SSI Research: Hòa Phát có thể lãi sau thuế 9.500 tỷ trong nửa cuối năm 2025

5 giờ trướcBài gốc

Mảng nông nghiệp và bất động sản của Hòa Phát tăng mạnh

Theo BCTC chưa kiểm toán, trong quý II, Hòa Phát ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 35.900 tỷ đồng, giảm 9,2% so với cùng kỳ (svck) và giảm 4,5% so với quý trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế (LNST) duy trì ở mức cao, đạt 4.300 tỷ đồng, tăng 28,5% svck và cao hơn 27,3% so với quý trước. Theo phân tích từ SSI, tất cả các mảng hoạt động của HPG (Thép, Nông nghiệp, Bất động sản) đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý II.

Mảng thép là động lực tăng trưởng chính trong quý II, ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 3.400 tỷ đồng, tăng 14% svck và 22% so với quý trước. Trong kỳ, công ty tiêu thụ 1,27 triệu tấn thép xây dựng (tăng 7% so với quý trước, gần như không đổi svck) và 1,2 triệu tấn thép cuộn cán nóng - HRC (tăng 18% theo quý và 58% theo năm), nhờ đóng góp từ công suất mới của dự án Dung Quất 2. Thị phần thép xây dựng của Hòa Phát trong quý đạt 36%

Ảnh: SSI Research.

Trong quý II/2025, biên LNST mảng thép cải thiện 2,3 điểm %, đạt 10,3%, mức cao nhất kể từ quý I/2021, so với mức 8% ghi nhận trong cả quý I/2025 và quý II/2024. Theo SSI, sự cải thiện này chủ yếu đến từ giá bán tăng và chi phí đầu vào giảm.

Mảng nông nghiệp tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực trong quý II nhờ giá heo hơi duy trì ở mức cao, góp phần đưa LNST đạt 532 tỷ đồng, tăng 136% svck và 31% so với quý trước. Trong tháng 6, giá heo hơi giữ ở mức 70.000 đồng/kg, cao hơn đáng kể so với mức giá hòa vốn bình quân của ngành là 50.000–55.000 đồng/kg. Diễn biến này chủ yếu do nguồn cung sụt giảm bởi dịch tả lợn tái bùng phát và việc siết chặt quản lý các hộ nuôi không phép theo Luật Chăn nuôi mới có hiệu lực từ ngày 1/1/2025. Nhờ đó, biên LNST mảng nông nghiệp đạt 24% trong quý.

Mảng bất động sản cũng ghi nhận mức tăng trưởng LNST đột biến trong quý II, đạt 286 tỷ đồng, tăng 360% svck, dù doanh thu chỉ đạt 139 tỷ đồng, tăng nhẹ 4% svck. Theo dữ liệu từ SSI, kết quả này của Hòa Phát chủ yếu đến từ khoản lợi nhuận bất thường phát sinh khi công ty tiến hành quyết toán giá vốn một dự án.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Hòa Phát ghi nhận doanh thu đạt 74.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 7.600 tỷ đồng, lần lượt tăng 5% và 23% so với năm ngoái. Với kết quả đạt được, doanh nghiệp này đã thực hiện 43% kế hoạch doanh thu (170.000 tỷ đồng) và 51% mục tiêu lợi nhuận (15.000 tỷ đồng) đề ra cho cả năm 2025.

Triển vọng tích cực trong nửa cuối năm 2025

Theo báo cáo mới đây của SSI Research, nếu xu hướng này được duy trì, giá thép Việt Nam trong nửa cuối năm 2025 dự kiến sẽ được hưởng lợi.

Trong khi đó, nhu cầu thép nội địa tại Việt Nam vẫn duy trì ổn định, với tổng nhu cầu thép tăng 11% svck, được hỗ trợ bởi sự phục hồi của ngành bất động sản và giải ngân đầu tư công mạnh mẽ. Theo Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), trong 6 tháng đầu năm 2025, tổng nhu cầu thép của Việt Nam tăng 10% svck, trong đó nhu cầu đối với thép xây dựng tăng 14%, HRC tăng 18%, và tôn mạ giảm 8%.

SSI Research đánh giá triển vọng của Hòa Phát trong nửa cuối năm 2025 tích cực, nhờ một số yếu tố thúc đẩy gồm triển vọng giá thép tăng và đóng góp từ nhà máy thép Dung Quất 2. Với giá thép Trung Quốc tăng gần đây, SSI Research nhận thấy áp lực tăng giá thép tại Việt Nam trong nửa cuối năm.

Bên cạnh đó, Giai đoạn 1 của nhà máy này đã bắt đầu vận hành thử từ tháng 3. Hòa Phát dự kiến vận hành thử giai đoạn 2 vào cuối quý III. Do đó, công suất thép thô của Hòa Phát dự kiến sẽ đạt 15 triệu tấn/năm từ quý IV, góp phần tạo ra tăng trưởng doanh thu cũng như áp lực chi phí trong nửa cuối năm 2025.

SSI Research dự báo doanh thu năm 2025 của Hòa Phát đạt 171.000 tỷ đồng và LNST đạt 17.100 tỷ đồng, lần lượt tăng 22% và 42,5% svck, tương đương với biên lợi nhuận ròng đạt 10%. Tương ứng, doanh thu nửa cuối năm 2025 kỳ vọng đạt 97.000 tỷ đồng, tăng 40% và LNST đạt 9.500 tỷ đồng, tăng 42% svck . SSI Research cũng dự báo LNST năm 2026 của Hòa Phát có thể đạt 22.100 tỷ đồng, tăng 29,4%.