thanh khoản qua thị trường mở, qua đó có thể kỳ vọng lãi suất sẽ dần ổn định và giảm nhẹ trong thời gian tới.

Phân tích thêm, lãnh đạo TPBank nhận định rằng tỷ giá và lãi suất có mối quan hệ hai chiều. Vì vậy, lãi suất được định hướng giữ trong một biên độ phù hợp nhằm hỗ trợ ổn định tỷ giá.

Về cấu trúc thị trường, dòng vốn của nền kinh tế vẫn phụ thuộc lớn vào hệ thống ngân hàng thương mại. Nhu cầu vốn, kể cả trung và dài hạn, hiện chủ yếu dựa vào tín dụng ngân hàng, trong khi nguồn vốn lẽ ra cần được bổ trợ thêm từ các kênh dài hạn khác. Trong khi đó, người gửi tiền chủ yếu chọn kỳ hạn dưới 12 tháng, còn quy định hiện hành chỉ cho phép các ngân hàng sử dụng tối đa 25% vốn ngắn hạn để cho vay trung, dài hạn.

“Điều này cho thấy dư địa của chính sách tiền tệ là có giới hạn, đòi hỏi phải kết hợp với các chính sách khác và phát triển thêm các nguồn vốn thay thế để phục vụ đầu tư và tăng trưởng. Trong bối cảnh đó, kiểm soát lạm phát vẫn là mục tiêu trọng tâm”, ông Hưng nhấn mạnh.

Còn theo ông Nguyễn Xuân Bình, Giám đốc Khối phân tích KBSV, dư địa điều hành chính sách tiền tệ đang chịu tác động phần nào từ các yếu tố bên ngoài, đặc biệt là diễn biến từ Iran gây ảnh hưởng đến giá dầu, qua đó làm tăng áp lực lạm phát trong nước.

Theo ông Bình, kịch bản cơ sở có xác suất cao là Mỹ và Iran đạt được một mức đồng thuận nhất định trong đàm phán, giúp giá dầu dao động quanh 90 USD/thùng. Với kịch bản này, lạm phát trong nước có thể ở mức 4,5 - 5%, tạo thêm dư địa để Ngân hàng Nhà nước điều hành linh hoạt và có thể giảm nhẹ lãi suất.

Ngược lại, trong kịch bản tiêu cực, nếu giá dầu vượt 100 USD/thùng, áp lực lạm phát sẽ gia tăng, kéo theo những điều chỉnh trong chính sách và tác động đến thị trường tài chính.

Trang Mai

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/lai-suat-tam-dao-chieu-du-bao-nao-cho-giai-doan-sap-toi.html