Trái phiếu nhóm bất động sản lãi suất cao kỷ lục, có nơi tới 13.5%/năm

14 giờ trướcBài gốc

Huy động trên thị trường TPDN chậm lại trong tháng 11

Tại báo cáo Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) của MBS Research cho biết, trong tháng 11 ghi nhận 43 đợt phát hành với tổng giá trị phát hành chỉ đạt 38.8 nghìn tỷ đồng (giảm 42% so với tháng 10, tăng 6.3% so với cùng kỳ), là mức thấp nhất kể từ tháng 3/2025.

Trong đó, quy mô phát hành của nhóm Ngân hàng tiếp tục giảm tháng thứ hai liên tiếp với tổng giá trị đạt hơn 22.1 nghìn tỷ đồng (giảm 24.7% so với tháng 10, giảm 11.1% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, nhóm ngân hàng vẫn là “trụ cột” của thị trường trái phiếu trong thời gian này.

Nhóm Bất động sản cũng ghi nhận sự sụt giảm mạnh, với quy mô phát hành giảm gần 61% so với tháng 10 khi đạt 12.8 nghìn tỷ đồng.

Các doanh nghiệp có tổng giá trị phát hành cao trong tháng bao gồm: CTCP Đầu tư xây dựng Thái Sơn (4 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 24 tháng, lãi suất 12.5%), CTCP Đầu tư và Phát triển Hạ tầng Nam Quang (2.5 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 84 - 108 tháng, lãi suất 9% - 9.1%), Công ty TNHH MTV Vipico (2.28 nghìn tỷ, kỳ hạn 96 tháng, lãi suất 9.3%).

Đáng chú ý, tổng giá trị TPDN phát hành trong tháng của các doanh nghiệp liên quan đến hệ sinh thái TNR Holdings đạt gần 7.2 nghìn tỷ đồng, cho thấy dần sự trở lại của nhóm doanh nghiệp này trên thị trường, với sự tham gia của hai cái tên mới là Công ty TNHH MTV Vipico và Công ty TNHH Đầu tư Xây dựng Tam Trinh.

Trên thị trường quốc tế, Ngân hàng TMCP Đông Nam Á ghi dấu ấn khi phát hành thành công 150 triệu USD trái phiếu tại Singapore với kỳ hạn 60 tháng và lãi suất 5.93%. Đây là đợt phát hành trái phiếu quốc tế thứ ba của doanh nghiệp Việt Nam trong năm 2025, qua đó nâng tổng giá trị phát hành trái phiếu quốc tế lũy kế từ đầu năm lên khoảng 500 triệu USD, tăng 233% so với cả năm 2024.

Theo báo cáo, lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị TPDN phát hành đạt 539.3 nghìn tỷ đồng, tăng 42.6% so với cùng kỳ. Lãi suất TPDN bình quân gia quyền trong 11 tháng 2025 ước đạt khoảng 7.18%.

Ngân hàng đứng đầu khối lượng phát hành TPDN

Ngân hàng là nhóm ngành có giá trị phát hành cao nhất với gần 368 nghìn tỷ đồng (tăng 37.7% so với cùng kỳ), chiếm tỷ trọng 68.2%. Lãi suất bình quân gia quyền ở mức 5.9%/năm, kỳ hạn bình quân 4.5 năm. Các ngân hàng có giá trị phát hành lớn nhất từ đầu năm đến nay gồm có: TCB (48.3 nghìn tỷ đồng), ACB (36.5 nghìn tỷ đồng), và OCB (35.2 nghìn tỷ đồng).

Nhóm Bất động sản chiếm tỷ trọng 22.9% với tổng giá trị phát hành đạt 123.6 nghìn tỷ đồng, tăng 109.6% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền nhóm bất động sản là 10.2%/năm, kỳ hạn bình quân là 3.11 năm. Các doanh nghiệp phát hành giá trị lớn nhất bao gồm: Tập đoàn Vingroup (25 nghìn tỷ đồng), CTCP Vinhomes (15 nghìn tỷ đồng) và Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển BĐS Trường Minh (10 nghìn tỷ đồng).

Đáng chú ý, nhóm doanh nghiệp bất động sản ghi nhận mặt bằng lãi suất trái phiếu ở mức cao nhất thị trường. Trong đó, nổi bật là CTCP Tập đoàn Khải Hoàn Land phát hành trái phiếu với lãi suất 13,5%/năm (kỳ hạn 5 năm); CTCP Đầu tư Xây dựng Thái Sơn ở mức 12,5%/năm (kỳ hạn 2 năm); Công ty TNHH Công nghiệp – Bất động sản và Xây dựng Song Phương đạt 12,0%/năm (kỳ hạn 5 năm). Trong khi đó, Tập đoàn Vingroup – CTCP có lãi suất dao động từ 11,0–12,5%/năm (kỳ hạn 2-3,2 năm)và CTCP Vinhomes ở mức 11,0%/năm (kỳ hạn 3.25 - 3.5 năm).

