SSI Research chỉ ra nhóm ngành hưởng lợi lớn nhất từ làn sóng đầu tư công

2 giờ trướcBài gốc

Trong Báo cáo Chiến lược nửa cuối năm 2026, SSI Research duy trì quan điểm tích cực đối với thị trường chứng khoán Việt Nam khi dự báo VN-Index có thể đạt 1.920 điểm trong kịch bản cơ sở và lên tới 2.120 điểm trong kịch bản tích cực.

Theo đơn vị phân tích, thị trường đang được hỗ trợ bởi nền tảng vĩ mô ổn định, định giá hấp dẫn và triển vọng nâng hạng thị trường, dù vẫn phải đối mặt với những thách thức ngắn hạn liên quan đến thanh khoản và mặt bằng lãi suất.

Thị trường có thể tích lũy trước khi bước vào chu kỳ tăng mới

SSI Research cho rằng xu hướng tăng của VN-Index vẫn được duy trì nhờ các yếu tố nền tảng, song thị trường nhiều khả năng sẽ trải qua giai đoạn tích lũy trong những tháng tới trước khi cải thiện rõ nét hơn vào cuối năm.

Nhóm phân tích nhận định việc VN-Index tiến tới các vùng điểm số cao hơn là câu chuyện mang tính trung hạn và có thể kéo dài sang năm 2027, phụ thuộc vào diễn biến chính sách tiền tệ trong nước cũng như khả năng phục hồi của dòng vốn ngoại.

Đặc biệt, tiến trình nâng hạng thị trường được xem là một trong những động lực quan trọng nhất đối với triển vọng dài hạn của chứng khoán Việt Nam.

Đầu tư công và lạm phát hạ nhiệt tạo động lực

Theo SSI Research, chính sách tài khóa tiếp tục đóng vai trò trụ cột hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nửa cuối năm. Trong bối cảnh giải ngân đầu tư công 6 tháng đầu năm còn chậm, hoạt động đầu tư hạ tầng được kỳ vọng sẽ tăng tốc trong thời gian tới, góp phần thúc đẩy tăng trưởng và cải thiện tâm lý nhà đầu tư. Bên cạnh đó, áp lực lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt khi giá dầu thế giới giảm đáng kể so với đầu năm.

SSI Research đánh giá lạm phát nhiều khả năng đã đạt đỉnh trong nửa đầu năm 2026 và tác động từ biến động giá năng lượng tới tâm lý thị trường sẽ giảm dần trong những tháng cuối năm.

Chứng khoán tiếp tục hấp dẫn hơn nhiều kênh đầu tư khác

Một trong những luận điểm đáng chú ý của SSI Research là sức hấp dẫn tương đối của thị trường cổ phiếu vẫn được duy trì.

Dù lãi suất huy động có thể tăng nhẹ, giúp kênh tiết kiệm trở nên cạnh tranh hơn, nhưng nhiều kênh đầu tư khác như bất động sản, vàng và tài sản số đang có dấu hiệu chững lại. Điều này có thể giúp dòng tiền tiếp tục hiện diện trên thị trường chứng khoán thay vì dịch chuyển sang các kênh đầu tư thay thế.

Theo SSI Research, VN-Index hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 13 lần, tương đương mức trung bình 5 năm gần đây.

Đáng chú ý, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu liên quan đến Vingroup, hệ số P/E dự phóng của thị trường chỉ còn khoảng 10,3 lần, phản ánh mức định giá tương đối hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Một động lực quan trọng khác là khả năng Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp từ tháng 9/2026. SSI Research ước tính sự kiện này có thể thu hút khoảng 1,4 tỷ USD dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF quốc tế, chủ yếu đến từ các quỹ liên quan tới Vanguard.

Dòng vốn dự kiến được giải ngân theo nhiều đợt trong giai đoạn 2026-2027 và có quy mô tương đương khoảng một nửa lượng vốn ngoại bán ròng trong 5 tháng đầu năm 2026.

Lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo tăng trưởng hai con số

Trên cơ sở triển vọng kinh tế tích cực, SSI Research dự báo nhóm vật liệu xây dựng có triển vọng tăng trưởng mạnh nhất nhờ hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư hạ tầng và giải ngân đầu tư công.

Bên cạnh đó, nhóm tiêu dùng được hỗ trợ bởi thu nhập cải thiện và các chính sách kích cầu. Ngành ngân hàng tiếp tục được đánh giá tích cực, đặc biệt là các ngân hàng sở hữu chất lượng tài sản tốt, khả năng huy động vốn mạnh và tăng trưởng tín dụng ổn định. Đối với lĩnh vực công nghệ thông tin, SSI Research dự báo lợi nhuận tiếp tục tăng khoảng 15%, dù tốc độ tăng trưởng sẽ phụ thuộc đáng kể vào khả năng thích ứng với xu hướng trí tuệ nhân tạo (AI).

Một xu hướng đáng chú ý được SSI Research ghi nhận là sự dịch chuyển của dòng vốn vào các doanh nghiệp có yếu tố Nhà nước. Sau khi Nghị quyết 79-NQ/TW được ban hành đầu năm 2026 nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của khu vực doanh nghiệp Nhà nước, nhóm cổ phiếu này đã thu hút sự quan tâm lớn hơn từ giới đầu tư.

Thống kê 5 tháng đầu năm cho thấy nhóm năng lượng tăng khoảng 28%, nhóm tiện ích tăng 8,5%, trong khi nhóm tài chính nhìn chung đi ngang.

Ở chiều ngược lại, các nhóm công nghệ, công nghiệp và y tế vẫn có diễn biến kém tích cực hơn mặt bằng chung của thị trường.

SSI Research cho rằng trong bối cảnh lãi suất vẫn duy trì ở mức cao, nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành có khả năng tạo dòng tiền ổn định, bảng cân đối tài chính lành mạnh và năng lực định giá tốt để tối ưu hiệu quả đầu tư trong giai đoạn tới.

Hà Anh

Nguồn Doanh nhân & Pháp luật : https://doanhnhan.baophapluat.vn/ssi-research-chi-ra-nhom-nganh-huong-loi-lon-nhat-tu-lan-song-dau-tu-cong.html