Về tình hình chậm trả, trong tháng 11 ghi nhận 6 mã trái phiếu chậm thanh toán gốc/lãi với giá trị chậm trả khoảng 406.8 tỷ đồng. Trong đó có 1 mã trái phiếu công bố chậm trả lần đầu với tổng mệnh giá 3 nghìn tỷ đồng.

Lũy kế 11 tháng 2025, tổng giá trị phát hành của các TPDN chậm các nghĩa vụ thanh toán ước khoảng 70.8 nghìn tỷ đồng, chiếm khoảng 5.2% dư nợ TPDN của toàn thị trường, trong đó nhóm Bất động sản chiếm tỷ trọng cao nhất với 69%.

Kho bạc Nhà nước sẽ phát hành thêm 49.000 tỷ đồng trái phiếu

Tại thị trường sơ cấp, kho bạc nhà nướcphát hành thành công 23,490 tỷ đồng TPCP trong kỳ với lợi suất trúng thầu tăng ở tất cả các kỳ hạn. Trong tháng 11, kho bạc nhà nước giảm quy mô chào bán TPCP, với tổng giá trị gọi thầu là 54 nghìn tỷ đồng - giảm 20% so với tháng 10.

Trong đó, có 23.5 nghìn tỷ đồng được huy động thành công, tương ứng tỷ lệ trúng thầu đạt 43.5%, tăng 2.4 điểm phần trăm so với tháng trước.

Theo đó, khối lượng TPCP phát hành trong hai tháng 10 và 11 mới chỉ hoàn thành 35.3% kế hoạch Quý 4/2025. Lũy kế 11 tháng đầu năm 2025, KBNN đã phát hành tổng cộng hơn 306.9 nghìn tỷ đồng TPCP, tương đương 61.4% kế hoạch cả năm, trong đó kỳ hạn 10N chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 252.3 nghìn tỷ đồng. Theo thông báo ngày 27/11, KBNN dự kiến sẽ phát hành thêm khoảng 49 nghìn tỷ đồng TPCP trong tháng 12.

Trong bối cảnh nhu cầu vốn cho đầu tư công tiếp tục tăng, lợi suất trái phiếu tại tất cả các kỳ hạn được điều chỉnh tăng từ 2 - 6 điểm cơ bản, nhằm thu hút dòng tiền. Cụ thể, lợi suất kỳ hạn 5 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 3.16%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 6 điểm cơ bản so với phiên cuối tháng 10, lên mức 3.86%.

Tại thị trường thứ cấp, lợi suất TPCP duy trì xu hướng tăng trong tháng tại tất cả các kỳ hạn. Tổng giá trị giao dịch bình quân trên thị trường TPCP thứ cấp giảm 25.1% so với tháng trước. nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 298 tỷ đồng TPCP trong tháng 11.

Đà tăng diễn ra trong bối cảnh nhu cầu về TPCP gia tăng với vai trò làm tài sản đảm bảo cho các giao dịch OMO của hệ thống ngân hàng. Áp lực thanh khoản đã gia tăng mạnh mẽ từ giữa tháng 11 trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng tăng nhanh gấp gần 1.4 lần tốc độ tăng trưởng huy động vốn, theo đó, kéo theo việc nhu cầu vay qua kênh OMO của các NHTM tăng mạnh. Trong khi đó, lợi suất kỳ hạn 2 năm đến cuối tháng11 cũng tăng 6 điểm cơ bản so với tháng 10 lên mức 2.9%/năm.

Giá trị giao dịch bình quân ngày trên thị trường TPCP thứ cấp đạt 12.6 nghìn tỷ đồng, giảm 25.1% so với tháng trước. Trong đó, giao dịch Outright chiếm 80.4% khối lượng trong kỳ với khoảng 203 nghìn tỷ đồng. Bình quân giao dịch gần 10.2 nghìn tỷ đồng/ngày, giảm 16.8% so với bình quân tháng trước.

Giá trị giao dịch Repos bình quân giảm 46.9% so với tháng trước, với giá trị giao dịch ghi nhận 2.48 nghìn tỷ đồng/ngày - mức thấp nhất kể từ đầu năm tới nay. Trong tháng 11, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 298 tỷ đồng, đưa lượng mua ròng lũy kế của khối ngoại từ đầu năm 2025 lên mức 3.04 nghìn tỷ đồng.

Thơ Hoàng

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/trai-phieu-nhom-bat-dong-san-lai-suat-cao-ky-luc-co-noi-toi-135nam.html